说说白酒价格倒挂！

（原标题：说说白酒价格倒挂！）

白酒价格倒挂是正在发生的事实，各家企业幅度不同，不可“一视同仁”

先说五粮液，主要看大单品普五八代。

2021年底，五粮液宣布第八代五粮液签约经销商计划内出厂价仍为889元/瓶，保持不变；计划外价格则从原来999元/瓶提升至1089元/瓶。其中，计划内外合同量比例为3:2，综合算下来，五粮液出厂价将达到969元/瓶。 

当前五粮液批发价为980元每瓶（也就是烟酒店从经销商的进货价），大的经销商算上一些厂家的各种返利，肯定是赚钱的，终端烟酒店实际也不会低于1000元出售，赚钱是肯定的，只不过好卖不好卖的问题，白酒不会过期，所以也很难出现踩踏。

拼多多单瓶最低929元可以买下，五粮液倒挂是事实，但是对于五粮液的经销商而言，他们的利润主要来源于两大部分：出厂价/批价与销售价之间的差异，以及五粮液的返利，返利的部分，平均约为采购额的6%左右。

所以当前状态下，五粮液的倒挂幅度很小，主要出现在线上，线下倒挂情况很少，基本上成交价还是在千元以上，再就是倒挂幅度较小，算上经销商返利，经销商还是赚钱的。

所以五粮液的倒挂问题不大，只要后续市场回暖，很容易就能正回来。

再看贵州茅台

茅台是不存在倒挂的，很多人说茅台1935建议零售价1188，市场终端成交价可能只有800多了，但是这本身就是茅台一种变相提价的方式，你接受了飞天茅台969的出厂价，那你就需要配套进货一些茅台1935，可能经销商在茅台1935上有一定幅度特别小的亏损，但是比起飞天茅台2000元每瓶的利润，这点亏损对于茅台经销商而言肯定是可以接收的。

茅台不存在这个问题，茅台只有什么时候提价的问题。

洋河的倒挂

洋河过去很多年都没有涨价，所以经销商没有这个提价预期，他就不会存很多货，洋河是过去涨价最少的白酒企业，再就是洋河数字化对市场终端管控能力强，洋河也不存在倒挂这种问题。

对于其他白酒企业价格的倒挂，我没有什么太多的感觉，倒挂最严重的是过去几年比较疯狂的酱酒，过去这些酱酒企业伴随茅台的火热而疯狂涨价，经销商囤酒涨价心理也很严重，所以这种价格倒挂也是一种价值回归。

真正的名酒，流通性强的白酒商品，在这个问题上就好得多。

再就是白酒不是光伏，煤炭这种同质化产品，买茅台的人不会因为郎酒便宜20就会去选择郎酒，买五粮液的人不会因为国窖1573便宜30就去选择国窖1573。

稳价比走量更重要。

白酒产品一旦价格下去了，想再涨上去就有点难度了，可能产品的竞争力也下去了，所以现在的酒厂心里跟明镜一样，我宁愿少出货也不愿意价格体系受到影响。

这个行业里没有哪一家企业是把价格往下走最后获得成功的，这也促成行业整体对价格的保护，大家不把直接降价作为一种竞争手段，而是用综合方法进行价格的保障。可能在竞争上会促使大家在渠道投入上多一些方法，但整体价格呈现还是一路往上走，这个决心和方向是不可逆的。

上一轮有些厂商展示以价格定位下移换取销量，但事后证明缓过气来很难，如果定位调整太剧烈，踩踏式恐慌造成的影响，可能十年左右才能实现有效恢复。如果短期停一停，用其他方式应对，可能结果要好得多。真正面对消费端的品牌定位档次，应该保持足够的坚挺度，这是比较有效的竞争手段，也是同行看到的吸取教训或者共同的行为选择。

白酒不怕过期，而且随着时间的增长，老酒反而会越来越值钱，只要未来市场好转，这都不是问题，对于长期持有者而言，对于买股票就是买公司的投资者而言，这个钱无非是今年赚还是后面赚。

2022年五粮液生产量33791吨，销售量32768吨，库存量只有2961吨，在某一些特殊的年份，减少一点点销售量，等待市场回暖，这部分酒依然可以很轻松销售出去。

对于长期持有者而言，这个钱无非是今年赚还是那年再赚。

投资要具有长期主义的眼光。

$五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ $洋河股份(SZ002304)$