一文说清楚东方财富、同花顺、财富趋势、指南针、大智慧

（原标题：一文说清楚东方财富、同花顺、财富趋势、指南针、大智慧）

本文由子贡研究院科技组团队创作

如果市场开启牛市，大部分人都知道券商股一定是受益的，而证券行业的互联网公司会更受益，市场也认可这个子行业的高贝塔，目前证券板块互联网公司主要为东方财富、同花顺、财富趋势、指南针和大智慧五家公司。

相信没有认真研究的朋友是很难知道这五家公司的区别的，本团队利用周末时间好好梳理了一下，也敢在周一开盘前分享出来，觉得有价值的请帮忙点个赞或转发。

这几个公司的业务其实理解起来都不难，或者说业务都比较简单，总的概括起来就这么几大块：

1、给证券公司提供行情和交易软件的开发和维护。这块业务目前基本由同花顺、财富趋势、大智慧三家公司垄断了。这块业务市场空间不大，目前每年也就7亿左右的营收。

2、给终端客户提供诸如Level 2类似的收费软件，这块五家公司基本都有参与，由于竞争激烈，这个现在收费价格已经越来越低了。

3、提供诸如投顾性质的收费或者什么投资系统。目前五家公司都有在做，其中指南针目前主要以这块业务为主，东方财富、同花顺利用庞大的客户群体优势营收比较靠前，财富趋势在这块目前最弱。

4、基金代销业务。目前这块主要是同花顺和东方财富在做，其中东财的天天基金规模远远领先，因为这块需要牌照，别的公司目前还没进来。

5、证券业务。这块主要是东方财富和指南针在做，东方财富这块目前利润已经是大头，22年证券业务净利润高达50多亿，东财这块确实做的好，目前我们每天都能看到拉萨军团就是他们的营业部；指南针收购的证券公司也在22年实行了并表，目前业务开展在推进中。

6、导流证券开户业务。这块主要是同花顺在做，之前东方财富也做，不过自从有了自己的证券公司之后就只推自己的了。

7、香港证券业务。东方财富有自己的香港公司，大智慧有给香港证券公司提供技术服务。

8、保险经纪业务。东方财富、大智慧有参与，指南针退出了，同花顺和财富趋势没有发现。

9、期货业务。东方财富有自己的期货公司

10、基金管理业务。东方财富成立自己的基金管理公司

总的来说，东方财富业务最多，基本属于一个平台型公司，性质上可以看成一家互联网券商公司；财富趋势业务最简单，一块是给证券公司提供软件服务，一块是给终端客户提供VIP收费软件；指南针的主营还是提供VIP收费软件，未来应该会重点发展证券经纪业务；同花顺以给证券公司提供软件服务为基础，利用庞大群体大力发展终端客户收费业务，发展非常迅速；大智慧啥都参与一点，啥都不太强，目前定位最不清晰。

以上是对五家公司的总体上的概括，接下来一个一个公司说明。

东方财富：

目前五家公司盈利能力最强，21和22年净利润都达到了80亿以上：

营业收入方面，证券业为主要收入来源，另外一块就是给客户提供收费软件和产品，由于公司基数最大，因此这块收入也是几家公司最高的。东方财富这个公司确实是发展非常不错，18年的时候净利润还不到10亿，短短几年净利润就接近增长了10倍：

目前公司主要净利润来自券商业务，而当时收购也仅仅花了44亿，现在每年的净利润都超过了当年的收购价格，不得不说东方财富的眼光和自身的综合能力是相当强：

同花顺：

应该说各方面仅次于东方财富，包括在移动互联网也没有落后，目前APP活跃度也是非常高：

公司也是非常善于抓住牛市给的机会，每次机会都会让收入来个大台阶，15年营收增加4倍多，20-22年让营收再次翻倍，而在AI方面的布局目前公司走在行业最前面，一旦牛市来临，有望充分受益：

另外公司在终端客户收费软件和系统方面也是做的最好，产品系列最丰富：

不过可惜的就是同花顺一直没有拿到券商拍照，对于它来说这是非常大败笔。

指南针：

营收近近年都实现不错的增长，严格说它对于行情的依赖度更大，也可以说弹性最大：

值得展望的就是公司已经收入旗下的证券公司，毕竟牌照还是非常有价值的，我国已经16年没有新批牌照了。公司用15亿已经拿下并且成功并表，有之前东方财富的成功案例在前，指南针的确能给到大家很多想象：

财富趋势：

它的产品就是我们熟悉的通达信，公司毛利率和净利率都是行业最高的，但是营收也是最小的，不过公司也明白了未来的发展趋势，B端发展空间不大，未来希望肯定是在C端：

在C端，公司也成功打造了系列产品，公司最大的看点就是如果牛市启动，那么公司是否有机会复制同花顺的成功，让营业收入跳涨到10亿以上级别：

大智慧：

也是唯一的一家亏损的企业，包括23年一季度也是扣费继续亏损：

公司业务没有看到特别有优势的，而且盈利能力最差，如果没有看到改变，这个公司是要稍微小心一点的。

最后总结：

东方财富：实在最强大，盈利能力也最好，短短几年让东方财富证券发展壮大，各方面都说明公司的综合能力，不过目前公司市值太大，考虑到公司主要利润来自证券服务业务，相对别的券商估值偏高。

同花顺：目前处于上市以来的高位，估值超过60倍，不能算便宜，未来成长空间看AI能否给公司带来新的一次飞跃。

指南针：想象空间很大，特别是旗下证券公司，毕竟是可以考虑复制东方财富，虽然各方面肯定和东财差距比较大，但是公司的确是一家营销能力很强的公司。

财富趋势：公司发展比较稳健，B端业务可以保底，未来的空间就是C端了，最理想的对标企业就是同花顺，不过这个公司感觉在C端这块基因不够强大，所以未来还是得跟踪营收的变化。

大智慧：什么业务都有，但是盈利能力最差，管理方面应该是出了点问题，好在价格低，可能会是游资喜欢的标的。

$东方财富(SZ300059)$ $同花顺(SZ300033)$ $指南针(SZ300803)$