真正懂了，价值投资是一项低付出高产出活动

（原标题：真正懂了，价值投资是一项低付出高产出活动）

有网友问我是不是在全职做投资，碰巧昨天与朋友聊天，也谈到了在市场上挣钱很容易的事情。想一想，是的，如果你真的弄懂什么是价值投资，在市场上挣钱确实是一个低付出高回报的人类活动，根本不用花费太多时间和精力，根本用不着全职。

价值投资以来，35%左右年化收益率，目前已经坚持了9年多，这是一个非常高的回报。但是，如果看看平时在投资上付出多少时间和精力，那么，投资回报更显得出奇地高。每天，我用在投资上的时间非常少，加上读年报和研究数据的时间，估计平均下来每天也不会超过30分钟，难怪施洛斯承认自己经常无所事事地跟儿子聊天。

但是，在考察这个低付出高产出的时候，前面加了一个条件：真正懂了。

而要做到这个真正懂了，实属不易。仅仅这个弄懂的过程就十分艰巨，我自己是读了9年的书，而且主要的书籍都应该在10遍以上，不仅对价值投资的理念、技术、方法要了然于胸，对于书中遍布的观点也是一点点地吸收，为自己所用。

这个过程对中文为母语的投资者，又增加了很大的难度，你需要对英语非常熟悉。大量的与投资有关的书籍、采访、谈话等都是用英文写的，是的，我们有译文，但是就现有的译文看，实在没法读。就最近一版的《证券分析》来说，翻译者就将卡拉曼写的前言中的“塞壬的召唤”翻译成了“牛市的号角”。卡拉曼用希腊神话中的小仙女美妙的歌声和曼妙的身体比喻投机活动对人的吸引力，面对如此巨大的吸引力，没有水手能够抵抗，所以，聪明的水手在通过这些小仙女居住的岛屿时，事先将耳朵塞起来——多么形象而又发人深省的比喻！而让译者一翻译，不仅意思错了，那种难以抵挡的投机的诱惑以及聪明的水手事先采取措施应对而不是试图在听到她们召唤时考验自己的自制力，这将投机的诱惑形容得多么入木三分！而同时又着墨不多！

前面也说了，重要的书籍我读了不下10遍，当然，还不仅仅是读就完了，还翻译了很多内容，而且不停地写东西，完成输入、消化、输出的学习过程。可见对价值投资的理念的掌握也非易事。截至目前，一般网友的疑惑，在我这里基本都能在读过的书中找到那些哲人们的观点，这个学习和了解别人观点的过程自然不易，而且我相信这么艰巨的任务，很少有人能够较好地完成。在关注我的网友中，有几位在这么做，而且可以看出他们已经感觉到这样做的好处，也实实在在得到了效果——这属实令人欣慰。这是说，要掌握价值投资的理念、方法、技巧、观点是一个非常艰难的过程。

搞清楚价值投资的精髓，还有一个难点，那就是正确地认识自己，这个非常难，因为我们生而自信，这是人类进化的结果。但是，要承认自己是普通人，要承认那些智者确实能力远远超过我们，只有这样，才能抛弃自己的固有认知，将优秀的知识完整地搬到自己的大脑里，储存在大脑的深处。

做好投资的另外一个难点是会计知识，你不用成为财会专家，但是财报里面的基本知识你要懂，你要能读懂数字背后的东西，这个也存在较大的难度，但不属于这篇短文讨论的重点。

同时，你还要懂一些生意方面的东西，懂一个行业的基本特点，行业竞争特征以及通过年报可以读懂某个企业的优缺点，短期发展前景等，这属于巴菲特所谓的能力圈。当然，建立起自己的能力圈不易，但是因为能力圈属于社会科学，这是一个非常软的科学类型，所以，你知道能力圈是一回事，但是了解自己能力圈的边界又是另一回事。举个例子，微软成立之初，巴菲特就与其中一些创立者是好朋友，但是，他重来没买过微软的股票，当然，后来也存在一点避嫌的味道，但是早期没有投资微软，也是巴菲特明晰自己的能力圈的边界在什么地方，如果让我们，估计早就投入资金了，而且还会自豪地夸口自己如何懂得微软的生意。

其它方面的挑战还有很多，如，应该了解一些行为经济学的知识，知道人类在认知方面存在不少缺陷；如，要有风险意识，风险防范要在投资之初就通过摊薄成本、多元化、试仓、逐步了解生意和生意的评估等策略将风险程度降低；再如，要有自己的主见，当市场与自己不一致的时候，要能够坚持自己的观点，当然，你要保证自己的观点是正确的；还有就是要保持一个开放的思想，当发现自己错误的时候，要能够接受并改进。

总之，如果将价值投资了解通透以后，挣钱确实不难，反而是极易，你仅需要极少的精力投入，就能取得极大的收益。但是！前提是你要真懂投资。