美国经济会崩溃吗？揭秘美国加息周期与不可避免的衰退风险！

（原标题：美国经济会崩溃吗？揭秘美国加息周期与不可避免的衰退风险！）

在20世纪80年代中期，美联储从19%的超高利率开始其降息政策，并在1983年短暂地嵌入了一个加息周期，将联邦基金利率从大约9%提升到13%，大约持续了一年。在这期间，初次失业金申请人数确实有所增加，这符合宏观经济理论预测的官方经济衰退前的现象。然而，在我看来，这并不算是一个“新”的加息周期。因为在这个加息“周期”中，联邦基金利率比加息时点为原点的几年前还要低6%到10%。而就在那个“几年前”，美国曾经历了20世纪80年代初的严重经济衰退。所以，与“前几年”相比，资本成本依然相对较低。因此，有充分的理由将这个案例排除在通常规律之外。

另一方面，20世纪90年代中期的情况是一个显著的例外，这一点在自1955年以来美联储开始的所有加息周期中都是如此。与80年代中期相似，我们看到初次失业金申请人数开始增加，此外，10年期与2年期的收益率曲线也发生了倒挂（尽管这个反转是短暂和微小的）。即使是90年代中期的这个例外情况也是有逻辑的。这一切始于美国经济和企业在20世纪70年代中期和整个80年代所经历的挑战，以及他们相对于联邦基金利率高达19%的情况下如何渡过了20世纪80年代初的严重衰退。但无可置疑，这是一个明确的例外，那个时代确实“是不同的”。

（下图中的红线表示自1955年以来美联储联邦基金的有效利率。蓝色区域代表美联储开始加息周期及其持续时间，绿色区域则标示了美国经济正式进入衰退的阶段）

如果从公式中去掉美联储的利率，美国在90年代中期面临的经济和市场风险与今天相比，简直微不足道。他们现在正面临着多重且严峻的挑战；比如，在消费领域美国即将（其实已经正在）遭遇的问题；事实是，当下白宫所面对的任何一个挑战，都足以单独导致美国重现历史上发生过的经济衰退。

如果添加从美联储开始加息，到美国经济进入衰退的各个加息周期的时间间隔。然后对所有这些周期进行简单平均（不考虑如劳动力供应等其他因素），从美联储首次加息到美国正式进入衰退的平均时间是23.5个月。需要明确的是，这并没有考虑到历史上极低的劳动力短缺可能对这个时间周期的影响。但是，如果我们基于这个简单平均来预测本周期的美国经济衰退，美国的经济衰退很可能在2024年第一季度中旬到来。

这就是为什么，虽然由于货币政策的效应延迟是不一样的，具体的时间表还有待观察。但是，很多研究人员预见在当前这个加息周期中，历史将会重演——美国经济衰退在即！