如何看待杭州银行定增预案

（原标题：如何看待杭州银行定增预案）

$杭州银行(SH600926)$ 抛出定增预案，几个朋友简单交流了一下看法，本来想休息的，无奈一堆私信来问，那还是发表一下看法吧。

首先，大量银行股可转债不能转股补充核心一级资本金，这是我们这个市场的悲哀，银行股的高速发展，也需要资本金的快速补充，要不然如何支持实体经济呢？

再来看今天的定增预案：这个定增是预案，后面还需要股东大会通过，提交浙江银监会审核，通过之后才提交证监会审核，证监会接受后往往还会有个问询函需要回答，然后才上会，上会通过后上市公司才能择机发行。

以上流程往往需要一年以上。

如果流程很快，在10个月以内完成，那么定增价估计就是13.76元，定增9亿股，融资不到125亿。

如果流程走完在十个月以上，也就是明年年报公布之后，那么定增价大概在16.1-0.4=15.7元，融资125亿，数量不到8亿股。

还有一个可能性，就是定增时股价已经大涨，并且超过净资产20%以上，那么定增价按照20个交易日平均价的八折定增。

以上是关于定增价格的分析。既然已经抛出预案，那么未来大概率是会完成定增，毫无疑问，无非时间早晚的事情。

大股东高价定增，究竟对二级市场持有者有什么影响呢？

1，补充核心一级资本金，有利于未来持续高增长；

没有让二级市场持有者出一分钱，定增实施后核充可以到9.28%，如果可转债再转股的话，核充就会到10.7%，足够未来很多年的高速发展了，长远来看是利好（除非你只想持股一两年）。

2、摊薄每股收益。

很多人只看到第二条，甚至有人说前几年的高增长都被摊薄了，简直胡扯！

那么我们来看看究竟影响多大。定增+可转债，合计摊薄每股收益33%左右，所以未来三年，如果净利润累计增长100%，去掉摊薄影响，每股收益增速也有66%，影响并不大，这样的三年净增速（eps）远远超过$招商银行(SH600036)$ 和$兴业银行(SH601166)$ ，所以持有招商兴业的，不知道哪来的的底气来踩杭州银行。

而且，除非明年定增和可转债转股同时实施，否则每股收益不会下降的，顶多摊薄了某一年的增长，其余年份均可实现净利润与每股EPS的同步增长。由于核充得到大幅度补充，基本上满足未来n年的高质量发展了，持有年限越长，收益越多。

我同意@李胖胖的投资 的看法，好的银行再融资，可以产生更多的收益，是利好；垃圾银行股的再融资，则截然相反。

当前的市场跟几年前杭州银行9块钱定增的时候和曾相识，当年依靠市场的恐慌，本人满仓持有，最终收获了翻倍的收益。如今历史再次上演，我看到的都是机会。

@价投直属大队长 @程兴gsl @心安qgr @桓福