市场成交额继续萎缩 A股短暂调整后有望继续上行

（原标题：市场成交额继续萎缩 A股短暂调整后有望继续上行）

8日，A股三大指数集体小幅收跌。沪指早盘震荡回升，午后再度回落。截至收盘，上证指数跌0.25%，报3260.62点，深成指跌0.42%，报11098.45点，创业板指跌0.53%，报2228.91点。市场成交额继续萎缩，两市合计成交7989亿元，北向资金净卖出近70亿元。

业内人士认为，盈利修复时间或被拉长。A股在短暂调整后有望继续上行，关注地产产业链、数字经济、消费电子、半导体、汽车、智能驾驶、风电以及受益价格回暖和PPI底部反弹的传统能源等板块。

传媒股批量涨停

周二，盘中数度上攻未果，两市成交不足8000亿元，近3000股收跌。在券商、医药和白酒三驾马车走低的情况下，A股三大股指集体低开。早盘券商、医药板块的快速拉升，带动三大股指均一度转涨。午后，股指再度上冲未果后震荡下行，最终两市低收。消息面来看，国家发改委将会同有关部门深入调查研究，总结推广居民增收的有效途径，研究制定政策措施，促进低收入群众增收，扩大中等收入群体。为促进民营经济发展，国家税务总局发布28条便民办税举措，重点聚焦支持民营企业为主体的广大中小微企业和个体工商户，促进新出台的一系列延续、优化、完善的税费优惠政策更好落实落细。

近日，美元指数再度强硬，美联储有进一步加息的预期，吸引美元回流本土。受此影响，亚太市场的主要股指均出现了程度不等的疲软走势，恒生指数出现了短期头部的K线形态，影响到A股市场参与者的投资信心。从周二市场表现来看，美元强势带动着北上资金为代表的外资再度减持A股，在周一减持24.98亿元之后，周二再度减持68.15亿元，形成了较强的边际卖压。另外，受碧桂园仍未能支付的两笔美元债的票息信息刺激，碧桂园的相关内债价格出现急跌，并对整个地产股形成了一定的压力预期。由于地产板块是7月底A股反弹的一个核心主线，所以，地产股在近两个交易日的持续走低，的确在一定程度上挫伤了本土资金的做多意愿，对A股主要股指形成了较强的冲击力。

对于当前市场，招商证券指出，综合考虑政策、流动性以及企业盈利拐点，A股8月有望继续上行。当前北上资金是A股重要边际增量，同时，随着政策暖风带动市场风险偏好改善，融资资金有望回流，可能更有利于A股中小风格的表现；综合加息预期、美债供给增加等因素，预计美债收益率短期高位震荡、上行空间可控，对A股影响有限；叠加上市公司业绩披露期担忧落地，中小成长风格有望接力价值，重回占优。

粤开证券认为，2023年是复苏之年，一季度的万得全A归母净利润增速为1.9%，全A非金融、石油石化的归母净利润增速为-6%，从预期值来看，经历了4、5月的库存加速去化后，一致预期显示7月通胀数据有望回升向好，带来利润端的修复。但受制于逆全球化、需求不足等负面扰动，A股的盈利修复并非一蹴而就，从基钦周期与朱格拉周期来看，类似2012-2013年呈U型磨底、弱修复的概率更大，盈利修复时间或被拉长，全A盈利的向上拐点或在四季度前后到来。

A股8月有望继续上行

从板块来看，A股场内的存量资金虽然看到了短线空头的能量有所增强，但本土资金仍然在努力冲锋。地产股在近期有所疲软，所以，多头主动放弃了对地产股的努力，而集中力量加大对券商股的做多力度。并购整合预期的券商股冲劲减弱，在周二，多头则迅速切换至大市值的券商股。中金公司在盘中一度涨停，进而吸引着中信证券、华泰证券等券业龙头股在盘中的拉升，主要股指在盘中一度收出红盘。

医药行业全面反弹，个股掀涨停潮；氟化工板块午后崛起，三美化工、巨化股份、永和股份陆续封板；受六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》利好提振，氢能源题材尾盘异动拉升，京城股份、致远新能涨停；文化传媒股持续活跃，海看股份、出版传媒、金逸影视涨停；券商股分化严重；超导概念再度调整；金融科技题材大跌；汽车股跌幅靠前；地产股深度回调，云南城投、京投发展跌停，华远地产、中迪投资跌逾8%。

信达证券首席策略分析师樊继拓认为，在较大级别的政策底后，市场反弹或反转的过程中，一旦出现“部分”宏观数据的反弹，则上涨的时间大多能持续季度以上。如2008年年底、2012年年底、2014年年中，指数进入较大级别反转期间，均出现了阶段性的PMI回升。二季度的宏观数据整体偏弱，不过近期经济走弱有所放慢，PMI连续两个月小回升，7月下旬以来花旗中国经济意外指数有所企稳，6月以来南华工业品价格指数也开始反弹。这些变化如果持续，并和政策变化形成共振，则上涨大概率至少是季度级别的，如果幅度和力度上更强一些，则有望成为库存周期见底的证明之一，上涨的时间可能会更久。对于上涨空间，即使是存量资金，指数的空间也是不小的。A股历史上增量资金偏少的情况下，指数在估值底部区域可以有20%-30%左右的腾挪空间。去年10月底以来，万得全A涨幅只有11.72%，存量资金往上可以腾挪的空间还很高。

中信证券也表示，7月中共中央政治局会议明确政策重心后，下半年政策不断发力，经济稳步修复的大方向是确定的。而政策落地速率、投资者预期的波动及资金的短期存量博弈更多是小节奏，不影响大的市场趋势，投资者继续积极布局。场外潜在活跃资金增量充裕，资金短期存量博弈有望得到缓解。从国内资金来看，活跃资金仍未充分入市。两融成交占比虽从两周前的7.17%上升到了7.96%，但和今年高点9%左右仍有一定差距。两融余额占全A市值的比重也在今年较低水平，活跃投资者情绪仍在较为底部状态。此外，根据中信证券草根调研，活跃私募仓位仍然维持在70%左右的中性偏低水平，同样加仓空间较大。从外资来看，在中国经济稳步修复的背景下，海外的活跃资金有望在未来进行重新再配置，A股及港股可能是重要方向。配置上，关注地产产业链、数字经济、消费电子、半导体、汽车、智能驾驶、风电、以及受益价格回暖和PPI底部反弹的传统能源等板块。

记者 黄都