锐叔论市 关键支撑又失守，如何是好？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数继续震荡走高，深成指和创业板指一度涨超1%，但又是后继乏力，此后涨幅逐渐收窄。午后，指数延续午前回落之势并先后翻绿，下探之势直到收市前一刻才有所遏制。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.46%、跌0.33%、跌0.36%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）34家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比831：3977，个股平均涨幅-1.43%，亏钱效应显著，两市成交额6575亿，较前一交易日增量14.41%。北上资金净流入逾28亿。

在隔夜欧美主要股市和中概股，以及包括港股在内的亚洲主要股市都“阳”了的背景下，昨天仍然没有等来A股转“阳”，而且最堪忧的一点是沪指还跌破了3070左右的筹码峰支撑，这意味着昨天有不少的割肉盘，反映市场信心进一步丧失，这种情况下，后市继续下跌的可能性较大。

最近市场信心的下降，与防控政策优化后短期感染人数快速上升有关。但值得注意的是，同样代表中国资产的香港恒生指数和中概股却非常坚挺，而且北上资金在最近也是总体保持流入态势，难道这些市场的投资者或者资金，就不担心国内短期疫情对经济带来的冲击吗？这个问题也许可以从前天的一则新闻中找到答案：据新加坡《联合早报》网站12月21日报道，摩根士丹利亚洲和新兴市场首席策略师乔纳森·加纳预计，明年中国经济增长将结束两年放缓，增速或可达到美国的10倍，形势将与过去一段时间完全不同。针对疫情暴发是否会对经济造成进一步影响，乔纳森·加纳指出，当前新冠疫情正在中国蔓延，而这巩固了摩根士丹利的观点，即明年1月末的农历新年之后，到2月和3月，中国经济活动将从今年11月和12月的极低水平大幅反弹。他认为，这代表目前是中国两年经济大幅放缓的最终阶段。由此看来，人家更多看到的是未来的前景，而A股的国内投资者更多受到当下情绪的影响。但这种影响不会持续太久，锐叔在昨天的早评中也给大家分享了德邦证券的一个相关预测：预计在元旦假期前后，超9成的地区疫情搜索指数将回落至60%以内，届时各地也将迎来人员流动的拐点。换句话说，届时经济和市场也有望逐步恢复活力，而现在离这个拐点已经很近了。

技术上来看，3070左右的筹码峰支撑失守之后，应该还有进一步下探要求，而下一个筹码峰支撑在2995左右，理论上也还有一些下跌空间。不过，与此同时KDJ指标超卖现象也进一步加大，MACD底背离现象已扩大到30分钟级别，这意味着反弹动能也在不断积累，反弹一旦开启，迸发的力度相应也会更大。

总的来说，行情的低迷只是暂时和短暂的，未来随着疫情高峰的过去，无论是经济也好，还是股市也好，大的趋势是向好的。而在操作层面上，介于3070左右的筹码峰支撑失守，轻仓者可先暂时观望，若盘中出现快速杀跌，则仍可出手抢反弹。重仓者则可继续持股等待反弹，而反弹的第一目标仍是回补5分钟K线上留下的3100.75-3104.92缺口。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酿酒、日用化工、农林牧渔等涨幅居前，煤炭、电气设备、化工等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，仅跨境电商、职业教育稍显活跃。

昨天市场的热点不多，主要还是与消费有关，而关于消费，锐叔已在昨天的早评中重点讲过了，感兴趣的朋友可以去找来看看。今天主要谈谈昨天热点中非消费的职业教育。昨天职业教育能够逆势上涨，驱动主要还是来自于政策面的驱动：最近中央连续发布与职业教育相关的利好政策，12月14日中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》，当中提到“支持和规范民办教育发展，全面规范校外教育培训行为，稳步推进民办教育分类管理改革，开展高水平中外合作办学”。这次将扶持民办教育的策略纳入扩大内需战略中，超出市场预期。紧接着于12月21日，中央再发布《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，其中提到“探索地方政府和社会力量支持职业教育发展投入新机制，吸引社会资本、产业资金投入，按照公益性原则，支持职业教育重大建设和改革项目。鼓励金融机构提供金融服务支持发展职业教育；扩大应用型本科学校在职教高考中的招生规模，以及制定支持职业教育的金融、财政、土地、信用、就业和收入分配等激励政策的具体举措”等。监管机构连续向职教行业派发“定心丸”，表明支持该行业的决心和方向不变。这有助于消除此前投资者对行业长期发展的政策忧虑，有利提振投资信心。社会发展与产业升级带动需求增长，技术技能型人才供不应求，叠加职教红利与政策扶持，职业教育发展迎来最强风口。借鉴“德国模式”，我国现代职业教育体系以职业学校为主，职业培训为辅，高中阶段开始职普分流，职普地位相等。我国职业教育（学历+培训）面向超过5000万适龄在校生和上亿不分年龄阶段的劳动人口，2022年整体市场规模超过1万亿。国家鼓励社会资本办职业教育，鼓励上市公司、行业龙头主导建立全国性、行业性职教集团，鼓励产教融合、校企合作的办学模式，民办学校在职业教育赛道将焕发新生。近几年，职业教育规模与质量提升，学历与技能并重，培养高素质技术技能人才的民办高等职业教育拥有更广阔的发展空间，值得长期关注。不过，短线上来看，基于整体市场的低迷，最近不少热点的持续性都比较差，昨天职业教育板块指数在午后也出现的明显的回落，因此在操作层面上，不急于进场，后市可站在中期角度上，等回调后的低吸机会。

