港股“倒春寒”，入场好时机？

（原标题：港股“倒春寒”，入场好时机？）

本文来源：时代财经 作者：刘子琪

近期，随着美国加息预期抬升以及美元流动性问题，恒生科技指数走出了一波“倒春寒”行情。

尽管当前恒生科技指数依旧在历史底部徘徊，但在多重催化下，多家机构接连发声认为布局港股正当时。有基金公司认为，经济回温有望带动互联网业绩环比好转，可能是外资进入的关键时点。

国海证券指出，投资者可能对港股反弹的空间和节奏有所疑虑，港股更大级别的趋势性反弹可能出现在5月前后。

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恒生科技指数正处估值洼地

自2022年10月底以来，在经济复苏与互联网监管政策优化的预期下，资金持续流入带动恒生科技指数大幅反弹，至2023年1月底区间涨幅一度超70%。

但是由于美国加息预期抬升以及美元流动性问题，市场风险偏好显著回落，导致港股近日走萎靡，恒生科技指数忽冷忽热。

上周时间（3月13日-3月17日），恒生科技指数周一周三大幅上涨，周二周四快速下跌，周五大幅低开，早盘一度拉升翻红，至收盘涨4.41%。

3月21日港股开盘，恒生科技指数高开1.07%，报3911.79点。

在具体的估值增长方面，可以预见到的是，在2023年总体经济复苏形势相对乐观的前提下，当前恒生指数存在明显的低估，对应的预期市盈率有着向上修复的预期。此外，港股市场的互联网科技公司，包括腾讯、美团、京东、阿里巴巴等国内互联网巨头企业的存在仍是港股市场估值修复中最值得关注的部分。

对此，方正证券表示，当前来看短期一系列负面因素开始逐渐消退，去年底市场开启的反转行情仍在途中，根据过去反转行情的经验看，科技成长风格往往表现占优。综上所述，港股恒生科技指数在经历此前一轮深度回调后，估值性价比开始凸显。

国海证券同样认为，投资者可能对港股反弹的空间和节奏有所疑虑，恒指在19000点附近-20000点附近有较强支撑，但指数层面的反弹要立足中期去思考，港股更大级别的趋势性反弹可能出现在5月前后，原因是4月份A股和港股的部分一季报业绩不确定性可消化完毕；其次是今年国内二季度部分宏观经济读数或因为去年同期疫情产生的超低基数而很高。

机遇大于风险

虽然前两年恒生科技指数一直在跌，但是从恒生科技指数ETF（513180）合计份额来看，规模却越来越大。

原因在于，一方面科技概念组合具备稀缺性，另一方面是成分股的稀缺性。从概念组合来看，A股创业板50侧重于新能源，同时兼顾医药、芯片、金融科技等板块；科创板50则更集中于半导体和医药领域，整体以高端制造、硬科技为主。

而软科技如互联网龙头和云服务新锐企业等则大多集中于港股，使得恒生科技指数与A股科技板块形成差异互补。从成分股来看，恒生科技指数前十大权重股仅两家在A股上市，成分股的稀缺性也较为突出。

以华夏恒生科技指数ETF（513180）为例，该基金跟踪恒生科技指数，集合港股新经济优质赛道龙头，被誉为港股市场中代表新经济的旗舰指数。

ETF份额变动作为资金流向的缩影，对于市场情绪具有风向标的作用。在近期港股震荡的过程中，华夏恒生科技指数ETF（513180）再度吸引投资者的“加购”，短短几天内份额从3月1日的302亿份增至3月16日的337亿份，距离前期历史新高仅一步之遥。值得一提的是，这只产品上市伊始份额仅有15亿份，当前规模已增近20倍。

该基金跟踪恒生科技指数，指数集合港股新经济优质赛道龙头，被誉为是港股市场中代表新经济的新一代旗舰指数。成份股包括阿里巴巴、腾讯、快手、京东、小米、网易、百度等港股通暂无法纳入的二次上市互联网巨头，覆盖板块包括互联网平台、智能硬件和电子产品、光电产业、医疗健康、半导体芯片等细分领域龙头。

恒生科技指数作为港股新经济最优质的指数之一，无论是从市值、成交额还是盈利能力看，都具有较强的代表性。通过持有恒生科技指数ETF（513180），既能充分参与中国新经济难得发展机遇，投资科技板块中市值较高、流动性较好个股，又能尽可能降低个股投资带来的较大不确定性风险。

目前，海外机构的投资配置比例仍然处于非常低的水平，中国经济整体向好是外资大幅度加仓的决定性因素，而互联网行业的业绩验证可能是其布局的重要时点。