招商银行2023年业绩预测

（原标题：招商银行2023年业绩预测）

前几天二马发了招行股东大会的信息，里面提到3大民营企业集团的贷款还是被当做正常贷款。由此很多人担心银行业的经营还有可能恶化。

对此，我说说我的看法，主要是针对招行的看法。首先我不悲观。

影响招行业绩的关键部分有四大块。息差、规模、不良、非息。我们分别看看。

1、息差

2023年1-3月，本集团净利差2.18%，净利息收益率2.29%，同比分别下降21和下降22个基点，环比均下降8个基点。

2022年上半年净利息收益率为2.44%；全年为2.4%。

我们可以看到招行的净利息收益呈现逐渐下降的趋势。再加上今年6月份LPR再次下调10个基点。那么可以认为今年后面的几个季度及明年一季度招行的净息差都会呈现下降的趋势。具体下降幅度不好预估。但是应该超不过全年下降20个基点。

2、规模

规模增长我们按照10%测算，这个增速不算高。也符合招行的内部计划，和招行历年增速也匹配。

综合招行的息差和规模增速，我们大致可以判断今年招行可以做到0-5%的净利息收入增长。

3、不良

不良我们分两块看。

A、总体情况

一季报显示本公司新生成不良贷款160.23亿元，同比增加5.87亿元；不良贷款生成率（年化）1.09%，同比下降0.07个百分点。

在防疫政策放开后，经济发展进入了正常的轨道。因此招行的不良数据好转是合理的。

B、房地产的情况

截至一季报，招行的房地产贷款不良率为4.55%，这个数据已经很高了。另外，根据股东大会信息，三大民营企业集团的贷款还是按照正常贷款对待。公司的理由是他们在公开市场未违约，项目层面也在正常还本付息。

因此，我们推测这三大民营企业集团可能是碧桂园、龙湖、美的、新城中的三个。其中美的和龙湖情况好很多，最终违约概率很低。碧桂园和新城的风险还是不能排除。

截至23年一季度本集团房地产相关的实有及或有信贷、自营债券投资、自营非标投资等承担信用风险的业务余额合计4,631.73亿元。公司的房地产对公贷款占比为5.61%。即使3大民营企业集团的贷款金额为1000亿，最终按照20%的损失率。200亿的损失，招行还是可以承受的。

因此我们倾向认为今年招行不良压力将得到缓解。这对于净利润将产生正贡献。

4、非息收入

2023年1-3月，本集团实现非利息净收入352.27亿元，同比下降6.13%。手续费及佣金收入有所下降。非利息净收入中，净手续费及佣金收入250.79亿元，同比下降12.60%；其他净收入101.48亿元，同比增长14.91%，主要是债券及基金投资收益增加。

本集团净手续费及佣金收入中，从重点项目来看：财富管理手续费及佣金收入91.10亿元，受客户投资情绪低迷影响，同比下降13.25%，其中，代理保险收入50.76亿元，代理基金收入15.24亿元，代销理财收入13.51亿元，代理信托计划收入8.62亿元，代理证券交易收入2.15亿元；资产管理手续费及佣金收入33.35亿元， 同比增长2.65%，主要是子公司招银国际管理费收入增长；托管费收入14.44亿元，同比下降11.57%，主要是权益类基金及银行理财托管规模下降；银行卡手续费收入52.49亿元，同比下降6.15%；结算与清算手续费收入38.29亿元，同比下降14.21%。

一季度银行卡手续费收入和代理保险收入在很大程度上都受到了疫情的冲击。后面几个季度这个数据会明显好转。

代理信托业务主要和地产相关，未来会明显收缩。但是这一块金额少，不影响大局；

股市持续低迷，代理基金业务今年很难好转。绝对金额也不大；

代理理财业务受到理财产品破净影响，去年Q4和今年Q1出现下滑。就今年全年看，这部分下跌幅度会收窄。

总体上，维持非息收益今年0-5%的增速。

综合利息收入、非息收入、不良数据及一季度的经营数据，二马认为招商今年是有可能达到10%的净利润增速的。

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