白酒行业2023中报：业绩汇总、行业趋势及估值探讨_财经频道

（原标题：白酒行业2023中报：业绩汇总、行业趋势及估值探讨）

趁着周末，将白酒行业的中报都过了一遍，总的感觉可以概括成三句话：

1）整体业绩不错(好于市场走势及传言)；

2）整个行业倍感压力；

3）白酒仍然是优秀的投资标的！

白酒企业上半年汇总

下面是白酒上市公司中报业绩汇总

从中可以看出:

1) 头部酒企上半年都实现两位数的增长！这说明: 头部竞争优势明显！也体现出市场向头部酒企集中这一趋势。

2) 有些酒企高达25%以上的增速令人吃惊，比如，山西汾酒、泸州老窖、古井贡及迎驾贡酒等。

3) 和整个A股其他行业比，白酒的业绩确定性比较高、仍然是非常优秀的投资标的！

白酒行业发展趋势

读财报，除各种经营数据外，我个人比较喜欢细读各家酒企对行业及未来的看法，看看它们在那些方面的想法是一致的，而在那些地方想法又不一样。

比如在这次半年报中，贵州茅台，今世缘及口子窖基本上强调“集中”；而其他公司更多强调“竞争”，“挑战”，“调整”，“分化”等，可见很多公司已经感受到压力！

以下是各个公司对行业及未来的看法

1）贵州茅台：转型，升级，集中

从需求端看，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，品质文化的更高追求，将驱动酒企加速转型升级。白酒市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显，行业总体发展态势向好，白酒进入了“美”时代。

2）今世缘：集中，

白酒行业马太效应愈加突出，行业集中度继续提升，产销量基本呈现缓慢下降趋势，市场份额向品牌力、产品力、渠道力优势企业集中的趋势加快，并将最终回到“品牌+品质”这一白酒竞争的本质。

3）口子窖：集中

随着居民消费水平提高和消费者消费观念的升级转变（比如更关注安全、健康、享受等），白酒行业转向常规增长、市场向名优酒、老品牌和核心产品集中度会进一步提高。

4）洋河股份：弱复苏，强分化

报告期内，白酒市场动销维持“弱复苏”态势，行业呈现明显的“强分化”特征。

5）泸州老窖：存量竞争，竞争加剧

受人口数量、人口结构、供求关系变化等影响，白酒行业进入存量竞争时代，面临着消费下行、竞争加剧等多重压力，今年以来国内消费市场整体处在恢复过程中，随着国家扩内需、促消费利好政策的推动，需求端可能会持续改善，为行业带来新的发展机遇。

6）古井贡：竞争激烈，行业调整

白酒行业属于充分竞争行业，行业的市场化程度高、市场竞争激烈，行业调整不断深化。从全国市场来看，企业竞争优势来源于自身品牌的影响力、产品风格以及营销运作模式。在单一区域市场，企业的竞争优势则取决于企业在该区域的品牌影响力、区域消费者的认同度和综合营销能力。

7）舍得酒业：集中，竞争加剧

2023年上半年，白酒市场进一步呈现向名优品牌集中的趋势，但同时也面临着行业竞争加剧等问题。

8）迎驾贡酒：存量竞争，集中

报告期内，受经济环境及消费氛围影响，流通端、供给端都出现不同程度“内卷”态势，行业已经由增量发展时代进入到存量竞争时代，随着产业结构进一步集中，优势产区、优势企业、优势品牌的优势机会依然存在。

9）水井坊：挑战，库存高，存量竞争，调整集中

报告期内，受宏观经济环境压力及消费下行的影响，白酒行业面临较大挑战，从渠道端来看，市场库存高企，动销缓慢，流通端、供给侧都出现不同程度的“内卷”态势，白酒行业已经从增量发展时代进入到存量竞争时代；从行业整体来看，白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾和问题也在进一步显现。总体来说，白酒行业和市场已经进入新一轮调整期，未来预计将呈现缓增长、理性增长的趋势；另外，白酒行业在向优势品牌集中的同时，也在向名优产区集中。

10）金徽酒：存量竞争，分化，集中

2023年1-6月，全国规模以上白酒企业产量209.70万千升，同比下降14.80%。

当前，白酒行业进入存量竞争时代，马太效应明显，“少喝酒，喝好酒”的观念持续强化，白酒消费出现结构性分化，资源向名优企业和区域龙头集中。未来，高质量现代化发展仍然是酒业的主旋律，产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升已经成为白酒产业高质量发展的时代特征，能够为消费者提供好产品和好服务、具备良好治理架构和社会价值的企业方能脱颖而出。

11）伊力特：挑战，库存较高

受宏观经济环境的影响，上半年居民消费减少和消费降级，使得白酒行业面临更为严峻的挑战，白酒企业的市场动销缓慢、库存较高。