李泓灏：反复震荡在所难免

（原标题：李泓灏：反复震荡在所难免）

周三，两市股指全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。盘面上有几点现象值得关注：

一、ChatGPT概念再掀起涨停潮。以海天瑞声、浪潮信息为代表的ChatGPT概念股再度大涨，多只个股涨停。

二、新技术板块反复活跃。以海顺新材为代表的固态电池、以科恒股份为代表的钙钛矿电池等热门新技术概念股反复活跃。

三、芯片板块异动拉升。以翱捷科技为代表的芯片板块午后受消息面刺激，异动拉升，多只个股涨停。

四、房地产、保险等板块领跌两市。房地产指数下跌1.64%，保险指数下跌1.44%，处于跌幅榜前列，并影响上证50以及富时A50期指上午盘中都出现了一波跳水。

五、两市成交9380亿元，温和放大。

消息面上，主要宽基ETF在2月以来出现净赎回，部分行业和主题ETF则呈现净申购，节后机构大范围调研检验估值修复成色，叠加美国最新CPI不及预期，阶段性市场重新回到存量博弈的状态，加剧行情的结构化。但近期部分催化因素可能对市场表现带来一定支持。首先，金融数据超预期。中国1月份人民币贷款增加4.9万亿元，较上个月大幅反弹，社会融资规模增量为2022年1月以来最高，M2-M1剪刀差收敛。企业中长期贷款大幅多增且占比较高，反映实体企业的内生融资需求改善。其次，政策面继续以宽信用巩固经济回升向上势头。本周三，央行延续加量续作2月MLF，适度增加了中长期资金投放，推动宽信用，政策取向偏积极，助力经济稳步恢复。第三，截至2月12日，多地发布了2023年重大项目投资清单，总投资额合计达21.5万亿元，年度计划投资额合计33570.67亿元，为推动全年经济运行整体好转形成坚实支撑。

综上，由于港股及上证50走低，指数承压，但以ChatGPT为主线，以固态电池为副线的主题炒作持续火爆，形成了局部较好的赚钱效应。当前市场处于政策预期向基本面实质改善的过渡阶段，反复震荡在所难免，尽管估值修复最快的时间可能已过去，但是在经济活动仍在修复改善、经济数据处于相对空窗期以及两会前政策预期逐步抬升的环境下，市场可能仍受到部分积极因素支持，回调风险相对有限。技术上，目前市场调整的时间仍显不足，震荡或将还是主旋律。目前市场估值仍存上升空间，市场调整好节奏后，有望继续震荡上行。

(作者为中天证券经纪部业务总监)