三度递表港交所，Keep这次能成吗？

（原标题：三度递表港交所，Keep这次能成吗？）

港交所向更多有潜力的科技公司敞开了大门，越来越多的独角兽企业也准备“敲开”港交所的大门。最新消息指出，运动科技公司Keep计划最早将于本月在香港上市。

早在2021年，有传言称Keep筹备赴美IPO并融资5亿美元，随后被传取消赴美IPO计划。2022年2月，Keep向香港联交所提交首次公开发行申请。同年8月，Keep因递交招股书6个月内未通过聆讯而IPO失败。随后，Keep于9月再次向港交所递表，但也在之后失效。Keep最新一次递表的时间为今年3月28日，按照港股的上市流程，接下来的三个月对于Keep能否成功上市，至关重要。有业内人士表示，假如Keep此次能够通过聆讯，在今年6月成功上市也不是不可能。

Keep何时能盈利

Keep创业初期是健身内容APP，从录播课健身跟练发展到教练直播健身，后来从运动健身服务商走向平台运营商。从2018年开始，Keep尝试将线上内容优势与线下场景打通，围绕用户“吃穿用练”的生活消费场景陆续开发了家用智能运动硬件、健身器材、健康食品等品类。过去，许多行业反而在疫情背景下加速发展，在线健身就是其中之一，并一度成为炙手可热的赛道。

2021年11月，Keep完成了一轮3.6亿美元的融资，由软银愿景基金领投，高瓴等机构跟投，GGV纪源资本、腾讯、五源资本、时代资本和BAI资本等老股东也追加了投资，此轮融资使Keep的估值在当时就达到20亿美元左右。据不完全统计，Keep已经完成近9轮融资，累计融资金额超6亿美元。

不过，与多数准备上市的独角兽企业一样，外界一直在关注Keep何时能上市，也同样关心Keep何时能盈利。

根据灼识咨询报告，2022年按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep已经是中国最大的线上健身平台。然而，即便Keep已经成为业内头部，但仍未实现盈利。

根据招股书，Keep在2020年、2021年、2022年营收分别为11亿元、16.2亿元、22.12亿元，最近两年营收均实现双位数增长。其中2021年营收同比增长46.3%，2022年同比增长36.6%。不过，公司亏损的问题仍有待解决。从招股书看，Keep还在亏损中。2022年，Keep经调整净亏损6.67亿元，此前持续亏损主要原因是营销费用过高。

上市仍是未知数

至此，Keep已经有过两次招股书失效的经历。有业内人士担心，若此次上市成功，Keep将成为国内“线上健身第一股”。若不能成功上市，除了对Keep业务发展有所影响外，还有可能导致陪伴Keep多年的投资方产生退出“困境”。

从宏观环境看资本市场表现，今年上半年香港IPO集资活动放缓。普华永道预计，2023年上半年香港市场将有30只新股，融资额为170亿港元，比去年同期的数量增加11%，融资额减少14%。Keep在此时能否拿到不错的价格，还是个未知数。

不过，普华永道预计，下半年新经济企业（包括生物科技及其他特专科技公司）将继续在港交所上市活动中保持活跃。普华永道预计，2023年将有约100家企业在香港上市，全年IPO总融资额将介于1500亿-1700亿港元。

就国内运动健身行业来说，目前行业融资规模较大和实力较强的参与者可分为两大类型，一类是以Keep为代表的业务重心为互联网工具及产品的参与者，一类是以实体业务为主的参与者。深圳一家创投机构的投资经理告诉记者，健身领域初创企业的融资情况一般，资本似乎汇聚在头部玩家上，这是需要关注的变化，此外，健身APP的同质化比较严重，需要更多的附加值，特别是更有效的客户定制化方案，来提高自身的特色，方能走得更远。

校对：高源