锐叔论市 支撑再次得以验证！

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数经过一段时间震荡后再次走低。午后，指数下探后企稳回升，创业板指领涨直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.09%、涨0.44%、涨0.67%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）40家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2794：1982，个股平均涨幅0.40%，赚钱效应偏强，两市成交额9332亿，较前一交易日增量1.35%。北上资金净流入逾6亿。

在昨天的早评中，锐叔提到：“沪指大概率会再次回探去测试上周四和周五下影线部分的支撑，平均股价指数也会去考验一下头肩底结构”。而从结果来看，指数以又一根大长腿宣布经受住了测试和考验。

从技术上来看，沪指方面，从上周四到昨天，四个交易日出现了三根大长腿，反映下方资金承接意愿较强；昨日探底回升后，也守住了144日均线、年线以及春节后喇叭形整理形态的下沿；KDJ指标则从超卖区域回升并形成金叉，发出反弹信号。深成指和创业板指虽然这几天相对较弱，但昨天企稳后，日线MACD形成底背离的概率大增，而一旦形成，将支持这两个指数走出一段日线级别的上涨周期。平均股价指数则保持了头肩底结构雏形，后市一旦突破22.96的颈线位，头肩底将得到确认，进而支持其去回补上方23.44-23.48缺口。

盘面上也出现了一些积极信号。一是在财政部公布1-4月国有企业利润同比增长15.1%之后，作为前期热门主题之一的“中特估”如期企稳回升；二是市场中另一大前期热门主题人工智能已重现活跃之势，昨天板块指数向上突破了5月以来的震荡箱体。两大主题的回归，则有助于市场风险偏好的提升。

锐叔对于阶段性后市的看法还是维持震荡市的判断，这是因为：一方面，近期经济修复动能转弱制约了市场上升空间；另一方面，流动性依然宽松，“宽松之下无熊市”，也不用担心市场有大的下跌空间。至于对震荡市中上升周期和下跌周期的判断，则需要结合技术面和情绪面。而从上述分析来看，目前技术面和情绪面支持短期市场进入反弹周期。

当然，昨晚A50期指和中概股又出现了杀跌，给今天的A股带来一些压力，让市场的反弹之路多了一些曲折，但应该不会影响短期向上的大方向。因此，锐叔还是按照昨天的计划，在昨天沪指和平均股价指数经受住了技术上的测试和考验的情况下，建议轻仓者可逢低适当加仓，重仓者暂时持股待涨为主。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，运输服务、传媒娱乐、电信运营等涨幅居前，医药、酿酒、造纸等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，人脑工程、人工智能、5G概念等相当活跃。

