央行连续三个月超额续作MLF

（原标题：央行连续三个月超额续作MLF）

本报讯（记者 刘扬）2月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了4990亿元中期借贷便利（MLF）操作和2030亿元公开市场逆回购操作。其中1年期MLF中标利率为2.75%，与此前持平，已连续6月未变；7天期逆回购操作中标利率为2.00%，也与此前持平。

Wind数据显示，本周公开市场将有1.84万亿元逆回购到期，周一至周五分别到期1500亿元、3930亿元、6410亿元、4530亿元和2030亿元。因15日有3000亿元MLF到期，这意味着本月央行实施了1990亿净投放，为连续第三个月加量续作。

“本月MLF加量续作，将直接为银行补充中长期流动性，增加其放贷能力。预计2月人民币贷款将继续同比多增。这将有效提振市场信心，巩固经济企稳向上基础。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为。

近期银行同业存单利率上行较快。其中，进入2月以来，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均值升至2.61%（2月1日至14日），较上月同期上行0.12个百分点，向着1年期MLF利率进一步靠拢。这会增加银行对MLF操作的需求。历年规律显示，商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率上行至接近或高于MLF利率的水平，MLF往往会加量操作，反之亦然。

王青指出，本月MLF加量续作，加之近期央行持续通过大额逆回购“补水”，也有助于遏制2月初以来的市场利率上行势头，引导DR007、商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率等基准市场利率中枢较为稳定地运行在相应政策利率下方。这将有效稳定市场预期，有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。

值得关注的是，1月信贷放出“天量”之后，央行选择加量续作MLF，这也意味着短期内降准的概率在下降。

“央行降息只是迟到，但不会缺席。验证经济形势是否实质性改善，1月向好的各项指标能否持续，或是央行此次延缓降息的关键。”招商证券研发中心首席宏观分析师张静静认为，近期同业存单大量净发行，叠加发行利率处于相对高位，表明中长期流动性偏紧，银行长期负债成本仍面临压力。此次，央行继续超额投放中长期资金，配合逆回购等短期公开市场操作工具一起，维护市场流动性整体充裕意图明显。这对银行投放中长期信贷资金具有帮助，从数量上持续体现宽松的政策倾向。

王青则表示，作为逆周期调节的重要政策工具，降息往往在应对重大冲击、托底经济运行的时点推出，发挥“雪中送炭”作用；在经济进入回升过程后，无论我国历年上的货币政策操作还是其他国家货币当局的政策实践，都极少通过实施降息来“锦上添花”，助力经济更快上行。由此，在一季度经济回升势头已经确立的背景下，下调政策利率的必要性不高，对此市场已有预期。一季度政策面将主要通过推动基建投资保持两位数高增，出台较大规模促消费措施，以及加大对房地产行业支持力度等方式，引导经济企稳向上过程。