最近香港恒生指数和代表中概股的纳斯达克中国金龙指数表现的非常坚挺，表现远远强于A股的几个指数。为何同样都代表中国资产，最近的走势却出现了如此大的反差？除了前文提到的市场投资者结构不同导致的投资出发点有所差异外，前者最近还有几个内外因素的驱动：一是日前召开的中央经济工作会议中，关于平台经济，会议强调“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。相比21年中央经济工作会议中“要为资本设置‘红绿灯’，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长，要支持和引导资本规范健康发展”的表述，本次会议对平台经济发展给予的表述显然更加积极，在一定程度上提振了市场信心。而国内平台经济的龙头企业如阿里巴巴、腾讯、京东、美团、抖音等又大多在香港或美国上市，自然就对香港恒生指数和纳斯达克中国金龙指数构成了重要的支撑。二是美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)近日表示，有史以来第一次获得了不设限检查和调查中国公司的权限，这消除了约200家中国公司可能被迫从美国证券交易所退市的风险。去年3月以来，代表中概股的纳斯达克中国金龙指数持续调整，从最高20000点以上跌到了今年10月的4000多点，一大原因就是在于中概股在美退市的预期，当前中美在监管方面合作取得的积极进展，在很大程度上消减了这一预期，对中概股而言无疑构成了巨大的利好。三是12月19日，中国证监会和香港证监会发布《联合公告》，进一步扩大股票互联互通标的范围。整体而言，在一定的流动性标准假设下，预计本次扩容将使得沪深港通标的总体数量扩大约60%，对应的总市值扩大约15%，对应的总日均成交金额扩大约30%。长期来看，互联互通范围的扩大和港股通人民币计价等举措均为我国推进“高水平对外开放”的重要抓手，在目前人民币 “经常项目下有条件可兑换”的背景下香港将作为离岸人民币中心和有效连接国内与国际市场的枢纽，助力人民币的使用和流通从而推动我国资本市场的对外开放和人民币国际化进程，香港市场吸引力有望持续提升。以上三个驱动对相关港股和中概股的影响并非短期，加上过去一年多港股和中概股的调整幅度要远大于A股，整体估值水平也明显更低，因此往后看，这两个市场仍具有相当投资价值，有条件的朋友还是可适当关注一下的。

操作策略：

昨天大盘反弹未果后仍延续调整态势，沪指还跌破了3070左右的筹码峰支撑，这意味着昨天有不少的割肉盘，反映市场信心进一步丧失。短线来看，关键支撑位失守后，大盘还有进一步下探空间。不过，预计元旦前后疫情将明显回落，届时市场的参与资金有望重新回升，市场也有望重新恢复活力。此外，技术上KDJ指标超卖现象也进一步加大，MACD底背离现象已扩大到30分钟级别，这意味着反弹动能也在不断积累，反弹一旦开启，迸发的力度相应也会更大。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“跨年行情”仍有望继续演绎。不过，从节奏上来看，短期疫情高峰过去之前及明年3月重要会议之前，市场对经济和政策的预期边际减弱，因此预计后市将处于第一阶段行情的“中场休息”时段，这一时段的走势大概率呈现区间震荡格局。操作上，轻仓者可先暂时观望，若盘中出现快速杀跌，则仍可出手抢反弹；重仓者则可继续持股等待反弹，而反弹的第一目标仍是回补5分钟K线上留下的3100.75-3104.92缺口。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）