7只小盘量化：谁是小而美的量化"黑马"？_财经频道

（原标题：7只小盘量化：谁是小而美的量化"黑马"？）

#老司基硬核测评#

本文近9000字，目录如下：

01 乾坤未定，你我皆能成为黑马

02 基金小课堂：小盘量化基金一二三

03 7只小盘量化基金大PK

04 四挑一，谁是那匹量化黑马？

05 南华丰汇混合（015245.OF）为何是小而美的量化黑马？

06 本文总结

乾坤未定，你我皆能成为黑马

司马很喜欢一句励志之言：乾坤未定，你我皆能成为黑马。在这投资江湖之中，风起云涌，大小门派争雄，但只要你我拥有信心和勇气，就能够在这风云变幻的江湖中崭露头角，成为一匹黑马。

同样，在基金武林之中，各大门派的高手们身怀绝技，各有所长。大小基金门派林立，犹如一座座武林高手的宝库。而在这众门派中，一类名为“小盘量化”的基金近年来风头无两，备受江湖人士的青睐。它们以基本面及高频数据为基础，构建量化模型，选股与交易并重，被视为一种能稳定获取超额收益的武林秘籍。

他们或许并非出身名门，但却凭借着自己的努力和智慧，一步步崭露头角，成为众人瞩目的焦点。这些黑马们或许并不像名门弟子一般拥有优越的条件，但他们却拥有坚定的信念和不屈不挠的精神。他们在武林中闯荡，不断挑战自己，挖掘自己的潜力，寻求更高的武学境界。

今天，司马这篇文章的主题便是测评这七只小盘量化基金，从中找寻量化“黑马”。他们的管理者分别是胡崇海、周博洋、江峰、孙蒙等一众武林高手。在这篇文章中，司马将深度剖析这七位高手的选股策略，探寻他们中谁能够在这风云变幻的江湖中一骑绝尘，成为小而美的量化“黑马”。

在司马的印象中，胡崇海他是个专攻小盘股的高手，他的选股模型独特之处在于，他擅长在众多小市值股票中挑选出那些价值被低估的宝贝。他的操作策略犹如独孤求败，独来独往，却剑剑刺中要害；周博洋，他的策略是深入研究行业和公司基本面，选择那些具有持续成长潜力的股票。他的投资理念是“稳中求进”，他坚信只有把基础打牢，才能修建稳固的江湖地位；江峰，他的策略与众不同。他不仅看中公司的基本面，还会深入研究市场情绪和技术分析。他的操作就像一位全面的武林高手，能飞檐走壁，亦能单挑群雄；孙蒙，他的策略是注重分散投资，他认为只有把鸡蛋分开放进不同的篮子里，才能保证整体的稳定。他的投资策略就像是一位智者，懂得巧妙地避免所有的风险……

就像江湖中的英雄豪杰，谁能在江湖中立足，不仅要有过人的武艺，更要有坚定的信念和决心。小盘量化基金也是如此，基金经理们必须具备独特的投资视角，深度挖掘市场中的机会和风险，才能在这片江湖中立于不败之地。

在这场比武竞技中，我们期待着这七只小盘量化基金能够展现出各自的独特风采，为江湖注入新的活力。同时，我们也期待投资者们能够在这篇文章中寻找到适合自己的投资策略，与这些高手们一起驰骋在投资的江湖之中。毕竟，在这千变万化的投资世界中，只有不断学习、不断进步，才能成为那匹闪耀的黑马，闯出一片属于自己的江湖。

新一期的雪球基金测评选取了以下7只小盘量化基金，包括了包括了胡崇海、周博洋、江峰、孙蒙等基金经理管理的产品作为测评对象。

在这七只小盘量化的基金中，究竟谁会脱颖而出，就让我们一起在司马的测评之旅中拭目以待。

基金小课堂：小盘量化基金一二三

2.1：入门江湖——小盘量化基金的基本概念

江湖中，小盘量化基金被誉为一种投资方式中的剑术绝艳。首先，让我来为大家介绍一下小盘量化基金的基本概念。

2.1.1 量化基金的定义与特点

量化基金是一种利用统计学和数学工具验证投资逻辑有效性、通过综合优化多种投资逻辑和指标以控制风险并获取超额收益的投资方法。它可以分为主动量化基金、指数增强基金和量化对冲基金三大类。

