美联储加息结束次年对纳指的影响

（原标题：美联储加息结束次年对纳指的影响）

今天是2023年7月2日星期日，现在购买纳指ETF的投资者比较关心加息结束后对纳指走势的影响，本人按“实事求是”的原则，从1980年后美联储的七次加息出发，对各轮加息结束后次年的纳斯达克综合指数涨跌进行了统计，汇总如下：

从1980年开始，历史上至今美联储共经历了7轮明显的加息周期，分别为1983-1984年、1988 -1989年、1994 -1995年、1999 -2000 年、2004 -2006 年、2015 -2018 年和2022.3-至今。

第一轮：1983.3-1984.8：经济复苏，压制通胀

1983年加息周期开始之前，通胀高企问题已经严重威胁美国经济稳定。随着年初经济增速逐渐恢复，GDP同比增幅从负转正，美联储为打压可能因经济增长引起的通胀动用加息手段。加息开始后失业率仍然持续走低，说明经济正处于复苏期，也促使美联储不断增加加息次数，直至经济增速再次见顶下行。本轮加息周期历经17个月，加息10次，基准利率从8.5%升至 11.5%，累计加息300BP。

第二轮：1988.3-1989.5：经济增速小幅抬升

本次加息主要基于美联储进行前瞻性动作以预防高通胀。1987年美股股灾之后，美联储强势降息挽救美国经济。股灾没有对美国经济产生强烈冲击，因此在 1988 年初开始，为应对通胀可能上升的危险进而提前加息。本轮加息周期历经 14 个月，加息16次，基准利率从6.5%升至 9.8%，累计加息 331BP。

第三轮：1994.2-1995.2：经济企稳，通胀上行预期增加

本轮加息周期开始之前，失业率保持近两年持续回落，当时美国经济也处于复苏期， GDP 同比增幅强劲。至于通胀，整个周期处于相对平稳的状态。加息的主要原因是担心经济复苏企稳所带来的通胀的压力增大，同样属于是前瞻性加息操作。本轮加息周期历经12个月，加息7次，基准利率从 3% 升至 6%，累计加息 300BP。

第四轮：1999.6-2000.5：通胀水平低位上扬，失业率下行显著

通胀压力在1998年底开始持续增大，但整体水平不算高。美国失业率长期保持低位下行，经济保持平稳增长，加息同样是基于控制通胀上行的预期。但2000年以后，互联网泡沫破裂使美联储停止了加息动作。之后911事件对美国社会产生强烈冲击，美联储开启了较长时间的降息动作。本轮加息周期历经11个月，加息6次，基准利率从4.75%升至 6.5%，累计加息 175BP。

第五轮：2004.6-2006.6：房市泡沫导致经济过热

2001 年互联网泡沫破碎之后，进入低利率区间，美国货币政策相对宽松，刺激居民加杠杆进入楼市购买不动产。房地产市场火热推动2003和2004年间的实际 GDP同比增幅和通胀水平上涨。本论加息主要是为了抑制房价上涨导致的经济过热和通货膨胀。本轮加息周期历经 24 个月，加息 17 次，基准利率从 1%升至 5.25%，累计加息 425BP。

第六轮：2015.12-2018.12：货币正常化推进

2008年金融危机之后，美联储持续降低利率，并长期保持低利率政策。2015年12月美联储周期内首次宣布加息，因为意识到通胀即将进入上行区间。但是在随后的一年时间，全球范围内经济下行风险增大，美联储放缓了加息的速度与频率，本次加息周期内有长达一年的观察期。因为2015年底核心PCE物价指数同比增幅未出现飙涨，通胀水平长时间在2%以下，同时经济增速在2016 年第二季度有所放缓，实际GDP同比增幅出现下降。直到经济与通胀水平在2016年底时再次表现出明显上涨趋势时，美联储继续进行连续 8 次加息。此外，2015 年加息更多还与当时美元指数疲软有关，美国在金融危机之后长期保持低利率政策，致使资本流出，外国资金流入减少。同时外汇市场上抛售美元引起汇率下跌。本轮加息周期历经36个月，加息 9次，基准利率从 0.25%升至 2.5%，累计加息 225BP。

第七轮：2022.3—至今：控制通胀$纳指ETF(SH513100)$ $纳斯达克ETF(SH513300)$ $纳斯达克100指数(.NDX)$

结论：

1、今天是2023年7月2日星期日，现在处于美联储加息的尾声，最多加息二次.根据1980年后历史上共加息六次(本次除外)，次年有四次上涨，上涨概率为67%。同时提醒，纳指的上涨主要还是依靠成分股业绩的推动。

2、历史上，纳指长期处于上涨趋势，近10年复合年化收益率约16.54%。

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