市场结束震荡的3种方式

（原标题：市场结束震荡的3种方式）

$银华天玑-悄悄盈(TIA05031)$$银华天玑-年年红(TIAA041001)$

这是我们第1013篇周策略报告。

春节以来的两周，市场选择了横盘震荡，上证指数连续两周分别下跌0.04%和0.08%，创业板指下跌0.23%和1.35%（Wind，2023.01.30-2023.02.03；Wind,2023.02.06-2023.02.10），这是比较符合预期的一种走势，在上周周策略《普涨可能告一段落，要调整策略了吗（第1012篇周策略）》，我们也做了逻辑推演。

那么市场后期会以什么样的形式结束调整，又是谁在期待一次市场深V走势呢？后市的机会在哪里呢？

本周策略复盘如下，仅供参考。

一、增量资金大举进场，以上涨结束调整。

就结束震荡的形式来说，最好的结果当然是放量上涨，也就是大量的场外资金入场，进而结束一轮震荡调整。

要想实现这个方式，一般来说要具备几个条件，

第一是处在底部区域，盘整比较久，目前上证指数刚从2022年10月底以来完成一轮修复，等于提前完成了。

第二是有资金大规模进场的迹象，目前看两市的日成交金额只能算是温和放大，也不具备。

第三是情绪上开始有亢奋的表达，情绪高涨，目前看，投资者的分歧非常大，也不具备。

思考下，市场目前或是不具备以大涨结束调整的条件。

二、资金大幅流出，以下跌结束调整。

结束震荡的另一种方式是资金大幅流出，以下跌结束调整，在2021年下半年、2022年，这种情况是比较常见的，也是目前市场一旦进入震荡，投资者情绪就比较悲观，总是担心市场再有一轮过山车的原因。

一般来说，如果要出现下跌结束调整，应该具备这么几个方面的条件，

第一，市场总体处在弱势趋势，投资者没有信心，从技术图形上看，上证指数和创业板指站上30周周线有2-3周了，市场总体走出底部区域并形成向上趋势还是比较明显的，这条暂时不具备。

第二，市场处在一个估值和指数的高位区域，看看上证指数和沪深300的估值和点位，这一点目前也不太具备。

第三，外围出现比较大幅的调整，目前看外围市场的短期的前景并不乐观，欧洲主要指数都在新高附近，美国道琼斯指数也在高位区域，纳斯达克指数反弹得也比较激烈，在美国通胀还没有解决前，市场似乎对加息的幅度和节奏都太乐观了？

看下来，市场以下跌结束调整的概率也不大，但是客观地说，外围潜在的调整的可能性，究竟是冲击还是机会，目前看，还不好说。

三、存量资金为主，反复切换，时间换空间。

排除了市场大幅上涨和下跌结束调整的可能性，用排除法看，似乎是继续震荡整理，以时间换空间的可能性最大了。

除了排除法外，也是有一些可以参考和观察的地方的。

第一，市场在底部区域盘整的时间够久，沪深300经过2021年和2022年连续2年的下跌，盘整的时间是够的，估值方面，即便是到了今天TTM也不过11.93倍（Wind, 2023.02.10），处在历史百分位的29.52%；（Wind, 2005.04.08-2023.02.10）

但是考虑到市场确实有了一定程度和时间的修复，震荡的概率是比较大的。

第二，进入压力区间需要交换多空双方意见，从技术图形上看，上证进入了3200—3400点的压力区间，恒生指数也进入了22000—24000点的压力区间，可以很明显的看到这是一个技术型整理平台，多空双方的分歧比较大，需要一点时间或者是催化剂，便于双方交换意见和筹码，进而选择新的方向。

第三，多方面同频共振的趋势刚刚形成，在过往的文章中，以及上面的分析中，我们已经充分表达了这种观点，那就是市场在基本面、资金面、政策面、技术面、情绪面等多方面形成了同频共振，这个趋势刚刚形成，怎么会那么容易结束呢？

综合目前的情况看，市场选择第三方式结束调整的可能性最大；

那么，答案也就有了，真正期待来一次市场深V走势的大概率是存量资金，这些资金是不会退场的，做一些波段操作的可能性是有的，如果市场出现深V走势反而会是加仓的好机会，不用怀疑，用常识想想，换做自己想一想，如果这里市场出现深V走势你会不会加仓呢？

