商品型基金值得配置吗？快把这些商品基金加自选！

（原标题：商品型基金值得配置吗？快把这些商品基金加自选！）

#老司基硬核测评#

这是一期非常有意义的测评，通常我们做投资组合，为了降低风险，平抑波动，会横向以A股+H股+美股为主，纵向以股+债为主做组合策略。

事实上除了这些之外还有第三种选择，那就是加入商品型基金，在标的负相关性上做搭配。

以下是今天测评的八只商品型基金和沪深300指数基金的相关性情况：

【银华抗通胀主题(F161815)】、 【华宝标普油气上游股票人民币A(F162411)】、 【信诚全球商品主题(F165513)】、 【诺安全球黄金(F320013)】、 【华安黄金易ETF联接A(F000216)】、 【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】、 【华夏饲料豆粕期货ETF联接A(F007937)】、 【建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A(F008827)】。

根据相关性和基金的底层资产情况，我将八只基金做大致分类，以免球友重复配置，有助于理顺投资逻辑。

一、主打全球商品配置的【银华抗通胀主题(F161815)】和【信诚全球商品主题(F165513)】

1、【银华抗通胀主题(F161815)】这是一只投资ETF的基金，业绩比较基准：标普高盛商品总指数收益率，基金为在全球范围内精选跟踪综合商品指数的 ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基金的主题投资基金。

所以这只基金因为层层嵌套，是不显示持仓的，但是业绩阶段性表现还是不错。

比如近三年收益+61.84%，最大回撤-23.05%，年化收益高达+17.95%；同期沪深300指数跌幅-15.44%，最大回撤-39.59%。

显然这几年全球商品市场表现不错，和沪深300指数相关度只有0.2，假如和沪深300指数基金做组合，近几年来看互补性很强。

2、【信诚全球商品主题(F165513)】这只基金和银华抗通胀类似，两者相关度为0.84，这个是强相关，因为业绩比较基准：标准普尔高盛商品总收益指数，资产配置也是个黑盒子。

两者净值曲线相似，但最近五年显示，该基金的最大回撤为-64.00%，时间为2018年至2020年期间，同期银华抗通胀基金最大回撤为-38.54%；不过最近三年基金收益为+99.65%，高于银华抗通胀基金的+61.84%。

显示盈亏同源，另外通过数据来看，好似商品期货走了很长一段时间的熊市，这三年开始不知道会不会成为商品期货牛市的开端。

二、主打国内外能源股票及能源化工的【华宝标普油气上游股票人民币A(F162411)】、【建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A(F008827)】

1、【华宝标普油气上游股票人民币A(F162411)】大名鼎鼎的华宝油气，原油可能是大宗商品的代表，上面说商品好像走了很长一段时间熊市，看华宝油气2011.09成立，高点出现在2014年6月，一直跌到2020年3月，这大概就是商品市场的黑暗时段吧，而且很多投资者不知道的是，2020年原油期货一度跌至负油价，1月到3月期间华宝油气暴跌了-50%，当然这比期货市场还是好得多，很多期货和类期货产品要穿仓。

上面说的也是个人的一段经历，华宝油气作为跟踪标普石油天然气上游股票指数(全收益指数)的产品，相对直接下场投资期货合约来说还是具备一定优势。

从2020年3月最低点起算，至今华宝油气总收益+362%，年化收益高达58%，最近三年连续上涨，实际上2020年年初暴跌-50%后，当年年线只跌了-30%，说明年初下跌至最低点后到年底涨了+40%，之后三年涨幅分别为2021年涨+59.88%，2022年涨+56.59%，今年涨+5.95%，我觉得大概2020年3月至今，华宝油气是最牛皮的品种吧，不需要加之一，可能是唯一。

2、【建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A(F008827)】成立时间2020.10月

业绩比较基准：易盛郑商所能源化工指数A收益率 × 95% + 银行活期存款税后收益率 × 5%

笔者对这只基金的情况不太熟悉，但从历年来业绩情况为2020年+7.72%，2021年-7.17%，2022年-13.04%，今年为-3.85%。

从相关性来看，这只基金也比较独立，和今天测评的几只基金相关性都很弱，并且规模小仅0.53亿，可能确实理解这只基金的投资者也很少。

三、主打国内外黄金及黄金股票的【诺安全球黄金(F320013)】、【华安黄金易ETF联接A(F000216)】、【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】

以【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】成立时间2016年10月为起点回测，显示两只黄金基金的波动较为一致，由于【华安黄金易ETF联接A(F000216)】投资国内现货黄金，【诺安全球黄金(F320013)】投资伦敦金，两者计价单位不同，有汇率折算导致误差是正常现象，这也是投资者需要注意的地方。

【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】对比黄金来说具有明显收益，从基金公告来看，主动型基金的这种核心资源定义还是很广泛的，只是目前持仓显示贵金属行业占比63%，另外收益方面的领先根据我的理解，也有某些时刻股票弹性比商品更大的原因，特别是黄金这种商品，一般黄金年波动在10-20%之间，但是黄金股波动比这个要大。

另外还想重点说说，两只黄金基金和沪深300指数的相关性，比较低，用最近十年数据回测，反而黄金才是那个更加慢牛，并且回撤更小的品种，沪深300指数慢牛特征不明显，长期年化收益比黄金要高一些，将黄金基金和沪深300指数做一个组合看上去似乎还不错。

四、主打商品期货的【华夏饲料豆粕期货ETF联接A(F007937)】，成立时间2020.01月

业绩比较基准：大连商品交易所豆粕期货价格指数收益率 × 95% + 人民币活期存款税后利率 × 5%

这个豆粕期货基金还是有点意思，我以为会和中证畜牧指数相关，但是并没有，这是一只联接基金，场内是豆粕ETF。

该基金通过买入持有标的指数成份期货合约即豆粕期货主力合约以达到投资目标。

还有两条我比较关注的，正常情况下，本基金可以根据豆粕期货的期限结构以及各合约的流动性状况等因素，合理的选择标的合约与换约时机，把握豆粕期货主力合约的切换节奏进行展期操作。在极端市场情况下，如本基金的标的指数成份期货合约被市场操纵等情形，本基金可以根据实际情况采用技术性移仓，如换约至非主力合约。

买过负原油产品，看到投资期货合约的产品就比较小心，这只豆粕基金我并不熟悉，但是从丰富基金类产品的角度来说，我认为还是比较有创新意识，填补市场空白的，2020年以来基金业绩表现也非常出色。

本次测评的八只商品型基金通过相关性和分类管理，再叠加资产配置策略思路，得出以下结论：

1、主打全球商品配置的【$银华抗通胀主题(F161815)$ 】和【信诚全球商品主题(F165513)】相关度高，后者波动大于前者。

2、主打国内外能源股票及能源化工的【$华宝标普油气上游股票人民币A(F162411)$ 】、【建信易盛郑商所能源化工期货ETF联接A(F008827)】，华宝油气从2020年3月低点开始，是近几年我见过涨幅最大的基金，该基金主要是投资油气上游相关的公司，而不是直接投资原油期货的。

3、主打国内外黄金及黄金股票的【诺安全球黄金(F320013)】、【$华安黄金易ETF联接A(F000216)$ 】、【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】，两只黄金基金呈慢牛走势，和沪深300指数弱相关，作为投资组合的话有一定互补作用，而【前海开源沪港深核心资源A(F003304)】涨幅大，相对黄金来说具有明显的超额收益。

4、主打商品期货的【华夏饲料豆粕期货ETF联接A(F007937)】具有创新意识，填补市场空白，2020年以来基金业绩表现出色。

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