在江湖之中，量化基金凭借其客观性和稳定性备受推崇。量化基金利用量化策略选股、择时以及风控等方面的优势，为投资者提供了更加精确的投资决策。

2.1.2 小盘量化基金的定义与特点

小盘量化基金是量化基金中的一类，其投资对象主要是小盘股，而小盘股则具有一些特定的特点与机会。

小盘股一般指市值较小的股票，其相对较低的覆盖度给了小盘量化基金更多发现机会的空间。小盘股的成长性与创新性较强，往往属于新兴行业或具有较高创新能力的公司，这为小盘量化基金提供了更多投资机会。

另外，小盘量化基金也具有灵活性和交易能力方面的优势。通过快速反应市场变化，采用多样化的交易策略，小盘量化基金能够更好地抓住机会并优化投资组合。

而稳健的风控能力与团队实力也是小盘量化基金的特点之一。量化模型的风险控制能力以及多领域专业团队的支持，使小盘量化基金能够更好地管理风险并提供稳定的收益。

2.2：拳法绝艳——小盘量化基金的优势

2.2.1 高准确性与一致性

小盘量化基金凭借其量化模型的客观性与稳定性，能够提供更高准确度的投资决策。与人为判断不同，量化基金消除了情感与个人偏见的影响，保持了一致性，并能持续提供稳定的投资表现。

2.2.2 多样化的投资机会

小盘股的特性决定了其具有较高的成长性和创新性。小盘量化基金通过利用量化模型挖掘小盘股中的投资机会，尤其是相对低覆盖度的机会，为投资者提供了更丰富的选择。

2.2.3 灵活性与交易能力

小盘量化基金利用快速反应市场变化的优势，更灵活地调整投资组合，并采用多样化的交易策略获取更多的交易机会。这种交易能力可以帮助投资者更好地应对市场波动，降低交易策略带来的风险。

2.2.4 稳健的风控能力与团队实力

小盘量化基金借助量化模型的风险控制能力，能够有效管理风险并保护投资者的利益。同时，多领域专业团队的支持和协作为小盘量化基金提供了更强大的实力，从而更好地服务投资者。

2.3：刀光剑影——小盘量化基金的投资策略

2.3.1 选股策略的运用

小盘量化基金的选股策略主要基于基本面与技术面的分析。在基本面选股策略中，主要考虑公司的财务指标、行业地位以及未来潜力等因素。而技术面选股策略则关注于股票价格的走势与技术指标的运用。

2.3.2 择时策略的精妙应用

小盘量化基金采用择时策略的目的是在适当的时机买入或卖出股票，以获取更好的收益。均线择时策略和动量择时策略是常见的两种策略，前者通过股票价格与均线的相对关系来进行买卖决策，后者则通过股票的涨幅动能来选定交易时机。

2.3.3 风控策略的护体神功

风控策略对于小盘量化基金来说尤为重要。止损策略的设置与控制可以限制投资损失，并保护投资者的利益。同时，仓位控制策略的灵活调整可以根据市场状况和风险偏好进行相应的调整，为投资者提供更好的风险管理。

7只小盘量化基金大PK

接下来主人公该登场了，本期7只小盘量化基金，分别为：

华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）基金经理孙蒙

国泰君安量化选股混合发起A（016466.OF）基金经理胡崇海

金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）基金经理周博洋

华商计算机行业量化股票发起式A（007853.OF）基金经理艾定飞

信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）基金经理江峰

南华丰汇混合（015245.OF）基金经理黄志钢

博道远航混合A（007126.OF）基金经理杨梦

3.1 基金资料

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

在这7只量化基金中，有两只普通股票型基金，分别为华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）和华商计算机行业量化股票发起式A（007853.OF）；有三只偏股混合型基金，分别为国泰君安量化选股混合发起A（016466.OF）、南华丰汇混合（015245.OF）和博道远航混合A（007126.OF）；金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）和信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）则为灵活配置型基金。

从成立的时间来看，除了金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF成立的时间比较早，于2011年成立以外，其余的基金成立时间都相对较晚，毕竟量化交易模型引入国内的时间并不是太长，也算是舶来品。最晚成立的国泰君安量化选股混合发起A（016466.OF）和南华丰汇混合（015245.OF）是去年才刚刚成立的，都是属于量化策略，具有很强的可比性。

3.2 业绩表现

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

以上是7只小盘量化基金五年期的历史回报，当然从五年期的回报对于新成立的不满五年的基金来说是不公平的，所以，司马特地以一年期回报来测算，换个角度观察7只小盘量化基金的业绩表现。

