珍惜优质资产的回调机会-与君周末谈20230416

（原标题：珍惜优质资产的回调机会-与君周末谈20230416）

刚从成都回来不久，这周末比较忙，本想休息一下，但是周末有些一季报出来，还是简单写几句感想吧。

首先是白酒一哥，发布2023年第一季度主要经营情况，2023Q1预计实现营业总收入391.6亿元左右，同比增长18%左右；归母净利润205.2亿元左右，同比增长19%左右。测算利润率约52.4%。

龙头就是龙头，除了优秀，不知道再怎么评价。按照一季度的水平，全年完成15%营收增长的业绩指引毫无压力。对应2022年627亿的净利润水平，2023年720亿保底，740亿可期。2025年完成1000亿净利润，我个人觉得毫无压力，且有的是调节利润的手段。

1，产能持续增加，短期5.6w吨，中期10w吨的能力放在那里；

2，销售结构优化。不再增加新的经销商，直销供货比重不断增加，相当于变向提价。

3，系列酒和各价格带的布局。我认为一哥的品牌力，对所有价格带其实都是降维打击，只不过要看发多大的力，分多大的市场，毕竟不能破坏飞天茅台的品牌力是第一要素。

目前股价因为其它热点抽水，不断下跌，多好的事情！简直是送钱！慢慢拿就是了，我这两周都有小幅度加仓。就怕不跌了！这周末有同行聚会，惊闻有人打赌（数额还不小）说股价能跌到500，做梦呢，真是无知者无畏啊！

其次，聚氨酯龙头也公布了2023年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%，实现归属于上市公司股东的净利润40.53亿元，同比下降24.58%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润39.89亿元，同比下降25.4%，基本每股收益1.29元。

乍一看，感觉下降了挺多，其实不然。有两点：

1，去年一季度是比较高光的景气时期，同比下滑太正常了。

2，相比于去年Q4的26亿净利润，环比已经大幅提升。

3，卖方大部分预测在35亿左右，目前40亿的净利润可以说是超预期不少的。

一季报出来后，短期对2023年全年，有了很好的开端，随着经济景气度的恢复，全年实现大部分卖方210-220亿左右的业绩指引应该没问题。

中期看，2023-2025年有700亿左右的资本开支，还不包括并购项目，全部落地后，将给公司带来至少1500亿的营收，如果这段期间，经济有一个不错的景气时间段，净利润的提升是很可观的。随着一季报落地，我觉得这一波的调整已经接近尾声。

现在市场没有增量资金，所以当AI等热点吸引了大量的交易资金后，这些优质的蓝筹股反而跌跌不休。不过，我觉得这可是再好不过的事情，让我有充分的时间慢慢买，买到自己足够满意为止！

创新药前段时间下跌，不过最近一周暴力反弹，都陆续创出了新高。对创新药我的态度就是锁仓，不加也不减。利润不好算，前景很美好，各家东西都不一样，所以分散，不赌一家，保持一个合理标准仓位，在行业拐点已经非常明显的情况下，死拿住。

消费互联网（注意不是工业互联网）我也基本锁仓，不过仓位不高，原因以前解释过，对未来增速不太看得高，但护城河依然强大，定义为价值股。

总之，周末出的两份一季报，都是超市场预期的。虽然经济在弱势周期，但是优秀的企业就是能保持超预期的表现。此外，医药已经给出了榜样，跌完一波，涨的时候就一波新高。所以，老杜建议大家不要随便去追涨杀跌，今天的AI会不会是去年的新能源？

在确定性高的核心资产上，逢一次像样的回调，就加大配置，直到满仓。这是老杜年初就制定的计划。虽然净值目前被重仓AI的同行秒杀，但去年我躲开了大坑，今年也不会羡慕别人起高楼。我有我的节奏。我想买的东西越来越便宜，这是好事情。

最后，有没有读者是从事干细胞相关研究的？或者认识从事相关领域研究的朋友，请私信我，我真心寻求帮助（相信老杜的读者都是真诚的）。我有新的调研计划，能通过互联网，找到关系直接打入内部，效果可能很好。

注：以上观点仅代表我个人，不代表所在机构格雷资产。