再谈优势投资

（原标题：再谈优势投资）

一、行业趋势研判

以前写过文章优势投资，但是没有讲具体自己有哪些优势。刚好昨天球友，思想钢印9999《每一次市场的风格变化，就是一次财富的重新洗牌》写了华商基金高兵的投资方式，我觉得非常适合。

1、比别人更早发现市场的新机会

2、比别人更快完成产业调研和专家访谈，更快地判断投资机会是否成立，空间有多大，安全边际高不高

3、比别人更快地完成建仓，以实现降低成本

比如说我现在看好工业物联网，机器人，工业软件板块，我认为这是中国制造，人口因素，社会发展趋势所决定的。可以说，这个研究前瞻性是有的，最后是否正确，市场给出答案。

我做的是产业趋势，A股的特点，只要板块看对了，随便哪个公司股价都会上涨。比如说炒软件，AI，只要是板块内都会上涨，只是幅度不同而已。

板块内个股选择因人而异。我希望赚估值提升的钱，但是又不能出现大的亏损。如果我说的行业风口是对的，一般来说，小市值公司贝塔大。前提是公司一直专注于主业，PE不高，有成长性。如果最终业绩体现，那就是成长股投资。如果业绩证伪，就是题材。
我昨天和朋友讨论，很多价投事前都是以未来业绩为前提作出选择的，但最终只有百里挑一的人看对了。从理念上看是价值投资，但事后看却不是，这是能力不同。
所以，我反复说投资，投机都要发挥自身优势。

还有一些个性特点，比如说我爱赌博，能够承受熊市损失50%的亏损。本来这是劣势，但是通过个人投资方式的选择，也可以转化为优势。

球友说猜测行业与风格是运气和赌博，我觉得也对。只要不是确定的东西，都有运气的成份。
猜对了大赚，猜错了小亏或不亏，本身就包含了投资的赔率思维。比别从猜对的概率高些，这是能力优势。
高启强说，人生的高度下限是努力，上限是运气。

二、板块轮动框架

核心理念：

弱者体系，冯柳的文章。

优势博弈：绝对优势，在行业与标的研究上领先于市场。比较优势，结合自身的成长经历，找出最有发挥潜力的地方。

投研思路：

1、主流板块

政策、行业景气度、板块强度。

其他可能竞争的行业，或者说存在资金分流的板块。

市场与机构预期。

主流板块，是超额收益来源之一，有利于估值快速提升。

基本面分析：细分行业存在增量。政策的持续性，行业景气持续性。上、下游印证。头部机构观点。

市场分析：宏观影响评估，比如说利率，A股市场风格等。历史股价涨跌原因分析，中短期的事件趋动。

2、安全边际

股价涨幅，估值（PE/PB/PS等），最坏的情况，行业地位，机构关注度，是否避不开的标的。

最好是机构覆盖，但市场关注度不高。冷门与偏见是超额收益来源之二，同时也给自己看错时提供保护。

逆向研究，正向交易。中期看是逆向投资，短期则是顺势交易。减少股价大幅演绎的风险，同时提升了投资效率。

赔率包含在主流板块与安全边际之中。守正在于行业选择，出奇在于行业内相对非主流公司选择。

3、能力圈

行业跟踪年限，理解技术与运营模式，研究超过平均水平。研究优势是超额收益来源之三。