拼多多2023Q2财报点评

（原标题：拼多多2023Q2财报点评）

拼多多2023Q2财报点评：

炸裂的财报！！！

此前我们说阿里Q2广告+交易（客户管理）收入796.61yoy4%，Q1是-4.96%，环比增速多了15个百分点；京东Q2净产品收入2338.55亿，yoy3.47%，Q1-是4.33%，Q2增速环比多了7.7%；快手Q2电商gmv2654.56亿，yoy38.84%，Q1是28.38%，Q2增速环比多了10.5%。

我们也知道，实物商品网上零售额测算Q2行业增长是14%，Q1是7.3%，Q2环比多了7%，具体看这篇京东财报点评帖子：网页链接。我们结论是Q2行业和流量相关的包括互联网，包括线下的旅游、酒店、餐饮、航空恢复不错。所以对拼多多Q2报以期待，毕竟以前拼多多总是中概最炸裂的。（原谅我用这个词，如果你连续跟踪拼多多财报，你可能用牛逼牛逼超级牛逼形容了）

答案揭晓：拼多多Q2财报收入522.807亿，yoy66.29%，Q1增速是58.18%，Q2多了8个百分点。按（广告+交易）排除没意思的商品销售后，两年复合cagr57.46%，增速继续加速，上个Q是48.61%，再上个Q是36.98%。

净利润（non-gaap）净利润152.694亿，yoy41.7%。净利润率高达29.21%。

其中广告收入379.328，yoy50.39%；交易服务143.479亿，yoy130.81%。

一度我看到快手的gmv同比增长38.84%，环比加速，又看到抖音电商各种记录，有点担心拼多多。虽然拼多多跟踪下来公司有极强的经营效率和本分文化（聚焦做对的事情），但还是略不安心。这次拼多多给了我定心丸。

直接看图表统计：

收入利润表：

费用率情况：

拼多多真是效率机器。这么高的收入增长，居然研发费用/销售费用/管理费用率全部都是下降的。具体研发费用率下降3%、销售费用率下降2.5%、管理费用下降1.5%。合计费用率下降了7%。

这还是在海外开疆拓土背景下。

我分析的互联网公司没一个能打的（在拼多多面前），美团的耐心（长期）勉强跟上，其他像快手、哔哩哔哩弱爆了。抖音可能行，但没有披露报表不好说。腾讯阿里算老人企业了。在拼多多面前。

估值角度，按盘前91.5，13.3%的涨幅，目前市值对应人民币8865.8亿人民币，ttm净利润499.486亿，ttm市盈率17.75亿。

其实上面的估值被低估了，因为海外还在疯狂开店期，最新下载量霸榜全球。长期来讲海外必然是能赚很多钱的，那么上面的利润，海外目前是利润扣减项，长久后是利润加法项，完全不一样。

前面$美团-W(03690)$ 财报大家大呼业绩不错，拼多多这出来，才是真的不错。

附：

拼多多目前除了国外，在海外所向披靡，可以看看这篇帖子：@旷怡投资 拼多多TEMU席卷全球，最新几乎连续多月霸榜美国免费榜。

网页链接

以上观点，不一定对。 $拼多多(PDD)$