金枫酒业上半年扭亏靠的不是卖酒，黄酒复兴仍然挑战重重

（原标题：金枫酒业上半年扭亏靠的不是卖酒，黄酒复兴仍然挑战重重）

在2020年至2022年连续3年中报亏损后，金枫酒业(600616)预计2023年上半年将实现扭亏为盈。

根据金枫酒业近日发布的业绩预告，经财务部门测算，公司预计上半年实现净利润1.05亿元至1.29亿元之间，将扭亏为盈。上年同期，该公司实现净利润则亏损1990.36万元。

值得注意的是，金枫酒业能够顺利扭亏，靠的并非黄酒主业，而该公司所处的黄酒赛道，复兴也仍存在着重重挑战。

房屋征收补偿款“扮靓”半年报

针对上半年净利润预增，金枫酒业坦言，今年3月，公司收到四川中路房屋征收补偿款2亿元，该事项确认资产处置收益1.91亿元，政府补助150万元，上述收益均计入上半年非经常性损益项目。

更能反映企业真实经营情况的扣非净利润，其实仍处亏损中。

根据公告，上半年，金枫酒业预计实现扣非净利润在-1680万元至-4020万元之间。与上年同期的扣非净利润-2152.96万元相比，若按下限测算，则上半年该公司扣非净利润亏损进一步放大；若按上限测算，则一定程度减亏。但具体情况如何，仍待正式中报出炉。

对此，金枫酒业指出：“今年上半年因经济复苏和居民消费意愿不及预期，市场需求尚未完全恢复，公司营业收入和产销量均同比下滑，故扣除非经常性损益后的净利润为负数。”

这笔2亿元房屋征收补偿款，其实也是使得金枫酒业今年一季报“回春”的关键原因。一季报显示，该公司实现净利润1.33亿元，同比大增3748.2%，但若扣除包括房屋征收补偿款、政府补助等一系列非经常性损益后，其营业收入、扣非净利润均大幅下滑：实现营收1.1亿元，同比减少32.88%；实现扣非净利润亏损1175.49万元，同比减少524.62%。

拆迁能让一个普通家庭“一夜暴富”，而房屋征收，同样能让一家上市公司得以利润暴涨。

据金枫酒业此前公告，公司位于黄浦区四川中路470号房屋被纳入黄浦区外滩源二期（企事业单位）旧城区改造项目征收范围。该房屋系金枫酒业权属房产，权属性质为国有，房屋类型为店铺，房屋建筑面积1687.06平方米，并最终收到全部征收补偿款2亿元，而金枫酒业2022年全年实现净利润517.19万元，仅为该笔征收补偿款约1/40。

黄酒复兴仍挑战重重

这份半年报反映的不仅有金枫酒业经营不济，更有其所处的黄酒行业的困顿。毕竟，一个行业的天花板，直接决定了企业成长的天花板。

黄酒唯中国独有，是世界三大古酒之一，也几乎贯穿在了华夏历史长河中，无论是“煮酒论英雄”“温酒斩华雄”、还是“流觞曲水”“鸿门宴”中出现的酒，都是黄酒。

黄酒行业受历史、文化和地理等诸多因素影响，近几年酒体总量和行业发展较为稳定，相对白酒、啤酒、葡萄酒等其他主流酒种，整体规模依旧偏小、企业规模大多偏小、消费群体偏窄，其生产、销售仍主要集中在江浙沪等传统黄酒消费区域，地域明显集中。

中国酒业协会数据显示，2022年，纳入国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业90家，其中亏损企业13家；规模以上黄酒企业累计完成销售收入101.63 亿元，同比减少20.09%；累计实现利润总额12.66亿元，同比减少24.47%。

在黄酒行业多项指标均下行的时候，再看白酒行业，2022年全国规模以上白酒企业963家，完成销售收入6626.45亿元，同比增加9.64%;完成利润 2201.72 亿元，同比增加29.36%。二者可以说是相距甚远。

目前，黄酒行业目前有3家A股上市公司，分别为浙江绍兴的古越龙山(600059)、会稽山(601579)，以及上海的金枫酒业，另外，还有沙州优黄、塔牌、等品牌和山东、山西、河南、湖南、福建、四川等地有一定规模的企业。

但从产销量、业绩等维度评判，金枫酒业均处黄酒上市公司垫底。2022年，金枫酒业实现营业收入6.62亿元，净利润517.2万元；古越龙山实现营业收入16.2亿元，净利润2.02亿元；会稽山实现营业收入12.27亿元，净利润1.45亿元。

古越龙山曾提到，黄酒产业规模与文化符号地位不相匹配，内在的优良品质与市场地位、影响力不相匹配，市场投入有限、品类和品牌推广不足是制约黄酒向外发展、深度发展的核心因素，仍需行业共同努力做大黄酒市场。

从行业层面看，相关政策的出台已为黄酒振兴指明了前进方向。如早在2021年，中国酒业协会正式发布《中国酒业“十四五”发展指导意见》，明确了黄酒行业未来五年的振兴发展路径，并首次提出“高端化、年轻化、时尚化”的产业发展方向。

为了实现突破，全国化、高端化、年轻化等关键词也被上述黄酒上市企业提上了经营日程，只不过取得的成效并谈不上明朗。

简单举例，2022年，古越龙山产品战略以聚焦大单品、巩固优化结构为核心，坚持高端产品引领，做强高端产品，壮大腰部产品，稳定大众产品，开拓了“国酿、青花醉”高端系列市场，重点开发“只此青玉”文创礼盒、 库藏原酿八年陈、2.5L特酿黄酒、大师手酿等战略新品等；该公司也致力年轻化圈层营销，线上线下合力推广，并通过文化交流、品牌传播、渠道搭建等方式出击海外市场。但从财务数据看，2022年报显示，古越龙山中高档酒产、销量双双下滑，2023年更是“开门黑”，一季度中高档酒实现销售收入同比减少12.82%，酒类整体减少9.33%。区域方面，尽管国际销售增幅最大，达到15.53%，但1100余万元的销售收入仍在近5亿元的整体销售收入中占比相当小，约2%。