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

以一年期的业绩表现来看，信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）以20.23%的绝对收益率排名第一；金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）则以13.06%排名第二；南华丰汇混合（015245.OF）则摘得探花的位置，收益率为11.03%；在这组排名中，只有一只基金：博道远航混合A（007126.OF）比较拉垮，没有跑赢沪深300的同期表现，其它的基金全部都跑赢了了沪深300。

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

从年化回报来看，不出意外，南华丰汇混合（015245.OF）的年化回报比较高，达到了15.7%；博道远航混合A（007126.OF）第二名，年化回报为8.84%；华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）则第三名，年化回报为7.89%。

3.3 基金规模

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

从基金规模来看，本期的7只小盘量化基金中，有且仅有华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）的基金规模超过了10个亿，其它的基金规模都很小，毕竟是小盘量化基金，顾名思义迷你型的量化基金，其中金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）目前规模尚不足1亿元，只有0.63亿元。

3.4 超额回报

（图表来源：CHOICE，截至2023-9-3）

超额回报是衡量量化基金经理投资水平的重要指标之一。

超额收益分析是一种常用的评估方法，它可以比较基金经理管理的基金与市场指数的收益率，以确定基金经理是否能够获得超额收益。

其中，索丁诺比率是一种常用的超额收益分析指标。该指标计算的是基金经理管理的基金相对于市场指数的超额收益率与其基准指数的超额收益率之比。

超额回报分析，司马很关注夏普比率和索丁诺比率，当然我更看着索丁诺比率，二者的区别如下：

夏普比率：夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率 =超额收益/年化波动率；索丁诺比率：它与夏普比率类似，不同的只是并不以标准偏离为标准，而是用下跌偏离，即投资组合偏离其平均跌幅的程度，来区分波动的好坏，因此在计算波动率时它所采用的不是标准差，而是下行标准差。

如果索丁诺比率高于1,则说明基金经理的投资表现优于市场平均水平；反之，如果索丁诺比率低于1,则说明基金经理的表现不如市场平均水平。

因此，投资者可以通过观察基金经理管理的基金的索丁诺比率来评估其主动管理能力。一般来说，索丁诺比率越高，代表基金经理的投资能力越强，也意味着基金的风险相对较高。但是，对于长期持有的投资者来说，选择一只具有较高索丁诺比率的基金可能更有利于实现财富增值。

从超额收益分析来看，7只小盘量化的表现各有千秋，其中南华丰汇混合（015245.OF）的索丁诺比率最高，达到了1.02，是唯一一只超过1的基金；信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）排名第二，达到0.88；金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）也表现不俗，达到了0.71的的较高水准。

3.5 持有人结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-9-3）

从持有人结构来看，7只小盘量化基金的持有人萝卜青菜各有所爱，7只基金的机构和个人都有相当的占比，其中信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）和博道远航混合A（007126.OF）的机构持有占比比较大，都超过了60%，其余的五只基金则个人投资者占比比较大，机构投资者占比比较小，个人投资者占比最大的是华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF），占比超过了75%。

3.6 资产配置结构

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-9-3）

从资产配置结构来看，7只小盘量化基金的资产配置结构差别还是比较大的。每只基金都配置了较大比例的股票资产，也都保留了一定比例的现金，以备调仓之用。其中，金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）和信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）保留的现金占比是最大的；而量化新锐金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）最有特色，因为它配置的债券比例最大，达到了18.78%，可谓七子修行，各有各的道。

3.7 十大重仓股对比

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-9-3）

3.8 申购与赎回信息

3.9 基金及基金经理

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-9-3）

从以上的表格我们可以看出，南华丰汇混合（015245.OF）的黄志钢、信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）的江峰和博道远航混合A（007126.OF）的杨梦三位基金经理任内的年化收益表现都比较优秀，分别达到16.09%、9.95%、8.89%。

从司马的以上的初步测评，我们可以得出

南华丰汇混合（015245.OF）

、华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）、信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）和金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）这四只

小盘量化基金各方面指标都比较优秀，可以位居第一梯队，进入决赛圈，那么四只量化基金谁更加优秀呢？谁是一骑绝尘的量化黑马呢？且听司马下面继续比较分解。

四挑一，谁是那匹量化黑马？

南华丰汇混合（015245.OF）、华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）、信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）和金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）这四只小盘量化基金，谁才是NO1呢？谁才能称得上量化黑马？司马与小伙伴们一起揭开它的面纱。

