业绩预增的来伊份盯上白酒

（原标题：业绩预增的来伊份盯上白酒）

《投资者网》张斯文

日前，上海来伊份股份有限公司(以下简称“来伊份”，603777.SH)发布了《2022年年度业绩预增公告》，预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1亿元左右，与上年同期相比，将增加6950万元左右，同比增长224%左右。

同期，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为7400万元左右，与上年同期相比，将增加1.4亿元左右，同比增长213%左右。

虽然业绩大幅增长，但2022年来伊份的净利润额仅仅与上市次年，即2017年相当。

2017年-2022年三季度，虽然公司整体收入稳步增长，但净利润在经历了连续下滑后，始终无法回到上市前水平。

财报显示，这期间来伊份营收分别为36亿元、39亿元、40亿元、40亿元、42亿元、33亿元；2017年-2022年三季度分别同比增长了12%、7%、3%、0.6%、3.6%、6.5%。

虽然营收整体维持增长，但净利润却连续下滑。

这期间来伊份的净利润分别约1亿元、1000万元、1000万元、亏损6500万元、3100万元、7100万元。2017年-2018年分别下滑24.4%、90%、2019年增长2.6%、2020年下滑728.7%、2021年及2022年三季度分别增长148%、423%。

对于公司净利润下滑的情况，董事长施永雷曾向媒体表示，“由于互联网的介入，休闲零食行业的行销模式发生了一些变化，企业在转型的过程中会牺牲一部分利润去重新组建原来缺乏的基础设施。”其表示，是由于上市之后来伊份在“补课”推进全渠道的建设，初期的投入成本会高。

毛利率下降但高于同行

从毛利率角度来看，转型线上确实导致了公司盈利能力下降。来伊份的此项数据比同行较高，但比前些年要低。

2022年前三季度公司的毛利率约为43.8%，高于同期盐津铺子的36.4%、甘源食品的33.95%等公司。

东兴证券认为，由于来伊份加盟店的收入来自对加盟门店的产品批发，而直营门店的收入来自对终端客户的产品销售。线上销售因为没有门店费用因而产品价格往往较低，因此加盟批发模式和线上模式下的毛利率明显低于直营门店模式的毛利率水平，这是由商业模式所决定，因此公司毛利率水平高于同行。

但这样的数据要比公司上市前低，2016年及2017年，来伊份的毛利率分别为45.7%、44.3%。

东兴证券认为，加盟和线上占比提升是毛利率下降的主要原因。

从销售模式来看，来伊份的门店零售毛利率为 50.9%、加盟商批发毛利率为 19.6%、特渠毛利率为24.2%、电商毛利率为 24.3%。

东兴证券认为，虽然网络渠道是增速最快的渠道，但由于线上去中心化以及网红产品的冲击，电商红利逐渐减弱，品牌商线上获客难度增加，因此能够给顾客带来更好的购物体验的线下门店再次被看重。

据弗若斯特沙利文预测，2022 年中国休闲零食行业总体零售额规模约为1.56 万亿元，其中线下零售额达1.3万亿元，占比83%。食品店、食品市场和超市便利店这两大线下销售渠道分别占据着 46%和 37%的比重，网上渠道占比 13%。

来伊份未来在线下和线上如何取舍，需要观察。

跨界卖白酒“水花”不大

作为零食企业，来伊份曾多次跨界转型，但效果并不理想。

来伊份曾在对投资者问题的回答中表示，为满足消费者需求的多样性，公司全资子公司上海醉爱酒业有限公司于2020年初推出自有品牌酱香型白酒产品。目前，醉爱系列酱香型白酒产品已在来伊份全渠道(包括线上平台、线下门店及团购经销渠道)销售。

醉爱系列酒虽然已在淘宝、京东等渠道上线，但这个酒主要是贴牌酒。来伊份曾公开表示，公司未拥有白酒生产工厂，主要经营模式为委托生产后由公司进行销售，销售规模存在不稳定性。

从淘宝销量来看，今年2月份醉爱酒仅月销一瓶。

除此之外，来伊份此前曾先后入局过气泡水、粮油调味、酒水饮料、现制咖啡、水果生鲜等多个食品品类，甚至在美妆护肤、日用百货等非食品领域也广泛涉足。

食品安全问题引关注

作为一家休闲零食头部企业，来伊份的食品安全问题频频出现。

今年2月，一位消费者在黑猫投诉上表示，他2月8日网上购买的来伊份大礼包核桃发霉，小孩吃了拉肚子。

而就在几个月前，来伊份刚刚因为销售过期食品而受到监管部门处罚。

2022年9月7日上海市市场监督管理局官网显示，上海来伊份食品连锁经营有限公司环镇北路店因经营超过保质期的食品，违反《中华人民共和国食品安全法》第三十四条第十项规定，被上海市宝山区市场监督管理局处以罚款，并没收违法所得。

处罚事由显示，2022年6月18日，有消费者发现自己所购买的来伊份“每日坚果”30日装，生产日期为2021年12月13日，保质期180天，已过期，逐向上海市宝山区市场监督管理局投诉。经监督管理局立案调查，举报情况事情属实。

去年6月28日，上海市长宁区市场监督管理局接到举报，反映来伊份销售已过保质期的“芝士味素烧玉米”。经初步调查，举报情况属实。后做出没收过期“芝士味素烧玉米”并罚款的处理决定。

来伊份如何杜绝食品安全问题，值得关注。