行情向上趋势尚未结束 机会更偏向成长类板块

（原标题：行情向上趋势尚未结束 机会更偏向成长类板块）

去年10月底以来，A股这轮行情是一轮底部反转行情，这背后的核心逻辑是名义经济增速以及上市公司盈利的快速下行周期基本结束。今年2月份，市场虽然出现了结构性调整，但有券商认为，A股市场行情向上的趋势并未结束。也有券商认为，上证指数重回箱体，需等待新的时机，才能迎来新的突破机会。

方正证券：

市场行情更偏向成长类板块

去年10月底以来，这轮行情是一轮底部反转行情，在这种反转行情中能够使得行情终结的条件主要是两种：一是基本面复苏被证伪；二是流动性政策收紧。从目前整体经济和市场环境来看，当下A股市场既没有太大的基本面风险，也没有太大的流动性风险。因此，行情向上的趋势并未结束。

结构上，市场行情会更偏向成长类板块。因为一方面经济快速下行阶段已经结束，行情再度大跌可能性小于市场风险偏好提升。另一方面，名义经济增速没有快速上升，货币政策环境较为宽松。2013年领涨的传媒计算机与2019年领涨的半导体都是在类似的宏观环境下出现的。

由于2023年PPI相比2022年大概率会显著下滑，从名义经济增速的角度上看，2023年国内经济出现较大向上弹性的可能性并不大。2023年，国内经济更可能会是温和复苏，整体的基本经济画像类似2013年和2019年可能性大，类似2016-2017年可能性较小。这种环境下，成长股预计还是会有更好的机会。

政策方面，近五年来，我国深入实施创新驱动发展战略，推动产业结构优化升级。深化供给侧结构性改革，完善国家创新体系，推进科技自立自强，紧紧依靠创新提升实体经济发展水平，不断培育壮大发展新动能，有效应对外部打压遏制。我国今年工作重点围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关，加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平，加快前沿技术研发和应用推广，完善现代物流体系。大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。

华鑫证券：

指数回归箱体

最近一段时间，上证指数重回箱体，需等待新的时机，才能迎来新的突破机会。与此同时，周二晚间，美联储主席鲍威尔强调，有必要，将再度加快加息步伐，虽然市场对美国联邦基金目标利率上限有所共识，但美联储偏鹰的论调，依然会对短期A股市场形成扰动，毕竟外资已经成为当前A股主要增量资金，美元的走强，对于外资的净流入会形成负面冲击，因此，短期依然建议以防范风险为主。

日前，中国电信研究院宣布，成功研发5G扩展型小基站国产pRRU，其中的芯片和器件国产化率达100%，实现了小基站产品国产化研发的首个里程碑，推动了小基站设备国产芯片的应用和发展。

2月28日，《中医药振兴发展重大工程实施方案》发布，其目标到2025年，优质高效中医药服务体系加快建设，中医药防病治病水平明显提升，中西医结合服务能力显著增强，中医药科技创新能力显著提高，高素质中医药人才队伍逐步壮大，中药质量不断提升，中医药文化大力弘扬，中医药国际影响力进一步提升，符合中医药特点的体制机制和政策体系不断完善，中医药振兴发展取得明显进展，中医药成为全面推进健康中国建设的重要支撑。

上海证券：

数字中国建设驶入快车道

近年来，逆全球化、大国博弈、地缘冲突一定程度上对全球社会秩序与经济运行产生扰动，把握创新发展主动权，实现“自主可控”的产业迭代，缓释“卡脖子”领域至关重要。《“十四五”数字经济发展规划》自顶层设计上明确我国数字经济发展的总体思路，《数字中国建设整体布局规划》则指出，要强化数字中国关键能力，构筑自立自强的数字技术创新体系，筑牢可信可控的数字安全屏障，在新时代“国家安全”主线下，数字技术或成为政策关怀着力点，集中助力科技自立自强。

数字中国建设将作为新周期重塑经济增长的重要抓手，围绕国家安全和自主可控两大内核发力，逐步加深数字技术与实体经济融合，在促进传统产业加快转型升级的同时催生新模式+新业态，构筑国家竞争新优势。当前稳增长背景下，数字经济或将是两会政策落地的实施方向之一。建议关注以下三条趋势：

一、“政策+技术革新”双重呵护下，数字经济的“地基”或将首先受益，关注数字新基建底层基础设施（5G网络、光纤通信、大数据中心）。

二、国家安全主线驱动下，数字中国建设将着力构建可信可控的数字安全屏障及自立自强的数字技术创新体系，关注科技国产替代领域（人工智能、半导体、信创、工业软件）。

三、数字中国主要从做强做优做大数字经济、发展数字政务、打造数字文化、构建数字社会、建设数字生态文明等方面赋能经济社会发展，关注产业数字化（智能汽车、智慧农业、智慧医疗、军工信息化）。

记者 张曌