锐叔论市 下一目标在哪？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

新年首日早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数短暂下探后逐渐企稳回升并在中午前先后翻红，其中沪指领涨。午后，指数继续缓慢攀升，其中深成指一度涨超1%，到尾盘阶段才开始走平。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.88%、涨0.92%、涨0.41%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）95家，显示市场情绪高涨；个股涨跌比4158：665，个股平均涨幅2.27%，赚钱效应显著，两市成交额7888亿，较前一交易日增量30.59%。北上资金净流出逾6亿。

在昨天的早评的标题中，锐叔提出了“2023的“起手式”会是什么？”这个问题，而昨天大盘低开高走的走势给出了部分答案，有点像太极拳“起手式”的前半截，即“两俯掌垂臂下按于两胯前；由身前慢慢举起至肩平”。相比指数的表现，个股在新年首日的亮相则可以用到惊艳一词，不但平均股价指数涨超2%，涨跌比和涨停个股数量更是分别均了一个多月新高，显示市场情绪已基本走出了此前疫情的阴霾。

昨天盘面上个股表现明显强于指数的主要原因，一方面是因为机构不太给力，这从基金重仓指数（880801）仅微涨0.25%就可以看出。最近基金发行依然低迷，上周股票型+混合型新发基金规模仅仅只有36亿元，缺乏增量资金让机构难有大的作为；另一方面，预期的再度增强，又让市场情绪重新提升，促进个人投资者的资金入场。一段时间以来，A股的大背景就是“弱现实”与“强预期”的博弈，最近的这波疫情高峰，让天平一度倾向了“弱现实”，造成了12月中旬之后的调整。但随着疫情迅速“达峰”，市场情绪再次受到经济复苏这个“强预期”的推动。而在12月创2009年1月以来最低值（除2020年2月外）后，央行货币政策委员会发布的2022年第四季度例会通稿中，就继续强调要精准有力加大稳健货币政策实施力度。此外，财政部部长刘昆在接受新华社记者采访时也表示，要适度加大财政政策扩张力度。市场对未来稳增长政策又有了新的期待，市场情绪有望保持回暖之势，从而延续反弹格局。

技术上，沪指创出了去年12月23日以来反弹的新高，说明12月23日开始的反弹趋势仍在延续，同时站上了作为中期强弱分水岭的89日均线，发出行情转强的信号。而沪指在回补了12月20日5分钟K线上留下的3100.75-3104.92缺口后，接下来的目标将正式瞄准12月中旬前震荡期间对应的3175-3200筹码密集区。

总体来看，年初市场震荡上行几率较大。结合元旦、春节“日历效应”和春节前后因春运有可能带来疫情的反复，判断节奏上有望保持一周左右的短线上行周期，稍事休整后，临近春节再延续反弹之势。再结合技术上离3175-3200筹码密集区的压力还有一些距离，操作上，轻仓者仍可继续逢低做多，重仓者仍可继续持股待涨。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，软件服务、IT设备、通信设备等涨幅居前，酒店餐饮、旅游、酿酒等逆势收跌。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，大数据、云计算、信创等相当活跃。

