跑赢通胀是一件容易的事吗？多时段认识黄金的投资价值！

（原标题：跑赢通胀是一件容易的事吗？多时段认识黄金的投资价值！）

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近些年来黄金的投资价值其实并不特别高，长期来看好像也不是特别高，记得西格尔教授在【投资者的未来】一书中对比过股票、债券、黄金、美元的收益率，时间是1802年—2003年。

黄金大概是刚刚跑赢通胀水平，最差的是持有现金，购买力缩水很严重，最牛的是股票，长期年均收益维持在6.5%——7%之间。

这个统计很有意义，通过该书的学习我开拓了视野，学习到了一些新的知识点，不过据说有公司参照西格尔先生统计做出的投资基金，收益表现很一般。

这大概就是这篇文章我想表达的黄金投资观，关于资产和资产价格的问题。

巴菲特说：如果你是一个投资者，你会关注资产的走势，如果你是一个投机者，你通常会关注对象的价格走势，这不是我们的游戏。

一位球友对此做了比较精准的翻译：如果你想投机，就去关注资产价格，如果你想投资就去关注资产本身，而不是价格波动。

黄金无疑是最核心的资产，但是资产价格波动远不及股票。

近九年来，$黄金ETF基金(SZ159937)$大部分时间是跑输沪深300指数的，但是从2014.9.1至今，黄金ETF凭借稳定上升的走势，最终以总收益+72.25%，年化+6.29%，终于追上了沪深300指数的涨幅，并且以远小于沪深300指数的最大回撤获得了更好的持仓体验。

由于国内黄金ETF大部分成立时间都在2010年以后，我觉得还可以拉长时间看看2014年黄金处于什么位置，沪深300指数当前又处于什么位置，这样能够更加客观的看待两者。

很不凑巧，西格尔教授做的测算截止时间2003年伦敦金价格大概在350美金/盎司左右，当时已经是黄金的牛市初期，黄金开启了一轮波澜壮阔的十年牛市，直至2011年高点1800美金/盎司以上，好似教授的统计数据也有各路大V的风格，先有结论，再找论据。

而2014年的黄金价格处于牛市之后的回调相对低位区域，现在回头来看是个不错的左侧买点。

沪深300指数2014年9月1日市盈率为8.8倍左右，当前市盈率12.1倍，估值提升了不少，当时也是牛市初期，在2014年互联互通以后，沪深300指数市盈率整体获得提升，市盈率常态化在10倍之上波动。

以上大概可以这样总结，黄金的涨幅其实并不差，至少这十几二十年不差，而沪深300指数所谓的业绩增长倒是跟谜一样。

我们还可以做一个测算，从2005年沪深300指数设立起，指数点位1000点，黄金2005年初是438美金/盎司，截止2023.8.6笔者发文，沪深300指数点位4020点，黄金1978美金/盎司，或者再加上沪深300全收益指数5473点。

黄金涨幅为351.5%，沪深300指数涨幅为302%，300全收益涨幅为447.3%，这大概是相对比较准确的结论，时间周期近20年。

另外我还觉得黄金在资产配置中起到很重要的作用，而且越拉长时间来看，这种有别于股票型资产的硬通货重要性越强。

哪怕在资产波动的角度来看，$黄金ETF基金(SZ159937)$和沪深300指数做一个简单的资产配置组合，都能够降低单一持有沪深300指数基金的波动。

降低资产波动，让自己能够拿得住，这在熊市中很重要，上述回测同样自2014.9.1开始，同时买入黄金ETF和沪深300指数，持有至今，本来单一持有沪深300指数最大跌幅高达-46.72%，简单组合后最大回撤降低到了-33.06%，持有体验好了很多。

最后，长期看来持有现金没有前途，跑赢通胀的黄金似乎收益又不够理想，我想各位球友回答一个问题。

跑赢通胀到底是不是一件容易的事？

$黄金ETF基金(SZ159937)$

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