被达沃斯论坛忽视的威胁：滞胀危及股债

（原标题：被达沃斯论坛忽视的威胁：滞胀危及股债）

智通财经APP获悉，1月中旬在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上，全球领导人对前景的看法从谨慎乐观到积极看法不等。在会议期间接受媒体采访的与会者谈到了欧洲比预期更温暖的冬季(这有助于压低能源价格)，以及预期中的其他大宗商品价格飙升(但实际并没有发生)。是的，人们谈论了灾难性的尾部风险，但对全球福祉最明显的威胁——滞胀——却鲜有提及。

但乐观的发展让每个人的情绪都变得轻松，这使得滞胀(经济增长放缓加上物价上涨)的可能性越来越大。管理着1.3万亿美元资产的挪威主权财富基金的首席执行官Nicolai Tangen表示，对所有金融资产来说，这将是最坏的结果。Tangen称：“这种情况下的问题是，你哪里都赚不到钱。”

国际能源署(IEA)总干事Fatih Birol表示，中国强劲的经济增长将推高原油价格。他表示，如果中国经济增长超出预期，现有的石油“缓冲将很快消失”。目前，很少有人预计通胀会降至疫情前2%的目标。部分原因在于，正如瑞银集团首席执行官Ralph Hamers所说，世界正在进入“安全时代”——各大决心拥有充足的能源、食品和技术供应——而这需要昂贵的投资。

许多人认为，只要经济持续增长，通胀保持在高于人们习惯的水平是可控的。但会议期间传出的数据突显了令人担忧的时刻。1月份，美国零售额出现一年来最大降幅，商业设备产量大幅下滑。纽约州制造业活动的一项指标跌至大流行最初几个月以来的最低水平。

宝洁公司(PG.US)、发现金融(DFS.US)等公司警告称，今年的业绩将弱于预期，因为消费者的可支配资金减少了，未来的财务前景也更加黯淡。穆迪投资者服务公司的一份报告显示，美国居民目前将收入的30%用于房租，这一比例是有数据追踪20多年来最高的。美联储1月18日发布的褐皮书显示，企业预计未来经济增长乏力，但工人仍能要求加薪，这削弱了企业盈利预期。

所有这些都描绘了一幅在经济活动放缓的情况下持续通胀的画面——换句话说，就是滞胀。