巴菲特的投资业绩：73年470万倍，一个复利奇迹！

（原标题：巴菲特的投资业绩：73年470万倍，一个复利奇迹！）

上午写到了施洛斯的投资业绩，这篇我们来看看巴菲特73年投资生涯的业绩。

如果从网上查巴菲特的投资收益，结果让人眼晕，有说15%的，有说19.8%的，还有说25%的，要知道巴菲特公开记录的投资就有67年了，复利25%和20%的差距也太大了，67年复利25%增长的结果是300万倍，复利20%的结果是20万倍，完全不是一个数量级的了。

今天我要自己算算，看看事实如何。

首先，巴菲特2001年伯克希尔股东大会上午场回答第29个问答时说道：

“你提到1956到1968年是我投资最好的时期，事实上，我最好的时期是在那之前，那是我在1951年初认识本·格雷厄姆之后不久。

从1950年底到接下来的10年，我的年化收益率能达到50%，平均每年比道琼斯指数高出37点，但是，当时我的钱非常非常少。”

也就是说在成立合伙投资公司之前，巴菲特的年化收益在50%以上。

其次，从《巴菲特致合伙人的信》里可以找到数据，巴菲特在1956至1968年合伙公司期间年化收益31%：

最后，在《巴菲特2022年致股东信》中，可以找到巴菲特自收购伯克希尔哈撒韦公司以来的数据。

很容易得出有以下结论：

1、以可用资金来源（时间有重合）划分可分为：

自有资金阶段（1950—1956）：年化50%＋

合伙私募阶段（1957—1968）：年化31.6%

伯克希尔阶段（1965—2022）：年化19.8%

2、以投资理念划分（低估烟蒂和优质成长的分水岭是1972年喜诗糖果收购案）：

钱少梭哈股（1950—1956）：年化50%＋

低估烟蒂股（1957—1971）：年化28.1%

优质成长股（1972—1999）：年化26.1%

钱太多时期（2000—2022）：年化10.6%

补充：钱太多时期被迫买很多大蓝筹和集团公司，比如：

a、收购全美第二大电力供应商中美洲能源

b、投资267亿美元溢价收购全美第二大铁路公司北方伯灵顿铁路

c、投资日本的五大商社

3、投资生涯总计：

收益：（1＋50%）的7次方×（1+28.1%）的15次方×（1+26.1%）的28次方×（1+10.6%）的23次方=4701821倍

巴菲特1930年出生，从20岁读过《聪明的投资者》后的投资生涯开始算，73年的综合年化收益率=23.42%！

他现在身价一千亿以上，反推他当时身价100000000000÷4701821=21268美元，大致也是相当的。

据《巴芒演义》的说法，巴菲特在1951年1月份的一个星期六去调研盖可保险，见到了洛里默·戴维森，就此他学到了保险浮存金可以作为无风险杠杆的秘籍，也买了350股盖可保险的股票，花了10282美元，占全部身家的三分之二的。

反推可知巴菲特当时的身家约为10282×3/2=15423美元，中间的差距可能的原因是：巴菲特投资生涯用了私募基金和保险浮存金这两种无风险杠杆。

总体而言，数据大致靠谱，巴菲特投资生涯年化收益约为23.4%，很好记的数字，也侧面验证了巴菲特说自己年轻钱少的时候年化收益50%＋没有吹牛。

一口气算了这么多，终于有时间喘口气，也有时间回头看看自己算的数字，才发现，这简直是无与伦比的复利奇迹，每年20%多的复利增长，73年收益增长了470万倍，而这个数字还在增大，这就是时间的力量，这就是老巴的力量！希望老巴长命百岁，续写传奇！

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