稳健投资，红利永远有效

（原标题：稳健投资，红利永远有效）

要回答红利策略是否有效，需要先回答“效”是什么，即投资目标。这是我在基金投资路上，以及在雪球得到的最宝贵的一课。我关注的时候，红利ETF只有２０亿，现在１５０亿了。拉长时间看，真正的好基金，投资者不会放过。

红利投资，至少有五个方向。

第一个，持续分红。目前，中证红利指数的股息率5%，远远高于国债，100只高股息个股的组合，这些个股大多是国民经济的基础行业的龙头，长期抗风险能力也堪比准国债。

红利组合毕竟是股权组合，相对债券投资具有降维打击效应，股权在通胀环境下是升值的，债券的本金是贬值的。扣除股息以后的纯粹的价格收益，中证红利依然强于沪深300，债券的账面价值零增长。养老投资，红利的长期效应强于债券。我还是建议适当配置债券，因为红利组合的短期风险比较高。

通过红利投资获得持续分红是可行的，市场上有两只已经证实了的这种基金，华泰柏瑞上证红利ETF和富国中证红利指数加强。

在人口老化的趋势下，分红型红利投资的需求会越来越大。最佳载体恰好是红利型指数基金，因为，高股息个股，单独看风险还是很高，一般人持有50只、100只很难。希望红利基金管理者，有担当、有眼光。

以下是红利ETFyu债券基金的对比效果:

以下是红利ETF的分红记录，很多人把这只基金当作债券看待， @红利ETF   ：

下面是富国中证红利的分红记录，场外投资者的最爱， @富国红利增强  ：

另外，易方达中证红利已经分红了，希望他们保持下去， @易方达指数通  。

以下是中证红利的TOP10：

第二点，调整风险收益特征。红利是一个基本smartbeta因子，通过红利组合降低整个组合的估值，提高现金流回报能力，是可行的，有效的。

这是我很喜欢的红利投资风格，我通常持有中国银行、农业银行、工商银行、建设银行，它们的股息率并不高，可靠度极高，相对沪深300指数的β风险敞口很低，通常只有0.5。这个股息组合再搭配长江电力、中国神华、山东黄金、紫金矿业，这四只的β风险也比较低，同时也是典型的商品属性。这样一个组合，非常的健康。在QDII稀缺的投资环境下，尤为可贵。

第三点，现金池。今年初，兴全的董承非有一个演讲，他说持有万科A、保利地产比持有现金还安全，这就是红利投资的现金效应。大型组合的现金管理，纳入红利股，可以显著改善收益风险特征。

第四点，多因子组合的一部分。以跑赢市场为目标，分红不是重点，目前市场上这类基金相当多，各种红利低波、以及标普中国红利机会（华宝红利基金）。作为多因子策略的一部分，提高整体的收益风险特征还是有效的。

第五点，跑赢市场。前面的四点都有效，唯有这点带问号，跑赢市场恰好是很多红利投资者的直接目标，这要展开说说。

红利类基金有一只出类拔萃，深红利。争论也很大，有些朋友认为它不是红利基金。深红利的主要成份股是白酒、科技，我的问题是，假若为了更好的收益能力，直接投资消费类和科技类基金不好么？市场上不缺收益能力强的基金，如果我们需要提供收益能力，太容易了，控制风险却很难，控制稳定的现金流更难。

红利组合，如果它拼收益能力，基本上没有什么用了。根据标普500和标普500高股息长达50年的统计，高股息仅仅提供了0.5%的年化超额收益，扣除交易摩擦，几无优势。

下面是把SDY和SPY（标普500ETF)的长期对比，可以看到红利基金相对基本指数基金没有收益优势。有人认为红利失效了，其实，只是从2020年开始略微落后而已。这个问题不是“失效”，而是，它是否曾经“有效”。

跑赢市场，对于红利组合，舍近求远，弃易逐难。A股市场上，红利还是有可能跑赢沪深300，不过，我觉得这个方向应该选择多因子红利策略。如果已经发行了基本红利策略基金，我们还是谈谈分红吧。

总结：

红利的投资，主要两种情况：要么持续分红，是否跑赢沪深300暂且不计，比如红利ETF和富国中证红利；要么有七年以上的记录（覆盖一个完整的中级周期），确切跑赢了沪深300指数全收益，比如深红利。第一种比第二种可贵，第二种可以替代，第一种很难替代。其他几种情况，属于资产组合的配置领域，不展开说。

附红利类基金清单：

上证红利：

华泰上证红利 510880

深证红利：

工银深红利 159905

中证红利：

富国中证红利 F100032

大成中证红利 F090010

招商中证红利 515080

易方达中证红利 515180

300红利:

建信沪深300红利 512530

多因子红利：

华泰红利低波 512890

景顺低波红利 515100

景顺长城中证沪港深红利成长低波 F007751

嘉实沪深300低波红利 515300

南方标普中国A股大盘红利低波，515450

华宝标普中国红利机会，501029

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