4.1风险等级

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-9-3）

从风险等级来看，华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）属于R5的高风险等级；金元顺安优质精选灵活配置混合A（620007.OF）、信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）和南华丰汇混合（015245.OF）三只量化基金则属于R4的中高风险等级。

4.2进攻端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-9-3）

4.3防守端表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-9-3）

4.4夏普率表现

（图表来源：韭圈儿，截至日期：2023-9-3）

4.5索丁诺比率表现

从以上的终极测评中，司马发现南华丰汇混合（015245.OF）各方面的综合指标表现更加优秀，是7只小盘量化基金中的佼佼者，理应成为一骑绝尘的量化黑马。华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）和信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）的表现也足够优秀，可堪当榜眼和探花之角色。

南华丰汇混合（015245.OF）为何是小而美的量化黑马？

（图表来源：南华基金官网，截至日期：2023-9-3）

南华丰汇混合（015245.OF）成立于2022年2月28日，业绩比较基准为：70%×沪深300指数收益率＋30%×中债综合全价（总值）指数收益率。。

从基金成立之初就由基金经理黄志钢掌管，其任职回报率25.06%，在小盘量化界相当的优秀。黄志钢的成功并非偶然，背后是其对量化基金趋势的精准把握，对市场的深刻理解和超乎寻常的管理水平。目前，黄志钢在管基金3只，在管规模为1.71亿元，多为指数型基金。

（图表来源：同花顺平台，截至日期：2023-9-3）

火车跑得快，全靠车头带。黄志钢先生，一位有着丰富经验和卓越成就的金融界人士，现任南华基金管理有限公司总经理助理兼量化投资部总经理。他是一位硕士学位的专业人士，拥有出色的学术背景和实际操作经验。

黄先生的职业历程展现了他的多元才能和领袖魅力。2004年7月5日至2005年7月14日，他在美国未来之路担任交易员，每天处理大量的交易订单，确保市场的顺畅运行，这对于他的早期职业生涯来说是一次宝贵的经验。

2005年7月15日至2006年12月10日，他担任海通期货研究发展部研究员，期间表现出色，对期货市场的研究和分析表现出深厚的专业素养。

2006年12月10日至2008年10月21日，他转战国元证券衍生产品部，担任高级经理，负责管理和运行部门的重要业务，进一步提升了他的领导能力和决策能力。

在2008年10月21日至2015年6月5日这一阶段，他出任国联安基金量化投资部基金经理，展示了他在量化投资方面的专业才能。他成功地管理了多只基金，取得了显著的业绩，赢得了业界和投资者的赞誉。

2015年6月8日至2018年6月30日，他转战金鹰基金指数及量化投资部，担任总经理，成功地领导了公司的指数和量化投资业务，为公司的稳定发展做出了重要贡献。

在2019年1月1日至2019年8月1日期间，他担任南华期货研究所量化投资总监，负责领导公司的期货投资业务，以他的专业知识和丰富经验引领团队取得了不俗的业绩。

2019年8月，黄志钢先生加入南华基金管理有限公司，出任总经理助理兼量化投资部总经理。他以开放、创新的思维，引领南华基金的量化投资业务走向新的高度。他的经验和专业技能为公司的稳健发展提供了强大的支持。

（图表来源：CHOICE，截至日期：2023-9-3）

这是黄志钢在管的3只基金的表现，除了南华丰汇混合（015245.OF）取得优异表现以外，南华中证杭州湾区ETF也录得了30.60%的好成绩。

南华丰汇混合（015245.OF）投资策略

黄志钢的南华丰汇混合（015245.OF）的投资策略主要基于对宏观经济和投资市场的深入理解，通过动态调整投资组合比例，有效分散风险，以获取超额收益。

该基金采用自上而下的资产配置策略，由投资研究团队根据对国际及国内宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、资本市场运行状况等因素的深入研究，判断股票和债券等市场的发展趋势，综合评价各类资产的风险收益水平。在资产配置上，根据市场环境变化，灵活调整股票和债券等类型资产的比例。

在股票投资方面，该基金采用“自上而下”与“自下而上”相结合的分析方法，选择治理结构完善、经营稳健、业绩优良、具有可持续增长前景或价值被低估的上市公司股票进行中长期投资。

