一位名气不大但有特点的中生代基金经理

（原标题：一位名气不大但有特点的中生代基金经理）

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今天聊一位中生代基金经理胡志利先生，他目前名气不大，但在过去7年多基金经理生涯里做出了一些业绩。

胡志利2012年加入工银瑞信基金任研究员，2015年8月开始管理股票多空对冲策略的工银瑞信绝对收益混合并由此开启经理生涯，现任基金经理、权益部投资总监，目前管理着工银瑞信优质精选混合、工银瑞信现代服务业混合、工银瑞信聚焦30股票等8只主动权益基金，合计在管规模60.71亿元。

工银瑞信优质精选混合是他自2017年1月25日管理至今超过6年时间的产品，也是他独立管理时间最长的代表作，这只基金在他任内累计收益率121.49%、年化收益率13.47%、年化波动率19.01%、最大回撤27.42%、年化夏普0.71，相较同期可比基金，收益、风控、风险调整后收益方面都有较好表现。

胡志利在投资上有两个较大的特点，一是自上而下配置与自下而上选股相结合，二是侧重于产业升级与消费升级相关行业投资。

在股票仓位管理上，胡志利倾向于综合宏观环境、市场估值水平等因素做出一定的适应性调整，以力争减轻基金在趋势性不利环境中承受的下行风险。

在行业企业配置上，他的关注点主要在创新药、新能源、计算机、电子等（助推）产业升级相关方向，与食品饮料等消费升级相关方向上竞争力领先的细分行业大型、大中型企业，以及部分C端能力较强的金融企业，选股上对企业质地要求较高，持仓整体上呈大盘成长风格。

胡志利的关注方向比较清晰，自上而下的逻辑在行业层面主要辅助其调整重点关注行业的配置节奏。

在自上而下逻辑与企业质地之外，估值的变化也是影响其调仓决策的一个因素，但从其过往的持仓来看，在某些行业具备较明显的景气相对优势时，他对估值水平会有一定包容度。

从其过往的持仓节奏来看，胡志利对其重点关注方向上的行业企业具有较强的研究与配置能力，这是他过往业绩较好的重要原因之一。

虽然他在投资中会因时而变，但其决策视角多居于中长期维度，持仓换手率不算太高也低于同类基金平均水平。

此外，行业与个股配置的均衡分散性是胡志利一直比较坚持的风格，这能够一定程度帮助其降低投资组合风险。

最后，私以为胡志利算是一位在投资上有自己特点与相应擅长的中生代，虽然今年以来数月里其业绩表现的同类基排名不如往年，但他过去多年的战绩并不能因此被忽视，期待他能尽快扭转局面，再续佳绩。

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