锐叔论市 破位大跌后支撑在哪？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数呈现单边走低态势，沪指领跌。午后，市场弱势依旧，指数整体继续震荡下探，临收市前才稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌1.92%、1.51%、1.14%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）25家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比536：4326，个股平均涨幅-2.24%，亏钱效应显著，两市成交额7568亿，较前一交易日缩量0.60%。北上资金净流出近15亿。

基于重磅经济工作会议未释放太多超预期的信号，锐叔料到2885.09-3034.70构成的上升趋势线和布林通道中轨在昨天会受到考验，但没料会这般。但不管怎么说，大盘事实上已形成破位，接下来问题就是后市会如何演绎？是该抢反弹还是该控制仓位？

两个关键位置的失守，意味着之前的阶段性上升趋势已经结束，且暂时重回弱势状态。那么，接下来的市场的短期趋势就有两种选择，一是区间震荡，二是阶段性下跌趋势。锐叔更倾向于前者。

首先，缩量大跌则反映并不是市场的抛压有多大，完全是做多力量的退缩，背后更多是市场信心的问题。而市场信心下降主要源自于短期新冠感染人数快速上升带来的阵痛，一定程度上推迟了市场对未来经济回升的“强预期”。但注意这只是推迟而不是逆转，优化防控政策的目的本来就是为了帮助经济回升，未来在扩内需、促消费政策及房地产支持政策的助力下，国内经济的回升将是大趋势，一旦感染高峰过去，“烟火气”逐渐恢复，市场信心将再次回升。虽然目前对全国范围内感染高峰过去及“烟火气”恢复的准确时点尚不确定，但应该不会用时太久，锐叔预计最多明年春节前后。事实上，在防疫“新十条”发布之后，携程平台上的机票瞬时搜索量猛增160%，其中，春节前夕（腊月二十五-除夕）的机票搜索量暴涨至三年以来最高点。此外，美联储大概率将会在明年一季度后结束加息周期，届时海外将进入衰退预期交易，A股资产的吸引力将进一步显现。因此，锐叔认为“跨年行情”只是进入了“中场休息”时段，而不是将再次进入下跌趋势，不会出现“二次探底”的情况，未来一段时间大概率会呈现区间震荡格局。

其次，技术上2885.09-3034.70构成的上升趋势线和布林通道中轨虽然未能发挥支撑作用，但这两个位置主要作用是反映趋势和强弱，而不是在支撑方面，真正的支撑是下方3070左右筹码峰。目前位置离该筹码峰已比较近了，意味着继续下跌的空间已较为有限。同时，大盘KDJ指标也即将进入超卖区域，一旦进入将产生反弹要求。

总体来看，未来一段时间大概率将是一个区间震荡的格局，而短线上在市场情绪受挫之后，应该还会有个惯性下探的过程，但空间较为有限，预计3070左右有较强的支撑，大盘有望在接近该处时企稳回升。在相应的操作层面上，建议重仓者暂持股等待反弹，轻仓者则可在接近3070时适当加仓抢一下反弹。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，仅酒店餐饮、房地产逆势收涨，医药、医疗保健、善业连锁等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，仅养老概念、物业管理稍显活跃。

重磅经济工作会议提到明年的重点任务有五个，其中扩大内需被放在首要位置，强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，并特别提出支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。而在昨天的盘面上，房地产、新能源车、养老概念在整体市场大跌的背景下，也确实有相对不错的表现。在昨天的早评中，锐叔重点提示了养老概念的机会，今天再谈一下新能源车产业链。本次经济工作会议将恢复和扩大消费摆在优先位置，并多次提及新能源汽车消费及推广，相关细则包括：1）多渠道增加城乡居民收入，支持新能源汽车等消费。2）推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。3）加快新能源、人工智能等前沿技术研发和应用推广。加快研发智能化产品，支持自动驾驶、无人配送等技术应用。4）加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池等产品回收利用行业等。其实，锐叔已在上周五的早评中提示过汽车板块，看好逻辑主要是近期政策聚焦扩内需，而促消费又是扩内需核心抓手，汽车消费则是消费中的大头。据国家统计局，2022年1-11月汽车消费占社零的比例为10.2%。汽车制造业2020年就业人员数量为286.94万人，占总就业人数的0.38%。因此，鼓励汽车消费，对国内经济的拉动效果较好，也对稳定就业起到助力作用。由此可见，本次经济工作会议将新能源汽车消费列为重点，也是在情理之中，且后续还有具体政策细则落地的预期。叠加感染人数快速上升阶段过去后销量快速提升的预期，前期调整较多的汽车类品种，汽车尤其是新能源汽车产业链后市存在短期反弹的机会，大家可适当逢低关注一下。此外，由于动力电池与新能源车关联度很大，且还受益于近期原材料成本的降低，盈利能力有望逐步改善，这部分也可以适当逢低关注。

消息面上，《中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》于2022年12月19日对外公布，《意见》指出：数据作为新型生产要素，是数字化、网络化、智能化的基础，已快速融入生产、分配、流通、消费和社会服务管理等各环节，深刻改变着生产方式、生活方式和社会治理方式。数据基础制度建设事关国家发展和安全大局。为加快构建数据基础制度，充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能，做强做优做大数字经济，增强经济发展新动能，构筑国家竞争新优势，《意见》从数据产权、流通交易、收益分配、安全治理四方面初步搭建我国数据基础制度体系，提出20条政策举措。数据要素是数字经济的重要组成部分，是我国经济建设的核心生产要素，主要包括数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、数据应用、生态保障七大模块，具有可复制性强、迭代速度快、复用价值高等特点。数据要素对我国经济增长正发挥越来越大的促进作用，根据《中国数据要素市场发展报告》，2021年数据要素对我国GDP增长的贡献率和贡献度分别为14.7%和0.83个百分点，呈现持续上升状态。今年以来，有关数据要素的政策密集，2020年4月，中共中央、国务院发布《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，明确将数据列为生产要素之一。2022年12月，财政部发文将要求企业对数据资源并表处理，数据资源入表重要意义在于，公司未来持有的数据不再只体现单一数字，而是形成资产项目，反映在财务报表中，数字化公司的数据资产规模和价值将面临重估，对应资产和净利润科目有望显著增长。从我国数据要素的发展情况来看，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，其中，生态保障、数据服务、数据分析、数据交易、数据加工、数据存储、数据采集市场规模分别为50、85、175、120、160、180、45亿元。根据CIC工信安全报告预测，预计“十四五”期间，我国数据要素市场规模复合增速将超过25%。

操作策略：

昨天市场意外遭受重挫，技术上2885.09-3034.70构成的上升趋势线和布林通道中轨失守，彻底宣告大盘11月以来的上升趋势告一段落，以及市场进入弱势格局。短线来看，在市场情绪受挫之后，应该还会有个惯性下探的过程，但空间较为有限，预计3070左右的筹码峰值位有较强的支撑，大盘有望在接近该处时企稳回升。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“跨年行情”仍有望继续演绎。不过，从节奏上来看，短期疫情高峰过去之前及明年3月重要会议之前，市场对经济和政策的预期边际减弱，因此预计后市将处于第一阶段行情的“中场休息”时段，这一时段的走势大概率呈现区间震荡格局。操作上，轻仓者可在大盘接近3070时适量加仓抢一下反弹；重仓者则暂持股等待反弹。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）