明天和风险哪个先到？

（原标题：明天和风险哪个先到？）

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这两天学习了《魏杰教授在五道口的宏观经济走势分析》一文，很受启发和教育。

从文章中看，魏杰教授对于科技、金融、数据三个方面的深入分析以及切入角度——“消费看房市，投资看股市”的分析讨论，对于后面整体的影响，都给出了一些逻辑推演，有些方面非常有启发。

回顾全文，真正让我最受教育的是其中多次提到的一句话：明天和风险哪个先到？结合个人理解和市场当下的一些情况，谈谈几点想法：

一、当下的市场是明天在哪里？风险在哪里？

今天是2023年3月14日，上证收跌23.38点，跌幅0.72%，收在3245.31点，创业板指收跌13.96点，跌幅0.59%，收在2343.11点，两市成交量略有放大到了9324亿，市场在这个位置，继续选择震荡。（Wind，2023.03.14）

在这样的情况下，市场情绪明显比较低落，大家刚刚燃起的热情，似乎又被熄灭了，悲观的情绪又开始蔓延，这跟我们的想法正好相反了，交流下我们的想法。

从上图可以看出，这段时间市场又经历了一轮调整，2023以来，沪深300就没涨多少了，只有2.92%的涨幅，而且行业轮动太快，起伏波动太大，实际收益方面，即便是有中证数据这种收涨27.93%的细分指数，从论坛的情绪上看，似乎不是太理想（Wind，2023.01.03-2023.03.14）。

那么站在当下看，市场的明天在哪里？风险又在哪里呢？

短期看，市场的明天还是非常清晰的，第一，沪深300在2021年和2022年连续调整了2年，当下的点位和估值是向好的基础（沪深300(000300.SH)区间涨跌幅：-5.20% Wind，2021.01.04-2021.12.31；

沪深300(000300.SH)区间涨跌幅：-21.63%，Wind，2022.01.04-2022.12.30；

沪深300(000300.SH)TTM估值：11.86，分位点：28.32%，Wind，2005.04.08-2023.03.14）；

第二，2023年走出疫情、全力拼经济的态势已经非常清楚了，没有悲观的道理；

第三，类似“消费看房市，投资看股市”的观点越来越多，资本市场的定位、地位、作用和趋势，都有了本质的变化，某种意义上说，稳步慢涨、健康良性的市场是未来经济发展的需要，深层次的变化已经发生。

那么站在当下，风险是什么呢？

两个，第一个，过分担忧各种冲击，本该把握的投资机会反而放弃，错失良好的布局，这对于普通投资者来说，可能是第一个风险。

第二个风险就是追涨杀跌的风险，数字经济等板块在短时间内的快速上涨已经多少出现了泡沫和风险，以中证数据为例，2023年以来，已经收涨了27.93%，业绩的成长性还需要逐步验证，这种情况下，短期的泡沫会不会已经出现了呢？

当然，从规律上看，有了泡沫和风险不一定意味着会立即调整，趋势形成了会有惯性，但历史上看，当行情演绎的比较充分的时候，追涨始终不是一个太好的选择。

杀跌方面，整个市场看以新能源为代表的“新半军”、医药医疗、港美股优秀的上市公司进入到2023年以来，表现的不是太理想，尤其是新能源和港股、医疗，CS新能车2023年以来收跌了3.84%，恒生科技指数收跌了8.19%、中证医疗收跌2.07%（Wind，2023.01.03-2023.03.14）；

短期它们是不是会面临一定反弹呢？这个不知道，但从当下中国发展的维度看，这些方向的中长期成长性还是比较确定的。

第三，其实最大的风险还是来自于波动带来的心理、心态上的冲击，这两天大家的留言和交流我都在认真看，认真的回答，发自内心的感谢大家长久以来的信任，也能感受到大家对于这两三年市场表现的焦虑，对于银华天玑-悄悄盈和年年红的焦虑。

大家经历的这些都是我曾经经历或者正在经历的事情，除此之外，还有一份额外的压力，就是责任感，市场短期的表现对我其实没有太大的冲击，因为一方面我对我们的策略有绝对的信心，总体上的布局也没出大的问题，主要布局方向的调整也不算超出预期；

另一方面，我跟老婆始终把握闲钱投资，逆向投资，选择那些更有成长前景但又短期处在调整的方向，利用闲钱投资，心态上就会平和很多，就会在长期正确的路上有更多坚持下去的信心。

