国债利率跌破2%，高息股策略正当时_财经频道

（原标题：国债利率跌破2%，高息股策略正当时）

今年前五个月，央行向市场提供了大量流动性，4月M2同比增速高达12.4%，但由于企业和居民加杠杆的意愿较低，导致有越来越多的资金开始在金融体系空转，市场利率不断走低，最直观的一个数据就是中国一年期国债利率从6月起跌破了2%，本周五已经跌到仅剩1.91%，与此同时，我们也看到各大银行今年多次下调了活期存款和定期存款利率，这都势必进一步降低市场利率。

小七在今年年初写过一篇长文《旗帜鲜明！长期看好高息股策略》，其中提到高息股策略最大的一个底层逻辑就是高息股的股息率远大于中国当下的无风险利率，而我在年初写这篇文章时中国一年期国债利率还有2.2%，但现在四个月不到就又跌了30BP，仅剩1.9%，所以从这个角度来看，高息股策略的优势仍在持续扩大。

上周我去了某大型券商的年中策略会，期间参加了几家保险公司的内部交流会，当被问到如何看待当下不断走低的市场利率时，就有保险公司的IR回答到他们从去年四季度开始就在逐步增加高息股的配置。

目前仅剩1.9%收益率的一年期国债和2.7%收益率的十年期国债显然是远远无法满足各家保险公司5%的长期投资回报率假设的，而无风险利率的下行势必又会传导至公司债、金融债等其他高等级债券，拉低新发债券的利率，所以对保险公司来说，增加高息股配置可能已经不是一个可选项，而是一个必选项了。

而恰好，目前市场上各行各业还存在着大量可以满足保险公司5%投资回报率要求，股息率远高于5%的高息股，给保险公司提供了充足的选择空间。我也一直强调，无论是高息股策略还是高ROE龙头股策略，我都要求投资组合一定要足够分散，因为只有这样才能看作是一个投资策略，而不是单吊某一行业或个股的赌博式投资。

反过来说，如果只关注静态股息率，不看公司未来的成长性和业绩周期性，那可能今年选出来的高息股策略就是一揽子的煤炭股，22年是一揽子的航运股，21年是一揽子的钢铁股或地产股，这样子去做高息股策略最后可能就亏得裤衩都不剩了。所以无论是我在雪球建立的$港股纯收息组合(ZH2963499)$还是我上个月发的《2023版A股收息组合》，都坚守了足够分散的原则，分布于金融、煤炭、高速、通信、石油、地产、食品等互相之间不存在强相关性的各行各业中。

港股收息组合已经在过去一年半的时间里取得了21.5%的收益率，跑赢同期恒生指数43%。