比亚迪2023上半年业绩预告透视

（原标题：比亚迪2023上半年业绩预告透视）

首先$比亚迪(SZ002594)$ H1的105-117亿的业绩如同Q1一样，绝对超预期，要知道这是去国补及惨烈价格战的背景下的业绩。很多投资者拿到业绩后第一反应就去计算单车利润，简单粗暴计算每辆车有0.88万元利润（按全集团业务口径），几乎逼平了去年的单车利润。

个人几乎可以肯定，等比亚迪正式公布财报，其高利润更有高质量的财报数据，并且数据一年比一年漂亮。我大A股的股民很多只在乎利润数，管他三大报表的具体数据和质量，不少“聪明”的公司知道股民这一弱点，巧妙做利润，但造假者其财报总体数据总有很多失衡的地方，失衡日益加重，直到暴雷的那一天。

分析企业业绩其实更应该结合企业战略目标来分析，市场一直认为比亚迪赚不到钱，但是长期研究比亚迪的投资者应该非常清楚，比亚迪还没到体现大量利润的时候，无论是其战略发展布局，还是其规模优势，都为期尚早，2024年才应该是其大利润体现之元年。

个人预测比亚迪利润反对用单车利润，因为这背后完全没有体现比亚迪一体化的业务结构和利润空间，更无视比亚迪一体化下成本结构的巨大弹性。比亚迪利润预测最核心的指标之一是剔除比亚迪电子之综合毛利率，按Q1的21.5%的综合毛利率推算，Q2可能到了22.5%-23%。个人推测比亚迪2024年利润800亿，用的是24%的毛利率（剔除电子）推测，具体推算过程已发表在这个月的雪球内刊上，有兴趣的童鞋可以查阅。

比亚迪Q2的超预期利润数据给我很大信心对2024年全年800亿利润的推算，相信随着仰望和潮牌多款车及腾势未来6款车的上市及比亚迪电池、芯片及核心部件外供，比亚迪毛利率超过24%铁板钉钉。

北上+港股资金控制了比亚迪40%股权，内资机构对比亚迪一直充满疑惑和看不起，相比之下，基金及私募持股比例也非常少，如果比亚迪市值有65%-70%是汽车估值，那么极其滑稽的是，比亚迪汽车估值和$理想汽车-W(02015)$ 、甚至$长城汽车(SH601633)$ 的估值并没有拉开太大距离。

在A股总体萎靡，资金极度疯狂于题材股的背景下，比亚迪如此低估是非常罕见的一幕，2024年后谁能想到当初有这么多机会可以买到这么便宜的股票——不到10倍高成长的真正科技龙头股无人问津！

2024年，比亚迪研发投入将达到500亿之巨，其高阶智能辅助也将跻身领先之列，届时，不知比亚迪这艘巨舰驶向何方？！

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