边风炜：保持理性 保持信心 保持耐心

（原标题：边风炜：保持理性 保持信心 保持耐心）

本周公布的八月金融数据，整体好于前两月，周中，央行降准，虽然幅度不大，但仍能看出政策在努力行进之中，不过整体市场依然羸弱，让人提不起兴趣来。

回顾过去一个多月，从7月24日会议时上证指数的3164点至今的3120点，中间各种利好消息不断，但市场就是硬不起来，创业板更是节节败退，市场底依然在探索之中。

从政策底到市场底，究竟还缺一些什么?市场的信心究竟如何才能凝聚?从表象来看，汇率偏弱，北上资金流出，题材持续性不佳，整体市场的盈利性不佳，参与者难以赚钱……但仔细想想，各行各业当下都很难，就业、出口、消费、投资样样数据都不如以前，此时如果股市独立上涨，恐怕实在是独木难支，也是无凭无据。

历史上，每次经济遇到困难时，往往都是投资拉动，政府花钱，“铁公基”当道，各地灰蒙蒙的一片，发债、投资、开工、盈利、消费，一切的源头是政府财政投入、赤字增加，虽然往往也会形成供给端的问题，造成一些后遗症，但在当时效果往往立竿见影。

但此次，似乎我们更希望由企业端甚至居民端来解决困境，给政策、退税、降息，希望民间自发形成加杠杆、加大投资，这在历史上是没有的，当然如果这次能够成功，其副作用也许会小于之前，但从当下来看，效果似乎很慢，甚至很微弱。

我们相信未来还会有更多的政策出台，但如果政府端始终保持克制，恐怕经济的复苏仍需时日，而缺少了政府投资端的加码，消费端能否恢复实在是难以预判。

而市场作为经济的晴雨表，至少在各大指数上是匹配当前经济状况的，因此未来如果财政加码、投资发力，那么市场或将带来较快的转机，如2009年;如果此次政府端一直保持克制、更多政策偏于资本市场和消费端，那么市场的探底也许依然需要时日，病来如山倒，病去如抽丝，面对政策的不断加码，应保持理性，保持信心，更保持着耐心。

(作者为国泰君安上海研究总监)