牛市是熊市的馈赠

（原标题：牛市是熊市的馈赠）

其实你说上波19-21年结构牛为什么创业板能那么狠，指数涨了3倍，其实本质原因无他，就是跌的太多了。

从15年6月4037点，跌到了18年10月1184点，连跌3年，跌幅70.6%。那位置实际上已经跌回13年底，甚至砸到了10年创业板的箱体上，把创业板12年底-15年中整体牛市跌到了0.382分位，挤泡沫可谓是彻底，全市场都是绝望的深套盘。

引发市场一点买盘就能引发供大于求推动暴涨。行情循环往复，没有一个赶底深跌过程，完成筹码交换，那么很明显你涨一点就全是源源不断的想保本出的套牢盘，就很难涨起来的。

然而现在好多人就喜欢怪融资、怪量化、怪汇率、怪有人做空…反正他们能找出来无数理由来。

他们并没有看到本质原因，其实现在这种电风扇博弈型盘面的真正原因是市场结构牛后一直没有经历真正的赶底深跌，个股估值不匹配基本面。

这点你从两市平均股价就能看出来，比18年熊底高一倍，一直处于高区间，但是你说大量公司盈利水平与增长预期比当时如何？很常识吧。

当然这点也可以用昨天所说方法来衡量。市场有三重底，政策底，估值底与市场底，很多人都知道市场底要大幅低于政策底，还有个底是“估值底”。

估值按情绪高低一般都是故事市梦率->PEG->PE->PB。所以估值底最好观察破净率，也就是市场悲观的给出破产价公司的比例。

去除北交所与ST股，A股总家数4934家，目前破净股312家，破净率6.32%。现在这个值太低了，历次估值底区域破净率大概在10%-12%左右。

所以这就造成长线投资资金没法沉淀下来，很多高估的都想减持。而短线热钱想赚钱只能先信收割后信，用小作文与消息博弈，快速割韭菜。

实际上如果市场的估值与基本面都处于底部时，短线资金是割不动的。因为熟悉市场运行周期的都知道，牛市股价涨其实才是最简单，难点在于低位吸货与高位出货两个阶段。

当市场处于底部时，此时长线投资资金会千方百计的将低估的筹码全部吸纳，而短线资金你想作高抛低吸短差，结果只会是低吸时没人卖给你，而且高抛了筹码就收不回来了。

$上证指数(SH000001)$