个人投资者能否利用公募基金复刻史文森的组合？

（原标题：个人投资者能否利用公募基金复刻史文森的组合？）

之前给大家推荐了史文森的《机构投资者的创新之路》，很高兴看到有投资人在我推荐之后开始阅读这本书，甚至开始讨论、思考，我们作为个人投资者，是否利用公募基金，根据史文森的配置思路搭配一个类似的组合？

首先，不得不承认，虽然现在公募基金数量已经破万，但由于史文森组合里面有不少的资产属于另类资产，在二级市场不是完全流通交易的，比如说有一些私募基金、商品基金和房地产基金等，包括史文森组合里面配置的房地产信托基金和公募基金现有的REITs，也是有区别的。所以说，利用现有的公募工具想要复制史文森的组合，还是有一定难度的。

个人投资者参考史文森的思路，可以怎么做？

1、通过不同风格均衡配置降低组合波动。史文森配置多类资产的核心目标还是为了降低组合的波动率，对于我们来说，在可投资的范围内，如权益投资中，通过不同市值风格基金的组合搭配，也能降低组合的波动率水平，这也是我们做投顾组合的核心思路；

2、通过大类资产搭配降低组合波动。史文森组合配置了很多相关性较低的资产，如全球资产、商品型基金、房地产基金等，目前公募基金也逐渐推出了一部分满足这类需求的投资工具，如QDII基金等，可以一定程度上满足个人投资的配置需求，未来相信也会有越来越多的投资工具出现。

有的投资人可能想进一步追问：你们为什么不配置海外资产呢？兴证全球基金投顾是否会考虑推出海外策略？

这也是近期很多投资人会问我们的问题之一，这里我也想从几个方面跟大家分享我们的想法，可以共同探讨交流：

1、 对于个人投资者来说，海外资产需不需要配置？

答案当然是必要的。一方面，中国资本市场只是全球资本市场的一部分，参考发达国家如美国、日本的养老金在全球资产的配置比例，均有不低于10%的投资于全球股票市场（截至2022.12.31）；另一方面，海外资产如美国标普500指数等，和中国A股相关性较低，长期收益率表现相近，因此通过配置海外资产也能够有效降低个人投资组合的波动率。

2、 个人投资者有哪些配置海外资产的方式？

对于个人投资者来说，除了本身就在海外生活或者生活过的投资人，开设境外投资账户显然是一件较为麻烦的事情。因此对于大多数国内投资人，QDII基金等可能是较为简单和方便的投资工具，但目前中国公募基金市场QDII基金的供给还比较有限，投资人的选择比较少，部分国家地区的可投资基金可能仅有1只或几只标的，并不一定能够满足全球配置的需求。

3、 我们会考虑以史文森的配置思路做一个投顾组合吗？

对于海外资产的研究，我们团队其实一直有在跟踪研究，未来也会考虑推出相关的投顾策略。在目前的投顾生态下，由于投顾组合仅能配置基金单品，因此我们能选择配置的基金也是比较有限的；另一方面，投顾组合是以QDII基金的方式帮助投资人参与海外资产投资，底层基金申购/赎回时间可能较长，这些对于策略调仓、投资人体验会有影响。因此我们目前也还在审慎地评估研究当中，但我们确实是有这样的思路的。

最后，我也想说，选出一个投资海外的基金很容易，但我们还是希望审慎地研究，提供一个合适的策略。当然我们也看到，基金投顾还是属于一种比较新的模式，以后可能可以配置更多种类的投资标的，那时也能更好地帮助我们去实现多资产的配置策略。其实我们内部已经关注到投资者对于海外资产、大宗商品的配置需求，通过大类资产配置降低组合波动率也一直是我们团队坚持认可的方向，请大家耐心期待。

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