一文说清楚规模指数

（原标题：一文说清楚规模指数）

中证2000真的是生不逢时，昨天上市第一天就跌了1.61%，创出最近1个多月来的最大跌幅。好几个网友问我，中证2000和国证2000到底是什么关系？我用下面这张图来说明：

上图的一个小方块代表100只股票，目前A股有5000多只股票，所以有50个格子。从左到右是市值逐步缩小。黄色的小方块是中证系列的规模指数，绿色的是国证系列的，蓝色的微盘股是通达信的指数。

沪深300=中证100+中证200，为什么不叫中证300而叫沪深300，估计是出的比较早，相对上证指数更加要强调这是一个横跨两市的指数。 中证800=沪深300+中证500。中证1000是市值排名从801-1800的股票，那么中证2000是市值排名从1801-3800的股票。

国证系列的规模指数是深圳证券交易所的指数机构，所以它的规模指数国证1000、国证2000和中证系列的有重叠。但不管是中证还是国证系列的规模指数，都是从大到小的。如果过几年股票数量上万了，那么不管是国证2000还是中证2000又都不能反映小市值的股票了，一个办法是增加国证3000或者中证3000指数，还有一个办法就像现在的通达信那样，它有个指数是从小开始排序400只股票，剔除ST等，这样就可以保证即使将来有50000只股票，微盘股指数依然能反映最小市值股票的情况。

我们来看看中证规模指数和微盘股指数从2013年12月31日（中证2000的起始日）起的9年多来指数的涨幅，表现最好的微盘股指数年化是15.17%，最差的中证1000是3.61%，中证2000的9.34%是除了微盘股指数外表现最好的一个。从上面这些指数的表现我们发现是两头强，中证100比200强，200比500强，500比1000强。中证1000明显是一个洼地。

从年份的变化来看，从2014年起，除了2015年疯牛，到2020年整整7年，都是大市值强，小市值如果看微盘股，并不是从2021年开始走强，而是从2018年开始就走强了，其中2018-2020这三年有个渐变过程。但从2021年开始的2年多来，非常明显的呈现出小强大弱的特点，估计这种趋势还会继续一段时间。

但前面说的收益都是价格指数，没有含分红，如果含了分红的全收益指数又是如何呢？

全收益指数比较难找，国证2000的全收益指数只找到昨天的，前面9年多的在wind和choice里都没有，微盘股更是找不到全收益的，不过这点也够了。中证100的差异最大，年化差了2.75%，中证2000差了0.91%，差异最小的是中证1000，年化只差了0.82%。基本上是市值越大分红比例越高，所以差异越大。但即使如此，不改变上述的结论。

最后我们看一下各大规模指数对应的市值，最大的中证100的100只股票的平均市值高达2562亿，最小的微盘股的400只股票对应平均市值只有20亿，新上市的国证2000对应的平均市值也只有45亿，相比较中证1000的平均市值119亿确实小了一半都不止。

另外这些指数含有的可转债正股的数量，还是国证2000最多，239只，而中证2000只有186只，说明大部分可转债对应的市值并不是落在中证2000这个区域而是落在国证2000这个区域，从本文第一张图我们就可以看到，国证2000的市值排名比中证2000大了800名。所以还是国证2000代表可转债的正股比中证2000合适。