周正峰：仍需等待两市磨底

（原标题：周正峰：仍需等待两市磨底）

两市本周延续了下探走势，在权重板块的支撑下大盘韧性有余，而创业板受到成长赛道股的拖累再度领跌，市场分化的格局再次显现。市场风格板块中，稳定风格一骑绝尘，强势领涨，其余风格悉数下跌，消费及金融风格相对抗跌。

申万一级行业涨少跌多，建筑、传媒、公用事业板块涨幅领先，电力设备、社会服务、煤炭及汽车板块跌幅居前。市场走势方面，沪指跌破3250点，逼近3200点及60日均线，在目前市场弱势的环境下，回补下方3195点-3197点缺口的概率在上升，且主要指标仍呈空头形态，预计需要继续磨底等待缩量。创业板指整体表现持续偏弱，技术指标连续走弱，但成交量也有所收缩，市场虽有一定抗跌情绪，但空头力量更胜一筹。总体来看，仍需等待两市磨底，或在政策预期改善下触底回升。

沪指在上周连续受挫后，本周顺势调整，虽然整体还没有跌破前期的震荡区间，但结构性抛压较为剧烈，两市下跌家数多次超4000家，赚钱效应明显不足。由于缺乏政策刺激预期以及海外银行体系风险动荡冲击了市场整体的风险偏好，悲观预期自我加速。

后市来看，海外宏观风险目前成为市场主要担忧的因素，以硅谷银行为首的区域性银行遭遇挤兑危机而破产，但美联储及美财政部迅速响应，出台承诺兑付政策，并将该行托管。同时，瑞士信贷也出现了流动性危机，瑞士央行也已出手援助，在央行等监管机构的快速响应下，市场流动性风险持续上升的势头或得到一定遏制，演化为系统性的金融危机的概率目前来看依然不大。但此类风险事件尚未全面平息，因此市场的波动由于预期的不稳定而有所放大，而上述流动性风险事件除了会影响金融体系风险外，也对美联储未来的货币政策带来一定挑战。

国内1-2月经济数据显示经济快速修复，但结构上存在差异，生产恢复相对偏弱，服务消费明显改善，商品消费中必选消费优于可选消费，表明疫情放开后居民出行恢复切实带来了经济修复的动能，但由于收入预期的改善偏慢，消费整体向上动能依然不足。基建投资依然具有韧性，地产方面，竣工端明显修复，投资及销售端跌幅也边际收窄。

整体而言,经济修复的方向没有变，但持续性如何仍需观察，这也是市场主要担忧的因素之一。从估值偏低和盈利修复来看，市场在当前位置上可能向上和向下的空间都相对有限，且存量博弈格局延续，需更加注重结构的配置。

(作者为南京证券策略研究员)