昨天早评中提示的信创为代表的数字经济在盘中大放异彩，相关分支中，软件服务、大数据、云计算、信创的涨停及涨超10%个股数量分别高达32、29、26、30只。近些年来，数字经济发展如火如荼，其速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为推动经济社会高质量发展的重要引擎，也是中国把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，有望成为新时代、新形势下的经济发动机。十八大以来，发展数字经济已上升为国家战略，顶层设计不断完善，二十大再次提及建设数字中国，政策催化密集，数字经济再迎战略布局期。而信创是数字经济的首要任务：《数字经济发展情况的报告》指出我国数字经济还存在大而不强、快而不优等四个方面问题，排在第一位就是关键领域创新能力不足，在操作系统、工业软件、高端芯片、基础材料等领域，技术研发和工艺制造水平落后于国际先进水平。《报告》指出下一步工作安排中，明确排在第一位的也是集中力量推进关键核心技术攻关，牢牢掌握数字经济发展自主权。要求打造安全可靠、系统完备的产业发展生态。信创板块昨天的大阳线，宣告去年11月下旬以来的调整周期已经结束，后续有望步入新一轮上升趋势，大家仍可持续关注。 除了信创，数据则是数字经济的核心要素，数字经济关键=【信创】（存量数据要素及基础设施的安全自主）+【全国大数据“一盘棋”】（统筹打造全国数据要素市场体系），数据要素这方面还有预期差，也值得关注。消息面上，据《中国日报》消息，全国首个国家级合规数字资产二级交易平台——“中国数字资产交易平台”即将启动，并定于2023年1月1日在北京举行平台启动发布仪式，平台交易种类包括知识产权、数字版权、数字藏品等。另外，上海数据交易所1月3日也发布了正式运行公告。此前的试运行期间，上海数交所形成了涵盖六大主要步骤的业务交易流程和基于交易流程的“7+6+1”制度规则文件，上线了新一代智能数据交易系统、中国数据产品登记系统、中国数据市场服务商系统，目前可基本实现数据产品线上一体化交易。政策方面，近期数据要素会计准则出台，数据资产评估配套机制迈出第一步，我国数据要素市场重估也有望就此拉开帷幕，数据确权、交易、定价、服务的等环节迎来重要的发展机遇。

消息面上，财政部部长刘昆日前在接受新华社记者采访时表示，要适度加大财政政策扩张力度。一是在财政支出强度上加力。统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜，兜牢兜实基层“三保”底线。适度加大财政政策扩张力度，最受益的是基建方向。而在基建当中，新型电力系统的建设则应是重点之一。过去十年我国可靠性电源装机占比持续下降，导致电力系统稳定性持续下降。根据相关券商研报测算，今年7月全电网的电力系统供需就达到紧平衡。而实际运行中，由于物理限制，全国电网并不是完全互联互通、盈缺互济的，必须分省平衡，因此全电网的紧平衡意味着部分省份或地区电力供给出现短缺。展望未来三年，火电及可靠性电源装机缺口分别为1326万千瓦、10417万千瓦，20162万千瓦。若想缓解电力供应紧张的情况，目前从电源侧看有几条路径：1）增建火电尤其是燃机机组应对高峰用电；2）加大新能源大基地开发力度，通过火水电调节新能源提高可靠电源装机规模；3）超额建设新能源，通过足够多的备用装机容量保障可靠性电源规模；4）大力发展储能尤其是超长时储能技术。其中，储能作为新型电力系统重要组成部分，行业进入发展快车道。我国储能装机中抽水蓄能仍占绝对份额，新型储能占比逐渐增加。截至2021年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模为46.1GW，其中抽蓄占比86.3%，新型储能占比12.5%。抽水蓄能未来十年是行业发展黄金期，抽水蓄能技术成熟、反应速度快、单机容量大、经济性较好（目前LOCS约为0.25元/千瓦时，有明显优势）、安全性高等特点，是目前大规模调节能源的首选。根据规划2025年和2030年我国抽蓄装机规模将分别达到6200万千瓦和1.2亿千瓦，而实际装机有望超出规划预期。随着抽蓄价格商业模式逐渐成熟以及峰谷价差的拉大，参与电力市场有望显著提升项目盈利能力。新型储能有望实现爆发式增长，逐步探索商业模式，“十四五”新型储能顶层规划已完成，“新能源+储能”将是主要应用场景，我国新型储能规模有望在2025年达到4000万千瓦，目前新型储能商业模式还在积极探索中，各省政策不尽相同，但主要以调峰辅助市场+租赁费用+市场现货电价差组成。

操作策略：

新年首日市场迎来开门红，整体个股更是取得了一个多月来最好的表现，反映市场情绪已明显回暖。短线来看，跨年之后，随着疫情进一步回落、年初资金面好转，并结合元旦后短期行情涨多跌少的日历效应，市场有望重拾反弹之势。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“跨年行情”仍有望继续演绎。不过，从节奏上来看，春运前后可能还有一波疫情的扰动，以及明年3月重要会议之前市场政策的预期边际减弱，结合技术上3175-3200堆积了一定的套牢筹码，在新一轮中级行情启动之前大概率还会有一个反复震荡的过程。操作上，轻仓者逢低加仓为主；重仓者则可继续持股为主，等待进一步反弹。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）