PMI数据大反弹彰显中国复苏_财经频道

（原标题：PMI数据大反弹彰显中国复苏）

中国复苏的情况，直接决定了A股行情的可持续性。现在有两个方面，对我们判断复苏的程度至关重要。

制造业PMI录得50.1，环比回升3.1；服务业PMI录得54.0，环比大幅回升14.6；建筑业PMI录得56.4，环比回升2.0。具体如下

基本的知识点：PMI高于50就说明经济在扩张，低于50就说明经济在萎缩。现在PMI重回枯荣线50之上，这是好事。且环比大幅提升，升幅创2020年3月以来新高，超过2022年5月A股大反弹时刻时经济企稳的幅度。

那么，A股上涨，完全合情合理，体现出了PMI提升彰显的经济复苏，且本次回升斜率大于2022年5月，但是复苏程度低于2020年3月。

接下去的看点是经济复苏能否持续，以及A股的估值是否足够低，这样才能用经济复苏去修复估值。那么问题就可以归结为：中国资产定价了多少“放开后的复苏”？

最近看到一篇东吴证券的宏观经济研报回答了这个问题：网页链接

研报的推理逻辑是：

（1）估值分析：市盈率回归、盈利修复和EPS。

（2）横向对比，全球先于中国放开的5个经济体（美国、新加坡、越南、澳大利亚）在放开前后的股市表现。

我这里把研报的结论告诉大家：

（1）当前人民币汇率对于疫后复苏的定价最为充分，超过了90%；而A股、港股以及债券收益率的这一定价均在60%-70%之间。

（2）从市盈率回归和盈利修复来看，我们发现沪深300指数和恒生指数迄今的反弹分别定价了疫情放开后复苏的62%和67%。沪深300指数和恒生指数在2023年的高点（估计）分别为4599和26490。

（1）中国复苏强度需要后续数据进一步确认，但目前的数据指向的事实是本次复苏介于2020年3月和2022年5月之间。

（2）通过估值分析和全球股市横向对比，倘若中国经济复苏符合预期，目前沪深300和恒生指数大约还有10%的上行区间。

$上证指数(SH000001)$ $腾讯控股(00700)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ #A股创2010年以来最强开局#