第一波考验来了

（原标题：第一波考验来了）

春节后的第一个交易周终于结束了。

开门红，的确是来了。

随后的调整，也出现了。

前期领涨的沪深 300 指数，高开低走，一周反而下跌 0.95%。

当然，从技术面而言，调整不是坏事。

这更像是对本轮上涨的 “第一次考验”。

下图是沪深 300 指数的小时 RSI 图，可以看到这是始于去年末这波上涨，在持续 “超买” 之后，第一次像样的回调，RSI 指数刚刚好在 40 点的牛市支撑位置暂时止跌 —— 如果上升趋势不变，那么调整应该到此为止，下周继续向上才是。

A 股会不会继续向上？

从中小盘股来看，这并不是一个疑问句，而是一个对现状的描述。

从国证六风格指数来看，过去一周小盘成长继续领涨，而大盘价值则是领跌。

所以，在沪深 300 指数软趴趴的同时，中证 1000 指数继续上涨也就不奇怪了。

从中证 1000 指数的 RSI 小时图来看，还没经历一波像样的回调。下周要关注的是先突破蓝色方框的上限还是下限。

一个令人愉快的事儿就是，外部环境上，10 年期美债收益率还在低位没反弹，美股 S&P 500 指数则是创了新高。

不过还是要提醒一句，从韭圈儿的 “恐贪指数” 来看，A 股当下已经是极度贪婪的 98 点了，日线图类似中证 1000 指数 RSI 也在 70 点以上了，追高还是免了吧。

春节前的周收盘总结时提过，三五十轮动模型（关于 “三五十轮动” 的具体思路和回测数据，可参阅《Earl 二八轮动还好吗？优化的三个新方向》。由于目前处于估值低位，所以我实际操作中仅使用 3 周和 4 周轮动，不引入择时机制）从本周开始转为 50% 中证 1000 指数 + 50% 沪深 300 指数。

显然，这个轮动在本周，避免了完全承受沪深 300 指数的下跌，还享受到了中证 1000 指数本周的上涨，喜闻乐见。

根据模型，下周将完全转向持有中证 1000 指数基金。

至于行业动量模型（关于行业动量模型的具体用法，可参见旧文《行业轮动全新升级，过去 2 年年化 38%》），过去一周是大小盘和风格均有异动的一周，所以不出意外的是此前跟踪的三个行业表现不佳，大幅跑输。三个行业平均下跌 1.99%，同期跟踪的 19 个行业上涨 0.37%。过去一段时间，行业动量的超额收益不断缩减，以过去一年来看，从高峰时将近 20 个百分点缩减到如今不到 10 个百分点。近期行情的扭捏，对行业动量而言，依然是个艰难时刻。何时能进入舒适圈，唯有等待。

下周，将关注芯片、有色和钢铁。