边风炜:复苏进程仍在持续

来源:大众证券报 作者:边风炜 2023-05-13 09:55:00
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(原标题:边风炜:复苏进程仍在持续)

四月金融数据出炉,总体偏弱,相比前三个月的超预期表现,四月信贷数据略显乏力。

不过,历年的四月都是信贷投放的“小月”,因为很多大行信贷靠前的发力目标在一季度都完成了,之后均会相对收缩。另外,从分类数据来看,居民部门的短贷和中长期贷款都重回收缩,这显示了消费和购房的需求整体偏弱,经济的复苏仍然属于弱复苏。

不过,M2同比增长12%,虽然比上月末低0.3个百分点,但仍比上年同期要高1.9个百分点,这至少表明市场流动性依然比较充裕,金融对实体经济的支持力度并没有减弱。同时,M2-M1的同比增速差有所收窄,这反映了居民风险偏好有所修复,四月M1增速小幅回升,说明企业银行账户的资金逐渐开始投入生产,这至少表明复苏的进程仍在持续。

其中,特别值得关注的是,在经历了三个月的存款数据飙升后,四月人民币存款减少了4609亿元,同比多减了5524亿元,其中住户存款减少1.2万亿元,这表明居民的储蓄意愿开始下滑,风险偏好有所回升。

此时,只要保持政策的连续性和稳定性,更多提高政策的有效性和精准性,相信经济的复苏依然有可为。在经历了三年的疫情防控后,居民消费信心的恢复是需要时间的,而数据传导更需要时间,此时宽裕的流动性会慢慢从金融端逐步渗透到企业和居民端,保持信心和耐心,我们相信二三季度经济数据将逐步回暖,届时相关传统行业也将有所表现。

从弱复苏到稳复苏,耐心一些,请再耐心一些。

(作者为国泰君安上海研究总监)

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