牛回头之后，多元化的医药投资机会

（原标题：牛回头之后，多元化的医药投资机会）

经历了春节前上涨的医药行情后，2月份医药股开始调整。我们在2月初降低了部分超额大幅上涨的医药股持仓，并做了一定的高低切换，换到一些尚未上涨的潜在标的上。医药内部标的的结构分化仍将持续，我们希望配置长期空间巨大的公司。在仓位配置上面我们考虑认知差的研究，在认知差较大时候逆向布局，市场充分反映后降低持仓，继续发掘和寻找认知差较大的公司，但是很多公司我们认为依然值得长期持有。

3月份即将召开“两会”，很多部委的新领导将确定，很多政策细则方向也将确定。除了整体发力稳定经济以外，新的科技扶持政策将是重点方向。可能值得关注的内容是数字经济中的数字医疗方向、生物制药创新扶持方向、以及中医药的继续细化支持方向。地方政府和医院的医疗数字资产将被继续发掘和应用，以ChatGPT为代表的新一代AI模型将怎样加速医疗和新药研发的发展？医保对创新药和创新器械政策转向之后，还将有哪些进一步对创新药差异化定价和医保政策细则？人口首次负增长之后，哪些生殖生育重磅扶持政策将出台？中药创新药被细化之后，中医药在经历多次波折之后，哪些企业将真正长远胜出？

医药的这次调整可以看做是一次牛回头，是难得的再次布局优质公司的机会，从自上而下的国家政策和行业景气度思考问题。我们还要继续的深度发掘个股，在技术平台、临床数据和里程杯、商业化潜力上面仍不断有很多认知差；我们还要继续和AI、消费赛道做对比和跨界研究，以发现在医疗健康大行业内部的跨界赛道机会，如数字医疗、消费医疗、医药新材料等等。

牛回头之后，政策方向在明朗，医药刚需赛道的业绩恢复，科技创新的推动等，可以看到新的长期投资机会正在酝酿。