债券投资策略包括利率策略、信用策略、债券选择与组合优化策略、可转换债券投资策略等。

南华丰汇混合（015245.OF）也会投资资产支持证券，考虑宏观经济走势、支持资产所在行业景气情况、资产池结构、提前偿还率、违约率、市场利率等因素。

此外，该基金还参与股指期货、国债期货等衍生品投资，以提高投资效率和风险管理能力。在投资决策中，将结合对宏观经济形势的判断、对债券市场的定性和定量分析、量化分析体系等，以实现基金资产的长期稳定增值。

南华丰汇混合（015245.OF）的投资策略以稳健和谨慎为主，旨在实现基金资产组合收益的最大化，以应对不同市场状况，有效提高投资组合的整体收益水平。

（图表来源：同花顺平台，截至日期：2023-9-3）

以上为南华丰汇混合（015245.OF）的十大重仓股，权重占比达到11.36%。

（图表来源：同花顺，截至日期：2023-9-3）

从历史表现来看，南华丰汇混合（015245.OF）只要持有超过一年就开始实现盈利，而且盈利概率100%，平均收益率为10.81%，远远跑赢通胀，这是很多股票型基金望尘莫及的。

（图表来源：同花顺，截至日期：2023-9-3）

从最大回撤来看，南华丰汇混合（015245.OF）的市场下跌的时候均有非常良好的表现，回撤力度远远小于沪深300。

从风险回报来看，南华丰汇混合（015245.OF）的风险回报高于沪深300，性价比较高。

黄志钢所在的南华基金管理有限公司是一家由中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）核准设立，并于2016年11月17日经工商注册登记成立的公募基金管理公司，由期货公司全资控股。作为国内第一家期货系公募基金管理公司，南华基金注册资本为2.5亿元人民币，经营范围包括基金募集、销售、资产管理以及特定客户资产管理和中国证监会许可的其他业务。

南华基金的经营理念是“稳健经营控风险、差异定位求发展”，致力于为广大投资者提供专业化的服务。公司树立了“常规产品打好基础、聚焦大宗做出特色”的发展规划，旨在为投资者提供多元化资产配置的专业化服务。

南华基金将聚焦大宗商品领域，利用期货市场价格发现和风险对冲的功能，帮助投资者实现资产保值增值。公司还将积极探索创新业务，以适应不断变化的市场需求和投资者需求，为投资者提供更加优质的服务。

南华基金是一家以期货公司为背景，具有专业化和差异化的公募基金管理公司，致力于为广大投资者提供多元化资产配置的专业化服务。

（南华基金管理规模变化情况图，来源：CHOICR，截至日期：2023-9-3）

本文总结

在投资江湖中，
小盘量化基金展露锋芒，
7只基金中佼佼者，
南华丰汇混合（015245.OF）
更是其中的量化黑马，
各项指标表现优秀，
足以傲视群雄。

华夏智胜先锋股票(LOF)A（501219.OF）
和信诚多策略混合(LOF)A（165531.OF）
也表现出众，
可堪当榜眼和探花之角色。量化基金利用统计学和数学工具，
验证投资逻辑有效性，
通过综合优化多种投资逻辑和指标，
控制风险并获取超额收益。

小盘量化基金更是灵活与交易能力出众，
能够快速反应市场变化，
采用多样化交易策略，
发现更多交易机会。
稳健的风控能力与团队实力，
为投资者提供更好的保障。选股策略、择时策略和风控策略，
是小盘量化基金的三大法宝。

通过基本面与技术面选股，
关注公司财务指标、行业地位和未来潜力，
以及股票价格走势和技术指标，
为投资者提供更丰富的选择。均线择时策略和动量择时策略，
是常见的两种策略。
前者通过股票价格与均线的相对关系，
来进行买卖决策；
后者则通过股票的涨幅动能，
来选定交易时机。

风控策略是小盘量化基金的护体神功。
止损策略的设置与控制，
可以限制投资损失，
保护投资者的利益；
仓位控制策略的灵活调整，
可以根据市场状况和风险偏好，
为投资者提供更好的风险管理。

在投资江湖中，
小盘量化基金如一匹匹黑马，在这风云变幻的市场中崭露头角。
只要拥有足够的智慧和谋略，
我们也可以成为那投资江湖中的一匹黑马，
驰骋疆场，无往不胜。

希望司马本文的测评，能让枯燥的基金投资更加有料又有趣。

风险提示：本文部分个股或基金讯息仅供参考，不作为任何投资建议或收益暗示。投资人应了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本文为个人看法，不作为投资建议，基金有风险，投资需谨慎。

特别感谢：（本文未注明来源的部分数据及图表来自Choice、Wind、韭圈儿、同花顺平台、百度股市通）。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。