2022投资总结&2023年展望

（原标题：2022投资总结&2023年展望）

纵观2022，世界变幻莫测，加息、通胀、滞胀、紧缩、疫Q、失业、战Z，各种声音交错。得益于坚守“一颗资产的心”，我们取得一些收益，在严冬中有所收获是对艰难时刻不抛弃、不放弃最好的鼓舞。

2022全球股市低迷的原因有许多，在我看来下跌最根本的是：长期淡化估值追求景气度的投资方式演绎过度，市场进行自我修复；在不确定中追求确定性，市场对“怕高的苦命人”做了一定的奖赏。

超额收益的来源：
1、    市场风格与投资风格比较吻合，追求确定性成为市场的主流，对于坚守估值与确定性的投资者有较好的市场基础。

2、    动态平衡策略降低了持仓成本。在交易层面，我们遵循越涨越卖越跌越买的交易原则。二季度初，我们减持了上涨较好的能源板块，同时增持跌幅较大的生物医药板块，这类交易贯穿始终，在大幅波动中贡献一定的收益。

关于长期投资
过去52个月，我们只有27个月跑赢参考指数，胜率51.92%；按照季度统计，18个季度有10个季度跑赢沪深300，胜率提高到55.56%；按年统计，5年中有4年跑赢参考指数，胜率提高到80%。我们考虑长期价值，赚公司的钱多一些，因此，无论对错都需要时间去体现。我们的目标是长期体现差异，在投资与人生的马拉松中成为坚持跑过终点的一员。

我们倡导长期投资，价值投资，并非打死都不卖。前年，我们对民营房企做了清仓的决定；今年，对国企地产也做了相同的处理。回顾过往四年，多数大类行业持股都取得了正收益，地产相关投资上颗粒无收，地产相关操作上所谓的“节奏”，无法掩盖投资策略上犯了大错——泡沫中游戏违背了低估的原则。

最近，我们继续聚焦优秀企业，纳入必需消费品、可转债等新的组合。适度拓展新的领域，努力提高认知水平，跌了敢买，涨了敢卖，错了敢认，不涨敢拿；不追高、不眼红、不凑热闹。我们希望行稳致远，期待未来三十年与您一起成长。

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站在今天展望2023，劲往一处使，短期可以看高一线。然而，与大多数管理人长期信心满满不一样的是对遥远的未来没那么乐观，主要源于人口螺旋式下降看不到扭转的希望。

尽管不乐观，在我看来持币依然是最差的选择之一。
新的一年，满仓持股，战战兢兢、如履薄冰。

新的一年机遇和挑战并存，一切看似变幻莫测，可以确定的是一颗资产的心不变。

祝：投资顺利！
丹书铁券
2023.1.1

附：
2021投资总结&2022年展望