这几天人工智能主题重现活跃之势，昨天板块指数向上突破了5月以来的震荡箱体，板块内涨停及涨超10%个股数量达11只，同时还带动了传媒娱乐、5G概念、芯片等板块。人工智能主题之所以能再次成为市场中最大的热点，与近日美股英伟达的表现有关，作为全球最重要的AI芯片龙头，英伟达的股价最近是一飞冲天，昨晚股价再创历史新高，市值一度冲过了万亿美元，接近于两个台积电，年内涨幅约180%。而英伟达这几天股价的暴涨，一方面与其财报超预期有关，另一方面与其刚刚推出的重磅产品DGX GH200有关。美东时间5月28日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在NVIDIA Computex 2023演讲中宣布，生成式AI引擎NVIDIA DGX GH200现已投入量产。GH200超级芯片，是将 72 核的Grace CPU、H100 GPU、96GB的HBM3和512 GB的LPDDR5X集成在同一个封装中，拥有高达2000亿个晶体管。这种组合提供了CPU和GPU之间惊人的数据带宽，高达900G/s，为某些内存受限的工作负载提供了巨大的优势。算力可以说是人工智能的核心底座，而英伟达又可以说在全球算力芯片中处于绝对龙头甚至垄断地位，是人工智能产业趋势中最大的“卖铲人”。而我国在这方面与其差距很大，因此只能从连带受益的角度去挖掘，锐叔也在5月29日的早评中，基于该角度进行了分析，今天再基于英伟达最新重磅产品DGX GH200的角度进行一些拓展。DGX GH200对相关元件的拉动主要在光模块PCB和存储上，具体来看：光模块方面，每个Node单向带宽450GB/s（900GB/s双向带宽），8颗Superchip累计3.6TB/s单向带宽，800G光模块实际传输能力为100GB/s，即一个Node单向传输需要36个800G光模块，全系统共2个上行方向+2个下行方向，累计需要144个800G光模块（对应8颗Superchip），即800G全光方案比例关系为1：18。类似的，400G全光方案比例关系为1：36，800G半光方案比例关系为1：9；PCB方面，传统服务器中，主板单价近5000元/平米，加速卡板单价更高，随着层数、材质、加工难度的提升，可达1w+/平米。GH200超级芯片是CPU+GPU二合一，集成度提升可以省去部分主板PCB，但相较传统加速卡面积更大，同时要在加速卡板材质、层数、HDI等方面进一步升级，单机价值量反而应当有所增加；存储方面，GH200单颗芯片需要480GB LPDDR5内存+96GB的HBM显存。而上一代DGX H100服务器中，平均单颗H100芯片对应256GB内存，以及80GB的HBM。二者对比，GH200方案的存储器价值量有显著提升。而在以上三个受益领域中，由于国内存储芯片在全球的份额还很低叠加此前的“美光”事件，受益程度应该较低；光模块受益程度大且我国占全球份额过半，但前期相关公司股价涨得有点多；相对来说，2022年中国PCB产业总产值达到442亿美元，占全球的54.1%，相关公司的股价前期整体涨幅也不大，不妨侧重关注一下。

消息面上，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克的私人飞机于昨天抵达北京，这也是他三年来首次访华。此次马斯克访华，可以说得到了极高规格的接待，马斯克在于外交部长秦刚会面时也表示，美中利益交融，如同连体婴儿彼此密不可分；特斯拉公司反对“脱钩断链”，愿继续拓展在华业务，共享中国发展机遇。马斯克的这个意思应该表达的很明确，就是将进一步加大在华投资。至于其下一步的投资重点在哪里，可能有这几个方向：1，上海工厂扩产；2、储能工厂；3、机器人。电动车超级工厂方面，2022年5月特斯拉曾向上海临港政府写了一封感谢信，信中透露将在上海工厂附近新建一座新工厂，届时新能源车产能将扩大一倍到200万辆。若计划得以完成，国内相关零部件供应商的营收和业绩势必将再上台阶。储能工厂方面，4月9日，特斯拉储能超级工厂在上海临港签约，特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。机器人方面，5月17日，特斯拉召开2023年股东大会期间，马斯克用大量篇幅介绍了人形机器人Optimus。特斯拉预测未来人形机器人Optimus的需求量将达到100亿-200亿台，Optimus将为特斯拉提供长期价值。可以说，马斯克和特斯拉在汽车、电池、人形机器人领域均具有较大的发展愿景，此时到中国来，也是看到了中国在相关供应链上的巨大优势，并希望通过加强合作来利用这一优势来实现其愿景，而国内的相关供应商也有望受益于特斯拉这些领域的发展。

操作策略：

昨天大盘再次深V并收出长下影K线，从而在技术上守住了144日均线、年线以及春节后喇叭形整理形态的下沿等关键位置。短线来看，四个交易日出现了三根大长腿，反映下方资金承接意愿较强。同时，盘面上前期热门主题不同程度的回暖，也有助于市场风险偏好的提升。虽然隔夜外围市场可能会对今天A股形成一定的扰动，但预计不会影响短期向上的大方向。中期来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史偏低水平。而当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但复苏的大方向未变，同时政策在经济尚未恢复到正常水平时也会延续之前偏宽松基调，叠加美联储即将结束加息周期，外部因素扰动将逐渐消除，中期市场前景依然看好。操作上，在昨天沪指和平均股价指数经受住了技术上的考验，建议轻仓者可逢低适当加仓，重仓者暂时持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）