监管层督促企业“发红包” 高分红低估值公司安全边际凸显

（原标题：监管层督促企业“发红包” 高分红低估值公司安全边际凸显）

A股上市公司2023年中报披露收官，中期分红方案显示“中字头”成分红“主力军”。近期，证监会拟对上市公司现金分红规则进行修改，对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，并加强对超出能力分红企业的约束。对此，机构认为，经济转型期，配置高分红低估值股票是首选。

中字头企业分红额度靠前

根据2023年中报数据统计，近两百家上市公司计划进行中期现金分红。其中，中国石油、中国石化、中国电信三家“中字头”企业中期A股分红金额超过百亿元。

个股方面，中国石油发布的《2023年半年度A股利润分配方案》显示，公司拟每股派现0.21元。截至6月30日，公司总股本1830.21亿股，以此计算合计拟派现384.34亿元，其中A股现金红利340.03亿元。

需要提及的是，中国石油董事会于6月8日举行的2022年年度股东大会上，获股东授权决定2023年半年度利润分配有关事宜，这也意味着，上述利润分配方案无需提交股东大会审议。以半年度归母净利润口径计算，公司此次现金分红比例达44.7%。

另外，中国电信回归A股近两年以来，分红力度不断提升。今年中报显示，公司将按照2023年中期净利润的65%向全体股东分配股息，合计派现131亿元，包括此次利润分配在内，中国电信两年来累计将分红464.19亿元。

“高分红低估值是配置首选”

分行业来看，石油化工行业中期分红持续兑现，股利分配率维持稳健。具体来看，2023年上半年，中国石油、中国石化、中国海油分别派发0.21元/股、0.15元/股、0.54元/股的中期股利，股利分配率分别为44.7%、49.5%、40.5%。

“自上市以来，中国石油、中国石化、中国海油坚持半年度分红，历史上长期维持每年两次的分红频率，体现出‘三桶油’分红的稀缺性。”光大证券分析师赵乃迪表示，“中国石油、中国石化、中国海油的中报业绩和分红持续兑现，股利分配率维持历史平均水平，体现了公司稳步发展和重视股东回报的理念。”

另外，煤炭上市公司也积极提高分红承诺，且实际分红率高于分红承诺。其中，中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际等公司的分红率达到60%，体现出较强的分红意愿。

从大股东诉求来看，中国神华、陕西煤业、淮北矿业控股股东持股比例分别为70%、65%和65%。“若提高分红，控股股东最为受益。同时，煤炭企业普遍出现集团有息负债率高于上市公司的情况，说明集团偿债压力较大。”对此，信达证券分析师左前明表示，“上市公司的现金流占集团的总现金流比重较高，说明集团非上市公司的盈利能力及创造现金流的能力薄弱，因此集团对上市公司分红的诉求最为强烈。”

19日，华泰证券一资深投顾向《大众证券报》记者表示：“在目前的市场环境下，高股息类的公司性价比日益突出，高分红低估值成为一些投资者的选择。在目前的震荡市中，我的不少客户暂时放弃了短频快的投资方式，选择中长期持有一些高股息的标的，不会因短期的市场调整打乱自己的节奏，而是成熟投资者对价值投资的认可。

从行业角度来看，东方证券分析师薛俊认为：“高分红低估值的公司值得重点关注。在宏观经济缓慢复苏、产业缺乏快速增长的转型期背景下，盈利模式的确定性和可持续性是关键；相对稳定的分红和较低的估值提高了长期投资者的安全边际；盈利稳健上行增强了公司在竞争中的优势。高分红低估值公司的上涨，中长期来看仍将持续，高分红低估值标的为三桶油、三大运营商、银行、白酒等为主的央国企。”

记者 张曌