四季度业绩黯淡 美国科技巨头为何还能跑赢大盘？

（原标题：四季度业绩黯淡 美国科技巨头为何还能跑赢大盘？）

标普500指数成分股中超过70%的公司已经公布了第四季度财报。

美国银行的数据显示，Meta Platforms(META.US)、苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOG.US)等科技巨头的总体收益低于市场普遍预期8%。美国银行策略师Savita Subramanian和Ohsung Kwon补充称，这个一度火热的行业仍然面临诸多不利因素，尤其是在美国经济结束了近10年的零利率政策的情况下。

总体而言，到目前为止，标普500指数成分股公司公布的每股收益并不令人鼓舞，较上年同期下降2.8%，但好于预期的下降3.3%。

智通财经APP了解到，大型科技公司的糟糕业绩与疫情期间的繁荣形成了鲜明的对比，当时该行业是少数几个因人们呆在家里而受益的行业之一。现在，与科技股相比，工业、能源和材料等“旧经济”板块的业绩更好，尽管盈利放缓，但资本支出仍保持强劲。

这并不令人意外。根据美国银行的报告，以科技股为主的纳斯达克100指数的收益增长已经连续五个季度落后于标尔500指数:

令人困惑的是，即使在这样一个黯淡的财报季之后，大型科技公司的表现仍超过了大盘。

通过对跟踪科技行业巨头的纽交所FANG+指数与标普500指数进行比较，可以看到，FANG+的趋势仍保持向上。

利率大幅上升也未能终结这波涨势，尽管过去几年的正统观点是科技估值随着利率下降而提高。

一个可能的解释是，市场已经为更严重的利润收缩做好了准备。即使公司业绩表现不佳，他们受到的惩罚会随着市场情绪缓解而减轻。

另一个令人吃惊的解释是，不那么乐观的前景可能有利于大型科技行业。美国银行表示，随着疫情刺激措施的消退，企业目前正处于勒紧裤腰带的状态。非必需消费品行业可能最终成为最大的输家。但由于其坚不可摧的市场地位(沃伦·巴菲特称之为“宽阔的经济护城河”)，FANG成分股的营收相对稳健，而且他们可以通过削减累赘业务来提高利润率。

这些科技巨头是两年前投机热潮的主要受益者，而现在他们似乎正受益于新的紧缩时代。