而责任感这个事，既是职业道德的要求，也是个人道德的要求，面对大家的焦虑，我们肯定也是有压力的，不过，这不是什么问题，压力很多时候反而是更加努力的动力。

二、怎么看待风险和未知的冲击

当今世界处在百年未有之大变局，这个论述现在得到了绝大多数人的信服，也在发展中得到了验证。

未来的世界充满了未知，也充满了各种风险，这些未知之处，这些风险之处，有很多不是我们普通投资者能够看清楚、想明白的。

特别是想通过几条新闻、几句传言，就对某些大的方向、方面有一个判断和理解，这几乎是不可能的，我们翻看很多历史人物的一些论断，事后看，对错几乎都有。

所以，我个人以为，凡事多相信常识，多尊重常识，虽然我这个常识论经常被人批判，被很多老师嘲弄，但是从历史的规律看，常识这个事情是有它的基本价值的：

比如涨多了会有风险，跌多了会有机会；

比如符合时代发展需要的行业和企业投资价值更大；比如芯片美国能搞出来，我们也正在探索路径；

比如快速持续的加息尤其是高息后，对经济和资本市场可能会形成比较大的冲击；

比如个股投资不只是潜在的收益可能比指数基金大，潜在的风险也可能比指数基金大。

再比如如果真有过分极端的意外情况发生，我们做的任何准备可能价值都不太大，所以，在我们无法对未知风险有明确的答案之下，在相信常识之下，在当下A股市场总体还处在底部区域的情况下，利用闲钱投资，投资那些中长期更有成长性的方向，似乎是一个明智的选择吧？

三、长期来看股市的明天在哪里？风险在哪里？

写的有点多了，时间来不及了，简单总结下吧，长期看，中国股市的明天主要有这么几个判断：

1、市场长期健康发展的趋势越来越明显，根本性的变革有很多，不要忽视；

2、当下中国社会经济发展进入了向科技要生产力的阶段，科技必然是投资布局需要思考的方向；

3、“万物皆周期，低估提胜率”，方向选择上要重视周期轮回，也要重视估值高低，更有成长性、估值合理甚至低估、跌出价值的稳定增长行业之间，做出最有利的选择；

4、站在当下看，我们不认为追涨数字经济、央企重估等是比较好的选择，我们也不认为抛弃“新半军”、医药医疗、基础消费、港美股优秀中国上市公司是一个好的选择；但中长期看，这些方向都符合时代发展的需要。

总结今天的复盘核心观点：

明天和风险哪个先到我们不知道，我们应该做的就是在常识之下，利用闲钱，做出最为合理选择和配置，切记不要追涨杀跌。

我是无声，每天坚持研究分析基金，

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每周日发布周策略报告，

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【信息分享】

1、央企提估值“正规军”来了！（基金）

中国证券报3月13日报道，已有至少5家国内头部公募基金公司将于近期上报央企指数系列ETF，该系列产品跟踪的指数将包括中证国新央企科技引领指数、中证国新央企现代能源指数和中证国新央企股东回报指数。

另据中国证券报3月13日综合报道，根据Choice数据显示，截至2023年3月13日，国内正在运行的被动指数型公募基金产品共1267只，合计份额14739.61亿份；

增强指数型基金产品218只，合计规模1338.66亿份。

中国证券报记者采访部分国内公募基金行业从业人事后得知，当前受国内公募基金公司关注的三大央企主题指数均为中证国新央企综合指数的衍生指数，其均为国新投资有限公司向中证指数公司订制而来，本身即为“央企提估值”政策的重要组成部分。

知情人士同时指出，目前国内公募基金公司均在积极布局各类ETF产品，一方面是为弱化明星基金经理的“规模效应”，另一方面也因为成熟资本市场中被动投资占比较高。

2、光刻机巨头宣布加快中国市场布局（半导体及元件）

财联社3月14日综合报道，某全球龙头光刻机制造商预计其2023年在中国的销售额将达到22亿欧元左右，相对以往数据保持稳定。

该制造商同时表示，其正加快拓展在中国的业务与销售计划。

另据财联社3月14日综合报道，根据韩联社报道，韩国科技部2023年2月数据显示，韩国半导体产业链出口额断崖式下跌，其中存储半导体产业出口额已经连续两个月降幅超50%。

同花顺数据显示，今日申万二级半导体及元件行业涨幅1.85%，排名第2，资金净流入68.42亿元，排名第1。

安信证券3月12日研报指出，目前全球对我国半导体产业的限制有所增加，但幅度有限，且多集中于先进制程，在成熟制程下的供应链自主可控机会依然较多。

3、非洲猪瘟再度来袭（养殖业）

财联社闻3月14日综合报道，根据华创证券草根调研显示，截至2023年3月12日，我国北方地区非洲猪瘟抽样调查中，已感染面积已超50%。

另据财联社3月9日综合报道，根据国家农业农村部官网数据显示，2023年2月27日至2023年3月5日间，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价较去年同期上涨17.8%，白条肉平均出厂价较去年同期上涨15.5%。

同花顺数据显示，今日申万二级养殖业行业涨幅1.32%，排名第3，资金净流入16.1亿元，排名第2。

华创证券3月12日研报指出，目前新一轮非洲猪瘟正在我国北方蔓延，南方省份准备相对不足，但考虑到本次疫情毒性大大降低，预计能繁母猪和后备母猪的减产幅度将维持在20%-30%左右。

文章精选：

1、终于可以跟投了

2、关于银华天玑---悄悄盈的升级说明

3、关于银华天玑---年年红的升级说明

4、【重要】组合申购/升级教程

5、重归基本面：2023年策略报告

6、有些事情，要给个交代

7、投资的细分方向：2023年2月策略报告（第1011篇周策略）

8、“新半军”还有希望吗：2023年3月策略报告（第1015篇周策略）

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