聊聊近期煤价超预期的原因

（原标题：聊聊近期煤价超预期的原因）

总的来讲，这轮上涨中，安检导致的供给减少是主要原因，库存虚高和化工煤需求推动是次要因素。

先回顾一下8月份的煤市。

8月份煤炭的供应格局是偏宽松的，国内的煤炭产量是3.82亿多吨，日均差不多是1233万吨，环比增加了1.2%。同时煤炭进口量是4433万吨，创了历史新高。需求方面的话，水力发电有所改善，火电的发电量同比下降了1.78%。最终的结果，煤价从7月底的893元/吨跌到8月最低的800元左右。

但是确实我们煤炭的开采力度太大，安全事故频发。8 月 21 日号，陕西新泰煤矿发生重大瓦斯爆炸事故，8 月 29 好，公布了阿拉善新井煤矿特别重大坍塌事故调查报告公布。

煤炭增产不能以人命为代价，9 月 6 日中办、国办印发《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》，安全生产监管力度陡然升级。9月18号上午，国新办举行《关于进一步加强矿山安全生产工作的意见》（以下称《意见》）新闻发布会，在强化企业主体责任方面提出了新举措，国家层面首次提出涉矿中央企业总部和涉矿大中型企业应当配备安全总监。

煤炭主产区都掀起了一轮安检活动，导致煤炭产量阶段性下滑。CCTD统计的400多座主要煤矿的周度产量处于年内最低水平。金正能源调查的煤矿中有14%左右处在停产状态，比8月的6%多停产比例有所上升。

需求方面，由于石油价格的上涨，尿素和甲醇的价格得到支撑，开工率也有所提升，利好化工煤需求。据CCTD 数据，统计样本化工用煤最近三周同比去年同期提升约 14.4%，烟煤占比较多的兰花科创在三季度的业绩可能会比较好看。

由于气温下降和水电好转，电煤表现一般。CCTD25 省日耗数据显示，9月份前两周同比去年上涨约 2.9%，但环比8月最后两周降了 2.9%，库存也是高企。

不过值得注意的是，很多看起来库存比较高，其实可用天数没有那么高。

去年电厂库存与可用天数变化趋势基本一致，但 2023 年电厂库存与可用天数变化不时出现背离，比如2023 年2上旬至3上旬、6月上旬至中旬都出现过库存同比大幅上升而可用天数同比大幅下降。

我觉得这背后的原因还是煤企保量不保质，低卡煤买得多。动力煤长协机制虽然保障了电厂的用煤需求，但限价销售却也一定程度上损害了煤炭企业的利益，在长协履约“重量不重质”的监管背景下，通过灵活手段合理规避价格限制、获得更多的销售利润。

在以上原因的作用下，动煤现货已经快逼1000元了。

动力煤期货被冻结了，可以看下焦煤期货的情况。这轮焦煤期货底是1181元，8月份后有一波快速上涨，现在来到1896元，创了年内新高，大家的预期还是很高的。

如果秦皇岛市场煤在今年最后一个季度站上1000元，那么市场煤占比较多的煤企业绩应该会比很多人预期得好看。到时候各位煤黑子股东们可以适当上调自己手里煤炭股的业绩和股价预期。

$中国神华(SH601088)$ $兖矿能源(SH600188)$ $陕西煤业(SH601225)$

#能源股# #高股息率投资# #能源#

@今日话题 @闯关东了吧 @16发财油菜君 @余生的江湖 @超级鹿鼎公 @小七滚雪球