麦加芯彩IPO：立邦曾计划收购因估值分歧终止，2022年业绩下滑仍大手笔分红

（原标题：麦加芯彩IPO：立邦曾计划收购因估值分歧终止，2022年业绩下滑仍大手笔分红）

近日，麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司（以下简称“麦加芯彩”）披露了招股书，公司拟登陆上海证券交易所主板。麦加芯彩计划募资8.72亿元，将分别用于新建年产七万吨高性能涂料项目、麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目及补充流动性资金等5个项目。

截至招股说明书签署日，麦加芯彩的实际控制人为黄雁夷与罗永键，黄雁夷与罗永键系母子关系，并通过壹信实业间接控制公司81.33%股份；黄雁雄与黄雁杰为实际控制人之一致行动人，与黄雁夷系姐弟关系。目前，黄雁夷、罗永键、黄雁雄与黄雁杰合计持有壹信实业100%股权公司股权结构较为集中。

早在2018年11月20日，立邦投资（作为买方）、壹信实业（作为卖方）、黄雁夷和罗永键（作为担保人）以及麦加有限和南通麦加（作为目标公司）共同签署《关于上海麦加涂料有限公司70%股权、麦加涂料（南通）有限公司70%股权之股权购买协议》，立邦投资拟收购壹信实业持有麦加有限70%的股权、南通麦加70%的股权。

后由于估值及管理理念的分歧，2019年9月29日，壹信实业与立邦投资签署《终止协议》，终止了上述立邦投资股权购买协议。此后，麦加有限开始筹划境内上市事宜，并基于解决同业竞争之目的，于2020年4月完成收购南通麦加100%股权，完成上市主体的资产与业务整合。

资料显示，麦加芯彩是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业。公司是国内风电叶片、集装箱领域领先的涂料供应商；同时，公司的涂料产品也广泛应用于桥梁、钢结构等领域。

受2020年风电行业抢装、2021年集装箱制造行业爆发式增长的影响，2020-2022年（以下简称“报告期”）公司主营业务收入结构变化较大，集装箱涂料销售收入占主营业务收入的比例分别为42.43%、81.93%和67.83%；风电涂料销售收入占主营业务收入的比例分别为55.64%、17.20%和28.91%。

2019-2022年，麦加芯彩的营业收入分别为7.01亿元、9.41亿元、19.9亿元和13.87亿元，归母净利润分别为2914.48万元、1.76亿元、3.26亿元和2.6亿元。可以看出，2020年、2021年公司的业绩大幅度上升，而2022年其业绩出现了缩水，营收与利润纷纷出现了下滑。不过，2020-2022年麦加芯彩也是大手笔分红，公司分别分红5200万元、8000万元及1.42亿元，累计现金分红2.74亿元。

与此同时，麦加芯彩向前五大客户的合计销售占比较高。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为63.62%、80.86%和67.14%。

值得注意的是，报告期内，麦加芯彩的产能并不饱和。其中，水性涂料的产能利用率分别为29.88%、101.91%和65.66%，油性涂料的产能利用率分别为40.70%、43.06%和40.35%，2022年无溶剂涂料的产能利用率为40.13%。

而本次IPO麦加芯彩还计划将3.74亿元用于扩大产能，项目达产年拟新增70000吨涂料产品，其中包括溶剂型涂料及辅料18500吨、稀释剂1500吨、水性涂料及辅料40000吨、无溶剂涂料及辅料10000吨。

此外，报告期内，麦加芯彩应收账款分别为4.5亿元、7.17亿元和4.35亿元，占流动资产的比例分别为51.18%、45.6%和41.24%，应收账款在公司资产结构中的比重较高，占用了公司的流动资金。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）