传媒和通信真的该涨吗？

（原标题：传媒和通信真的该涨吗？）

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传媒和通信又双叒起飞了。

估计很多人又双叒很难受。原因很简单，大部分人都不太会持有这些行业。

先简单说下传媒。

如果你把传媒看作是电影行业，接近于娱乐圈。那确实是个较为垃圾的行业。说多了容易得罪人，这里我直接引用芒格老头的原话行不行：

我家离派拉蒙电影制片厂不远，但是我连一个派拉蒙公司的人都不认识。作为投资者，我非常厌恶电影公司，避之唯恐不及。 

我从来没投资过电影公司。我就是对电影公司没好感。电影行业的工会、经纪人、律师，没一个好东西，电影明星脑子不好使，还有毒贩子充斥其中。 

电影公司的文化，不是我喜欢的文化。有些老派的英国演员，我非常欣赏，我是看着他们的作品长大的。 

总之，电影不是我的菜，我不碰电影公司。在电影行业，投资人很难赚到钱。演员、编剧、配乐等工作人员或许赚得不少，投资人赚不着什么钱。

芒格 每日期刊公司2023年年会

但是吧，传媒行业是很大的，电影只是其中之一。不同的细分板块，逻辑上差别很大，其实是存在机会的。

咱随便说一家传媒股。

首先，这家公司属于非常传统的出版行业，也归类为传媒。它的运营非常稳健。不过这是高情商的说法。

低情商的说法是公司营收增长几乎停滞。下图是过去7年的数据，年营收维持在100~110亿左右。

而公司的利润前些年甚至有所下降。过去几年利润平均在12亿左右。

像这种公司，在前些年的赛道行情中直接被扫进垃圾堆，看都不看一眼

2015年传媒老大乐视崩盘后，这家传媒公司的股价也是连跌6年，毫无生机。

但真的如此吗？别急，接下来才是爆炸性的环节。

这公司每年的分红率非常高，分红率高达80%，甚至一度接近90%。也就是说这个公司如果赚10亿，直接给股东分8~9亿。

这个分红率在A股可以说是顶级水平。什么茅台、银行、移动，在它面前都是弟中弟。

事实上，这公司过去5年每年分红极度稳定，每年年中准时分红11~12个亿。

而更炸裂的在后面。

这家传媒公司在2022年年底时也只有170亿市值。可公司账目上竟然躺了120亿的现金类资产，几乎没有负债。

把前面的内容总结一下：

你可以拿出50亿，再找人借120亿，这样你就有了170亿。

你用这170亿买下这个公司，然后把公司账上的120亿现金全部分红掉，从而还掉120亿的借款。

这样你实际只用了50亿就买下了这家170亿市值的公司。

而接下来，你每年能分到大约12亿的现金分红。5年内你就能连本带利地收回全部50亿投资。

而从第6年起，你每年还能净赚12亿。

如果你无法理解「亿」这个概念，那你可以把前面的「亿」换成更贴近生活的「十万」——

先投入500万，此后每年回收120万，5年内连本带利全部收回。第6年起每年能收到至少120万现金。

就这么玩，有500万本金就能提前退休了。恐怖至斯

以上还是在公司利润没有任何增长的前提下。如果增长了，结果只会更恐怖。

看到这，很多朋友应该反应过来了，这不就是格雷厄姆口中的烟蒂股嘛？

于是，在2021年的时候，我就开始买入了。因为那个时候，这公司市值更低，最低只有150亿。。。

当时我还专门写过一篇文章?

结果就像我文中所写，买了之后被各种打脸，套得死死的

原因无他。2021年的时候市场在干什么呢？

年初在吹消费，年中在吹医疗，年末在吹新能源。

而这家传媒出版公司就如同一根不起眼的烟屁股，被肆意践踏，压根无人无津。唯有我跟看到了宝贝似的，捡起来，猛嘬了两口，结果被呛得不行

可命运中所有的馈赠，都早已暗中标好了价格；而击鼓传花的游戏，总有结束的时候。

后来的剧情大家都知道了，消费、医疗和新能源乃至整个A股全部崩塌，跌30%都算少的。而我的这根烟屁股却是越抽越香。短短两年时间，在熊市中逆势上涨30%。

这不禁让我想起了鲁迅的那句话：「如果你感觉岁月静好，一定是有大冤种在替你负重前行。」

感谢各位怨种朋友！

言归正传。

总有人喷A股辣鸡。比如最近传媒和通信涨了，他们又开始喷，仿佛市场涨错了。但我就想问，像这种明显低估的公司难道不应该涨吗？

包括通信行业也是。

这波上涨前，中国电信和移动的股息率都高达6~7%。这么高的股息率，几乎冠绝全场。唯一能抗衡的就是部分银行。

但问题是，中国电信和移动几乎没什么杠杆。而银行有超过10倍的杠杆。

大家看过近期硅谷银行和瑞信的事就明白了，银行看上去利润很高，但杠杆更高。在10倍的杠杆情况下，只要资产损失10%，股价就归0了。

因此，中国电信和移动股息率的含金量非常高，猛烈上涨也是很正常的事情。

所以不用喷A股。A股真的是给出了很多的机会。关键在于你有没有足够的认知去抓住机会。

当然，没有足够的认知也很正常。咱们绝大部分人时间、精力和才能都是有限的，很难成为专业的投资者。

那我们就换一种思路。

无人问津、情绪悲观的时候，往往是股价较低的时候，也是我们默默买入的最佳时机。

前面的传媒股已经说过了。中国移动和电信也是如此啊。

中国移动股价之前跌那么低是因为什么，大家还记得吗？

2020年美国为了抑制中国企业发展，启动了针对三大运营商的美股退市程序。

当时不少人就在那说药丸，说什么美股市场是世界上最大的融资市场，脱钩了、离开了就发展不了。对国运看空者比比皆是。导致市场情绪极度悲观，中国移动持续下跌。

说实话，我也错过了这波机会，但我就觉得不太对，也怼过这种说法。

毕竟中国移动都跌出了8%的股息率。这么能分红的一家公司，其实是不缺钱的，压根就不缺这点融资啊。

总之，市场很悲观的时候，真的往往都是错的。这时候风险反而很小，机会就很好。

这句话适用于几乎所有的行业和整个市场。

所以你说现在不知道买什么，那你就买买宽基指数基金，长期看肯定没啥问题。你就看看现在社会上，有几个人看好股市的？

包括很多人他不敢给我的文章点「在看」，因为怕被人发现他买股票基金。感觉这个事儿只能偷偷摸摸地，完全拿不上台面，仿佛现在买股票基金的都是傻子，都是loser

还有一些人关心的消费、医疗和新能源。现在谈不上绝对好的机会，再往下跌也是很正常的。但都跌这么多了，各种人等都投降了，市场情绪也比较差了，你说这里面还能有多大的风险？

要我说，注意一下定投节奏就好，心态放得轻松一些，不用搞得提心吊胆，真没什么好担心的。