阿里巴巴投资备忘录_财经频道

（原标题：阿里巴巴投资备忘录）

1，生意模式：

电子商务模式好，但面临拼多多、美团、腾讯小店等的挑战。

云计算服务，国内第一，四季度增速50%，较之前增速持续下滑值得注意，百度、金山等同业增速更快。

蚂蚁金服，做的不错，整改中。

2，企业文化：客户第一。落实情况如何？前几年二选一、不断提高流量价格都是伤害商家和消费者的行为，后续是否真的做到客户第一，要看马云反思情况和具体运营情况。

3，合理的价格：

电子商务：基本盘虽然有松动（拼多多、腾讯微店、抖音电商等），总体应该可以跟随行业成长而成长，运营利润240亿美金，保守估值2400亿美金，正常估值4800亿美金。

云计算业务：目前年化600亿人民币收入，未来还会高速成长，如果按照50%速度成长，2025年收入4500亿人民币，保守估值给10PS（AWS在11-19PS），市值45000亿，折合美元7000亿美金，正常给15PS，则折合美元10500亿美元。

蚂蚁金服估值2000亿美金，阿里巴巴占比33%，估值660亿美金。

别的业务阿里娱乐、健康、新零售这些都记为0。

2025年合理估值大约2400+660+7000=10060亿美元。

如果电子商务还在增长，则2025年合理估值大约4800+660+10500=15960。

目前市值6565亿美元，估值合理。

09.23更新：阿里巴巴处于空头行情中，PE估值历史新低，跌破发行价，估值具有吸引力。只是短期看不到反转行情，技术面等待五日均线上穿十日均线考虑加仓。

22.02.27更新：
1、阿里电子商务过去9个月经营利润1397，年化1862亿人民币，估值10PE，价值18620亿元。
2、阿里云计算年化营收接近800亿，给5PS，合计4000亿。
3、阿里现金大概4700亿，银行借款和债券大概1000多亿，价值算3000亿。
4、阿里蚂蚁金服估值3000亿人民币（打骨折，之前估值1.2万亿），阿里巴巴占比33%，价值1000亿。
5、其他业务：优酷、菜鸟、国际商业等都值1000亿。
合计价值18620+4000+3000+1000+1000=27620亿元。
目前市值22800*0.81=18468亿元，相当于0.66元买1元的东西。
考虑到阿里巴巴9个月回购了430亿左右的股票，且四季度张勇说目前股价无法反映阿里巴巴公平的价值，会继续回购，结合估值和回购，一定程度上封杀了阿里巴巴的下限，目前阿里巴巴还是很好的买入机会。
万一未来阿里巴巴继续成长（陶特、自营、国际化、阿里云），以上估值翻一倍到55000亿，也很正常。

2022.09.06

截止2022.03.31财政年度：

1、中国消费者GMV7.976万亿，超过9亿活跃中国消费者。保持稳定。

2、中国零售商业EBITA为1821亿，估值10倍，价值18210亿元。

3、阿里云业务745亿元收入，估值5PS，给到3725亿元。

4、现金4463亿，刚性负债1412亿，净现金3051亿元。

5、阿里蚂蚁金服估值3000亿人民币（打骨折，之前估值1.2万亿），阿里巴巴占比33%，价值1000亿。

6、上市公司股和非上市公司股权合计2236亿元，估值1000亿。

7、其他业务：优酷、菜鸟、国际商业等加起来按照1000亿估值。

8、合计市值2.8万亿左右。目前市值1.6万亿元，总体相当于6折。

9、目前市值1.6万亿，自由现金流近三年为1309亿元、1726亿元、988亿元，三年平均自由现金流1300亿，市值扣除0.3万亿净现金，大约为自由现金流10P/FCF

10、截止到24年3月底的总额250亿美金的回购额度，目前已使用130亿美金左右，还剩120亿美金。截止到目前平均回购价133美金左右。