只不过，一定要想清楚，人人都想买低卖高，作为普通投资者在这种反复的震荡和V型中，能否超出市场表现呢？不折腾，踏踏实实的做出中长期投资，可能才是正确的姿势吧？

四、耐心和乐观的等待3月份

那么市场什么时候可能会结束调整呢？

目前看下来，至少我们应该等待3月份这个重要的时间窗口；

等待的方式有两种，一种是偏谨慎的退出观望，另一种是乐观的安心持仓。

这两种方式没有对错，要什么风格和时机，对于短线和趋势交易者来说，他们追求的是最大的确定性，尽可能回避一些不确定性，市场进入震荡期，他们自然会选择退出观望；

对于中长期投资者来说，过于在意一些短期的波动，无论是时间精力还是能力方面，都力有不逮，往往得不偿失；

而从过往历史的实际收益和胜率看，普通投资者在短期交易上，结果都不是太好。

当下我们之所以更倾向于乐观，除了立足中长期之外，很重要的就是趋势上才刚刚脱离底部区域，要尊重趋势，要发现市场趋势的变化，乐观因素是能看得到的。

在周五收盘后公布的1月份社融数据，很多专家进行了解读，我们就不再发布观点了，但无论是从哪个角度看，这样的数据背后都能看到积极可为的态度，悲观实在没有必要。   

五、警醒追涨热点的风险

虽然我们对后市相当的乐观，但也不盲目地操作，从策略上要做好两个准备。

第一个准备是作好迎接震荡的心理准备。

讲了这么多，落实到投资上就要做应对，银华天玑-悄悄盈和年年红是立足中长期投资的基金投顾组合，在这样的局面下，大家应该知道我们会坚持和选择什么。

这期间市场的震荡以及组合的震荡都是预期内的，这一点大家一定要作好心理准备，不要焦躁焦虑，不要盲目操作，保持足够的定力，坚持闲钱投资的原则。

第二个准备，是克制冲动，不追涨杀跌。

开年以来，整个计算机板块在信创、ChatGPT等不同主题概念的刺激下，表现得非常强劲，热点此起彼伏，出现了一定的炒作行情。

从技术面看，计算机板块从2020年7月以来调整的时间和力度也比较充分，基本面方面在国产化和人工智能的方向上也是值得期待的，估值也算合理，中长期方向上应该是有投资价值和机会的。

但从短期来说，一方面CS计算机指数上还有大约12%左右即将进入到8400—9000点的整理平台，短期空间不大；

另一方面这种频繁的炒作并不是健康的，存在各种不确定性。

所以，短期应该要逐步克制这个方向的冲动，中长期可以等待时机（CS计算机 (930651.CSI)  收盘价：7394.43，Wind，2023.02.10）。

再就是沪深300的修复行情非常强劲，截止到2023年2月10日收盘后，沪深300全年收涨6.06%，这个强劲的修复比很多细分行业指数表现的还优异，包括光伏产业、中证军工、消费红利、国企红利等很多细分成长性行业指数。

这是指数级别行情的一个特点，行情的初期综合类指数表现更突出，但是从历史中我们可以看到，优秀的细分行业和风格指数，保持中长期领先的概率相对较大（沪深300（000300.SH）涨跌幅：6.06%，光伏产业（931151.CSI）涨跌幅：5.88%，中证军工（399967.SZ）涨跌幅：5.70%，消费红利（H30094.CSI）涨跌幅：4.80%，中证国企红利（000824.CSI）涨跌幅：4.62%，Wind，2023.01.03-2023.02.10）。

做投资其实跟作战一样，不要争执一城一地，一兵一卒的得失，不要被短期的波动左右，而是咬定中长期投资方向，保持足够的定力和耐心，确保最终目标的实现，何况一切也都还不错呢？

六、碎碎念

关于目前市场的情绪环境。

人的情绪总是反反复复，乐观的时候感觉自己很强大，似乎没有什么能够阻挡自己，有点目空一切的感觉；

而一旦悲观的时候，仿佛哪哪儿都不行了，自己就毫无价值了。

目前看，很多朋友对中国经济的未来过于悲观了，失去了信心，这种情绪的反复会对市场造成很大的冲击，一方面我们要警惕情绪发酵后是不是会对资本市场的走势有比较大的影响，

另一方面，要客观冷静地看待其中的机会和风险，过去不跟着盲目乐观，现在也不要跟着盲目悲观，相反，在坚持闲钱投资的前提下，把握情绪发泄后带来的投资价值和机会。

关于银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红，下周一仍然是声哥家定投的日子，这个震荡期我们认为仍然是中长期布局的时间窗口，反而如果市场快速的向上突破了，我们就要谨慎一些了，有些时间窗口看起来很长，实际上也很短，不珍惜不可怕，怕的是以后涨起来了盲目的追涨，那才是要命的。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

每个交易日一篇投资观察和思考，

每个交易日一条《基金大复盘》视频，

每周日发布周策略报告，

随时保持高效沟通和交流，一个坚持努力提高研究能力的基金投顾人。

觉得内容有价值，觉得悄悄盈、年年红基金投顾组合值得信赖，觉得顾问交流很重要，就点个赞，留个言，转发一下吧。谢谢。

文章精选：

1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、新入场的朋友该怎么办

6、重归基本面：2023年策略报告

7、有些事情，要给个交代

8、投资的细分方向：2023年2月策略报告（第1011篇周策略）

温馨提示：本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

管理型基金投资顾问服务由银华基金管理股份有限公司提供。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投顾组合建议中可能包含银华基金管理的基金产品及其他基金管理人管理的基金产品。请投资者在使用基金组合服务之前，仔细阅读相关协议、业务规则以及策略说明书，充分了解组合详情及该组合的基金配置情况，确认该组合符合自身的风险承受能力、投资期限和投资目标。投资者投资基金投顾组合策略应遵循“买者自负”原则，在全面了解基金投顾组合策略的风险收益特征、运作特点及适当性匹配意见的基础上，结合自身情况选择合适的基金投顾组合策略，谨慎作出投资决策，独立承担投资风险。银华基金不保证基金投资组合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他投资人创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。基金有风险，投资需谨慎。#基金创作者激励#

@大徐子@李海斌情绪指数@基金复基金 @Ricky @i知府@卧牛先生何银